>> 海通證券-建筑工程行業(yè)周報：建筑行業(yè)基金配置比例小幅回升，仍處于低配水平-230501
| 上傳日期： |
2023/5/2 |
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| 766KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
張欣劼 |
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投資要點：
一周隨筆：建筑行業(yè)基金配置比例小幅回升至0.99%，仍處于低配水平。2022年、2023年Q1建筑行業(yè)均實現(xiàn)歸母凈利潤10%以上增長，歸母凈利率提升，同時經(jīng)營現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)。
建筑行業(yè)基金配置比例小幅回升至0.99%，仍處于低配水平。近期2023年Q1基金季報披露完畢，我們對此進行簡要分析：1）2023年3月底基金對建筑板塊配置比例較2022年底環(huán)比小幅升高。2023年Q1基金季報披露完畢，全部基金配置建筑板塊占總股票市值比例為0.99%，相對于標準配置低配1.08 pct，相比2022年末的0.82%小幅升高。2）建筑板塊處于低配水平，與15/17/19年一帶一路行情時相比仍有較大差距。建筑行業(yè)基金配置比例2015年、2017年、2019年分別處于2%左右、1.8%-3.8%、1.0%-1.6%的區(qū)間，目前仍有較大差距。3）基金重倉個股比較集中。截止到2023Q1，建筑板塊全部基金重倉個股中，按照市值排行位列前五的分別為中國建筑（81.25億元）、鴻路鋼構(gòu)（39.45億元）、中國中鐵（28.30億元）、中國化學(xué)（17.75億元）、中國鐵建（13.30億元）；按照持有市值占流通盤比例排行，位列前五的分別為鴻路鋼構(gòu)（24.03%）、上海港灣（13.87%）、壘知集團（10.11%）、華鐵應(yīng)急（8.20%）、森特股份（6.44%）。從重倉持股情況看，對個股的配置數(shù)量相對較少，并且比較集中。
2022年、2023年Q1建筑行業(yè)均實現(xiàn)歸母凈利潤10%以上增長，歸母凈利率提升，同時經(jīng)營現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)。在疫情與經(jīng)濟壓力下，建筑行業(yè)的業(yè)績穩(wěn)定性充分體現(xiàn)。2022年CS建筑板塊實現(xiàn)收入8.43萬億元，同增7.28%；歸母凈利潤1842.90億元，同增10.73%。歸母凈利率為2.19%，同增0.04個百分點。行業(yè)資產(chǎn)負債率為74.94%，同增1.13個百分點。全年經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為2092.37億元，同比增長157.44%。2023Q1CS建筑板塊實現(xiàn)收入2.03萬億元，同增6.96%；歸母凈利潤518.44億元，同增10.13%。歸母凈利率為2.55%，同增0.04個百分點。行業(yè)資產(chǎn)負債率為75.19%，同增0.81個百分點。值得注意的是，2023Q1對外工程板塊營收增速最高，為27.30%，我們認為與疫情管控政策變化與一帶一路政策推動有關(guān)。建筑央企的海外訂單自2022年開始恢復(fù)，2023Q1海外訂單勢頭繼續(xù)向好。我們預(yù)計隨著一帶一路政策推進以及疫情管控政策變化，2023年建筑央企海外訂單、業(yè)績均將向好。
行情回顧總結(jié)：本周（2023.04.24-2023.04.28）建筑工程指數(shù)上漲2.87%，同期上證指數(shù)上漲0.67%；2023年初至今，建筑指數(shù)累計上漲23.46%，同期上證指數(shù)上漲7.58%，在29個行業(yè)中位居4/29。分板塊看，所有板塊均上漲，其中工程咨詢板塊漲幅最大，區(qū)間漲幅為5.36%，其次為國際工程板塊，區(qū)間漲幅為5.20%，其他板塊化學(xué)工程、石油工程、裝飾、基建、房建、園林、專業(yè)工程、鋼結(jié)構(gòu)板塊區(qū)間漲幅分別為3.91%、3.84%、3.82%、3.11%、2.64%、2.55%、1.57%、0.39%。
投資策略：中特估、一帶一路政策驅(qū)動明顯受益，建議關(guān)注：1）建筑央國企，中國交建、中國中鐵、中國鐵建、中國化學(xué)、中國電建、中國建筑、中國海誠等；2）一帶一路相關(guān)標的，中鋼國際、中材國際、上海港灣、中工國際；3）細分市場龍頭，建發(fā)合誠、鴻路鋼構(gòu)、中糧科工、蘇文電能、志特新材等。
風險提示：穩(wěn)增長政策不及預(yù)期，新能源項目落地不及預(yù)期風險。
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