>> 財通證券-北方華創(chuàng)(002371)業(yè)績高速增長，半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化加速-230501
| 上傳日期： |
2023/5/1 |
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| 988KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張益敏 |
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此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2022年報與2023一季報。2022年公司實現(xiàn)營收146.88億元，同比+51.68%；歸母凈利潤23.53億元，同比+118.37%；扣非歸母凈利潤21.06億元，同比+161.07%。2023年Q1營收為38.71億元，同比增長81.26%。
歸母凈利潤為5.92億元，同比增長186.58%
多領(lǐng)域齊頭并進(jìn)，一季度業(yè)績出色：2023年Q1北方華創(chuàng)的銷售訂單、生產(chǎn)規(guī)模較2022年同期增加，單季度營收增速創(chuàng)近年來新高。公司在集成電路，化合物半導(dǎo)體，太陽能，電子元器件行業(yè)深度布局，上述領(lǐng)域共同驅(qū)動公司快速成長。展望未來，憑借自身在硅刻蝕、金屬沉積、硅沉積領(lǐng)域的強(qiáng)大優(yōu)勢，2023年剩余幾個季度公司有望延續(xù)Q1的快速增長勢頭。
2022年公司業(yè)績快速增長：2022年下半年，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)景氣度出現(xiàn)明顯下滑；同期美國對華限制影響了北方華創(chuàng)客戶的擴(kuò)產(chǎn)步伐。充裕的在手訂單使2022年北方華創(chuàng)的業(yè)績未受明顯沖擊，營收與利潤繼續(xù)保持快速增長。
半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化趨勢不變，公司優(yōu)勢凸顯：北方華創(chuàng)的半導(dǎo)體設(shè)備產(chǎn)品種類多，工藝覆蓋面廣；涉及沉積、刻蝕、清洗、爐管等多個產(chǎn)品大類。公司的產(chǎn)品在合肥長鑫的DRAM產(chǎn)線，中芯國際的邏輯芯片產(chǎn)線中重要性顯著，平臺化發(fā)展良好。隨著馬駒橋等新廠陸續(xù)建成，公司的產(chǎn)能將進(jìn)一步提升。半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化日益緊迫，北方華創(chuàng)的高端半導(dǎo)體設(shè)備有望加快導(dǎo)入驗證，進(jìn)一步提升公司的創(chuàng)收與盈利能力。
投資建議：綜合考慮海外限制措施對公司重要客戶的影響、行業(yè)景氣度、新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度，我們預(yù)計公司2023-25年營收為201.18/266.48/338.07億元,歸母凈利潤分別為35.16/50.52/63.46億元，對應(yīng)PE為50.31/35.01/27.87倍，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：半導(dǎo)體市場景氣度下行疊加海外供應(yīng)風(fēng)險，國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備需求放緩；高端設(shè)備研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期;行業(yè)競爭加劇。
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