久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2022年業(yè)績(jī)?cè)鰟?shì)強(qiáng)勁，2023有望維持高增
　　東微半導(dǎo)發(fā)布2022年報(bào)：實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.16億元，同比+42.74%，歸母凈利2.84億元，同比+93.57%，主因：1）聚焦新能源/工業(yè)領(lǐng)域，超結(jié)MOSFET需求高景氣，營(yíng)收同比+61%；2）獨(dú)特TGBT快速放量并進(jìn)入光儲(chǔ)、車載充電機(jī)等應(yīng)用領(lǐng)域，營(yíng)收同比+685%；3）總體費(fèi)用率穩(wěn)中有降。我們看好公司產(chǎn)品組合優(yōu)勢(shì)，上調(diào)2023/2024年歸母凈利預(yù)測(cè)9%/4%至4.03/5.24億元，2025年預(yù)測(cè)為6.73億元，對(duì)應(yīng)EPS5.98/7.77/9.99元。維持目標(biāo)價(jià)300.00元，基于50.2x 23年P(guān)E（較Wind一致預(yù)期行業(yè)平均的38.8x溢價(jià)，基于公司較好的產(chǎn)品組合、高業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性等優(yōu)勢(shì)，但I(xiàn)GBT進(jìn)展較行業(yè)龍頭尚存差距，故降低溢價(jià)率），維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　4Q22回顧：著力新能源領(lǐng)域彰顯韌性，Q4毛利率環(huán)比提升
　　公司Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.26億元，同比+46.38%，環(huán)比+0.77%，公司營(yíng)收同比實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，環(huán)比略增，主因：1），光儲(chǔ)逆變器、新能源汽車等終端應(yīng)用保持高景氣，全年來(lái)自光伏逆變器及車載充電機(jī)的收入均實(shí)現(xiàn)400%+的同比增長(zhǎng)；2）工業(yè)及通信大客戶需求穩(wěn)健，帶動(dòng)工業(yè)及通信電源全年?duì)I收同比增長(zhǎng)63%。因此，超級(jí)結(jié)MOSFET及TGBT需求增長(zhǎng)，抵消屏蔽柵MOSFET相對(duì)疲軟需求。公司4Q22歸母凈利潤(rùn)0.84億元，同比+55.77%，環(huán)比+1.29%。Q4毛利率34.54%，環(huán)比+0.46pct，我們認(rèn)為主因持續(xù)優(yōu)化的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，超結(jié)MOS和TGBT產(chǎn)品營(yíng)收占比保持增長(zhǎng)。
　　2023展望：研發(fā)力度加大，重點(diǎn)關(guān)注TGBT、超級(jí)硅、SiC等新品放量
　　我們認(rèn)為在充電樁、光伏逆變、儲(chǔ)能、車載OBC、服務(wù)器電源等終端需求保持高景氣的背景下，公司有望持續(xù)受益。同時(shí)公司為在此領(lǐng)域繼續(xù)保持優(yōu)勢(shì)，采取加大研發(fā)投入策略，公司2022年研發(fā)費(fèi)用投入0.55億元，同比+32.57%，研發(fā)人員54人，占整體員工的49.1%，2022年新增獲得專利數(shù)目47個(gè)。展望2023，建議持續(xù)關(guān)注：1）作為國(guó)內(nèi)超級(jí)結(jié)MOSFET龍頭，公司持續(xù)迭代產(chǎn)品以鞏固優(yōu)勢(shì)地位及創(chuàng)收能力；2）2022年已實(shí)現(xiàn)SiC收入，關(guān)注超級(jí)硅、Si2CMOSFET、SiCSBD、SiC trench-MOSFET等產(chǎn)品驗(yàn)證及量產(chǎn)供貨情況；3）TGBT持續(xù)客戶導(dǎo)入，有望放量。
　　維持“買入”評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)300.00元
　　我們預(yù)計(jì)公司超級(jí)結(jié)MOSFET收入將保持快速增長(zhǎng)且價(jià)格保持穩(wěn)定，同時(shí)超級(jí)硅、TGBT、SiC新品也正快速放量。我們上調(diào)2023/2024年歸母凈利預(yù)測(cè)9%/4%至4.03/5.24億元，2025年預(yù)測(cè)為6.73億元，對(duì)應(yīng)EPS5.98/7.77/9.99元。維持買入及目標(biāo)價(jià)300.00元，基于50.2x 23年P(guān)E。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：半導(dǎo)體周期下行；新能源汽車、充電樁、5G等需求不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。