久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2022年報(bào)及2023年一季報(bào)，2022全年實(shí)現(xiàn)收入66.2億元（+1.1%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.3億元（-76.3%）；其中2022Q4單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15億元（-11.7%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1310萬(wàn)元（-22.3%）。2023Q1單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.2億元（+8%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.4億元（+54.4%）。公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利1.8元（含稅）。
　　開(kāi)店節(jié)奏提速，單店?duì)I收環(huán)比改善。2022年鹵制食品銷售、加盟商管理分別實(shí)現(xiàn)收入56.5億元（-1.6%）、7457萬(wàn)元（+10.6%）；2023Q1鹵制食品銷售、加盟商管理分別實(shí)現(xiàn)收入15.5億元（+8.6%）、1945萬(wàn)元（-4.4%）。22Q4整體較為艱難，23Q1恢復(fù)情況較好，4月以來(lái)趨勢(shì)向好。1、開(kāi)店方面，2023年以來(lái)公司加快開(kāi)店節(jié)奏，開(kāi)店進(jìn)度快于往年，疫情期間公司給予加盟商較大支持，疫后放開(kāi)以來(lái)加盟商經(jīng)營(yíng)狀況較好、開(kāi)店熱情較高。公司開(kāi)店空間廣闊，高線城市拓展、低線城市下沉方面均有增量空間。2、單店?duì)I收方面，春節(jié)期間需求較高疊加疫情管控放開(kāi)人流量恢復(fù)，一季度單店?duì)I收逐步好轉(zhuǎn)；4月以來(lái)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。單店?duì)I收提升與門店數(shù)量增加將形成共振，帶動(dòng)收入釋放彈性。
　　鴨副價(jià)格回落疊加費(fèi)用率改善，靜待盈利好轉(zhuǎn)。1、毛利率方面，2022全年、2023Q1毛利率分別為25.6%、24.3%，同比下降6.1pp、6pp。2022年及2023Q1鴨副產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲，公司毛利率大幅下滑。當(dāng)前原材料價(jià)格仍處于歷史高位，2023年鴨苗投苗量增加，鴨副價(jià)格已逐步回落，同時(shí)疊加公司統(tǒng)采優(yōu)勢(shì)、提價(jià)轉(zhuǎn)移部分成本壓力，毛利率將逐漸恢復(fù)。2、費(fèi)用率方面，2023Q1銷售費(fèi)用率6.8%，同比下降7.2pp，公司大幅減少了對(duì)市場(chǎng)的補(bǔ)貼和投入，降本增效，提高費(fèi)用使用效率；管理費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為6.3%、0.5%、0%，基本保持穩(wěn)定。3、2023Q1整體凈利率7.2%，同比提升2.2pp，有望穩(wěn)步提升至正常水平。
　　 H股上市推動(dòng)海外業(yè)務(wù)發(fā)展，外延投資拓展成長(zhǎng)曲線。1、2023年3月公司發(fā)布擬在H股上市的公告，將以H股上市推動(dòng)海外業(yè)務(wù)發(fā)展。公司海外門店主要分布于港澳、東南亞、日本、加拿大等地，將以直營(yíng)+加盟方式拓店，并逐步建立供應(yīng)鏈體系。2、公司圍繞鹵味、特色味型調(diào)味品、輕餐飲等進(jìn)行外延股權(quán)投資，探索第二、第三成長(zhǎng)曲線，致力于構(gòu)建美食生態(tài)圈。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為9.9億元、12.5億元、14.7億元，EPS分別為1.57元、1.98元、2.33元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE分別為25倍、20倍、17倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格或大幅波動(dòng)；食品安全風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。