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事件：公司公告2023一季報，實現(xiàn)收入15.65億元、同比增長24.49%；歸母凈利潤1.08億元、同比增長116.72%；扣非后增長203.91%。
　　公司自成立以來最佳Q1業(yè)績，預付款項+合同負債預示著今年業(yè)績將持續(xù)亮眼表現(xiàn)。公司2023Q1實現(xiàn)營收15.65億元、同比增長24.49%；歸母凈利潤1.08億元、同比增長116.72%；扣非后為0.98億元、同比增長203.91%，顯著超出市場預期，其中營業(yè)收入、扣非后歸母凈利潤規(guī)模均是公司自成立以來的Q1最好表現(xiàn)。2023Q1毛利率為23.42%、同比提升2.32個百分點；凈利率為6.42%、同比提升2.54個百分點，價量齊升，增長有數量更有質量。2023Q1預付款項為3.78億元、同比增長66.27%；合同資產為4.39億元、同比增長41.59%；合同負債為10.42億元、同比增長36.43%；預示著公司今年業(yè)績將會持續(xù)亮眼表現(xiàn)。
　　深港通持股比例創(chuàng)歷史新高，公司價值逐漸被外資發(fā)掘。根據東方財富數據，截至2023年4月28日，深港通持股市值合計3.32億元、持股比例占公司總股本為3.00%，創(chuàng)歷史新高。我們重申公司推薦邏輯：
　　1）景氣度上行：我們在之前的數篇報告（《氣溫控制領域龍頭，碳捕集和氫能源設備業(yè)務打開成長空間》、《氫能產業(yè)政策持續(xù)落地，壓縮設備龍頭有望率先獲益》、《從戰(zhàn)略高度理解冷鏈物流十四五規(guī)劃，聚焦核心痛點、高景氣度將持續(xù)》、《供銷總社發(fā)布農產品冷鏈物流專項規(guī)劃，行業(yè)景氣度持續(xù)高企》等）中已經明確提出，疫情影響之下，“十四五”時期的冷鏈物流行業(yè)相比“十四五”之前，有翻天覆地的變化，政策密集落地+政府客戶介入+中央資金支持，行業(yè)景氣度持續(xù)上行。
　　2）競爭格局改善：中大型規(guī)模壓縮機行業(yè)競爭格局較為分散，即使第一梯隊冰輪環(huán)境、冰山冷熱、雪人股份加總市占率也不高，“十四五”開始大量政府客戶介入，由于政府客戶對于設備供應商的一體化供應能力要求較高，同時疫情之后政府監(jiān)管、執(zhí)法要求趨嚴，行業(yè)競爭格局逐漸改善，公司龍頭地位彰顯。
　　3）盈利能力提升：從2022年至今公司逐季度的業(yè)績表現(xiàn)可以看出，公司盈利能力顯著提升，我們推測原因主要來自于：公司從2021年下半年開始產品逐批次提價、產品進入更高毛利率的工業(yè)領域、以及原材料價格逐漸下行，隨著競爭格局改善，公司產品溢價效果會愈發(fā)彰顯。
　　盈利預測與投資評級：我們預計公司2023-2025年EPS分別為0.72、0.88、1.16元，PE分別為21、17、13倍，維持“買入”評級。
　　風險提示：行業(yè)需求下降、競爭加劇造成產品價格和毛利率持續(xù)下降等