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事件：公司2022年?duì)I業(yè)收入94.25億元，同比減少36.47%；歸母凈利潤(rùn)27.90億元，同比減少53.99%。1Q23公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.75億元，同比減少12.40%，歸母凈利潤(rùn)9.41億元，同比增長(zhǎng)1.34%。
　　22年經(jīng)營(yíng)受宏觀環(huán)境影響較大，看好23年業(yè)績(jī)逐季改善。由于宏觀環(huán)境波動(dòng)，2022年廣告主減少投放預(yù)算或延遲投放，使得公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)同比下滑。分業(yè)務(wù)而言，樓宇媒體業(yè)務(wù)22年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入88.75億元，同比減少34.82%；影院媒體業(yè)務(wù)收入5.38億元，同比減少54.16%。去年12月以來(lái)行業(yè)需求逐步回暖，公司恢復(fù)正常經(jīng)營(yíng)節(jié)奏，1Q23收入降幅較上一季度顯著收窄，另外由于對(duì)聯(lián)營(yíng)公司確認(rèn)的投資收益增加，利潤(rùn)率先恢復(fù)同比正增長(zhǎng)。
　　境內(nèi)外點(diǎn)位布局有序拓展，結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化。截至2023年3月31日，公司自營(yíng)電梯電視媒體設(shè)備約83.3萬(wàn)臺(tái)，與2021年年底相比，一線/二線/三線/境外設(shè)備數(shù)量分別變動(dòng)+1.0/+3.8/-0.8/+1.9萬(wàn)臺(tái)，一、二線城市設(shè)備資源持續(xù)豐富，海外市場(chǎng)拓展加快；電梯海報(bào)媒體自營(yíng)設(shè)備約152.5萬(wàn)個(gè)，一線/二線/三線/境外設(shè)備數(shù)量較2021年底分別變動(dòng)+0.9/-3.5/-3.1/+0.2萬(wàn)臺(tái)。
　　日用消費(fèi)品行業(yè)保持穩(wěn)定投放，細(xì)分品類(lèi)增長(zhǎng)表現(xiàn)亮眼。就廣告主行業(yè)結(jié)構(gòu)而言，日用消費(fèi)品作為公司第一大行業(yè)廣告主，投放規(guī)模保持穩(wěn)定，收入貢獻(xiàn)持續(xù)提升，2022年公司來(lái)自日用消費(fèi)品行業(yè)的投放收入占比為55.19%，較上年提升12.52pct。同時(shí)，日用消費(fèi)品行業(yè)中的食品、藥品以及房產(chǎn)家居中的家居用品細(xì)分品類(lèi)投放逆勢(shì)提升，并在23年延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：預(yù)計(jì)公司2023/24/25年?duì)I收131/150/163億元，同比+39%/+14%/+9%；歸母凈利潤(rùn)50/61/66億元，YoY+80%/+21%/+9%，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：廣告主需求修復(fù)不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。