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【主產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格】
　　本周光伏主產(chǎn)業(yè)鏈成交均價(jià)（M10，PERC）：硅料180元/KG（約合0.497元/W），環(huán)比-15元/KG（約合-0.042元/W）；硅片6.30元/片（約合0.849元/W），環(huán)比-0.08元/片（約合-0.011元/W）；電池片1.09元/W，環(huán)比持平；單玻組件1.74元/W，環(huán)比持平。
　　本周硅料/硅片/電池/組件靜態(tài)單瓦毛利分別為0.326/0.240/0.097/-0.009元/W，環(huán)比變化分別為-0.036/+0.023/+0.012/+0.004元/W。
　　【輔材價(jià)格】
　　硅片端輔材環(huán)比變化：石英坩堝環(huán)比持平。
　　電池端輔材環(huán)比變化：正面銀漿、背面銀漿環(huán)比持平。
　　組件端輔材環(huán)比變化：玻璃、焊帶、背板、鋁邊框價(jià)格均環(huán)比持平，膠膜環(huán)比-4.5%。
　　部分輔材上游環(huán)比變化：外層石英砂、粒子價(jià)格環(huán)比持平。
　　【投資建議】
　　本周硅料價(jià)格出現(xiàn)較大幅度下降，而終端組件價(jià)格環(huán)比持平，主產(chǎn)業(yè)鏈硅片、電池、組件環(huán)節(jié)靜態(tài)單瓦毛利均有所擴(kuò)張。展望二季度，光伏行業(yè)終端組件需求旺盛，而上游硅料供給仍穩(wěn)步提升，組件、硅料價(jià)格差有望拉大，帶來產(chǎn)業(yè)鏈中下游及輔材環(huán)節(jié)整體利潤(rùn)體量的擴(kuò)張，其中有供應(yīng)緊缺的環(huán)節(jié)相對(duì)溢價(jià)能力更強(qiáng)，有望獲取更多利潤(rùn)。此外，N型組件當(dāng)前處在供不應(yīng)求狀態(tài)下，N型產(chǎn)品占比高的企業(yè)將持續(xù)受益。建議關(guān)注：
　　1）一體化組件商環(huán)節(jié)，組件由于簽單周期較長(zhǎng)，在原材料價(jià)格下行階段更加受益，有望實(shí)現(xiàn)量利齊升，并且一體化廠商在新型電池技術(shù)領(lǐng)域具備更強(qiáng)的整體競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，推薦晶澳科技、天合光能、東方日升、隆基綠能，以及最早進(jìn)行N型TOPCon量產(chǎn)的頭部一體化組件商，和正在轉(zhuǎn)型中的通威股份；
　　2）電池環(huán)節(jié)，N型技術(shù)變革的主要環(huán)節(jié)，當(dāng)前N型TOPCon產(chǎn)品供不應(yīng)求，較P型存在顯著溢價(jià)，推薦N型占比最高的電池商鈞達(dá)股份；
　　3）硅片環(huán)節(jié)，3月以來硅片單瓦毛利擴(kuò)張明顯，石英砂緊缺促使硅片競(jìng)爭(zhēng)格局分化，硅片龍頭企業(yè)石英砂保供能力和制造能力優(yōu)勢(shì)凸顯，推薦TCL中環(huán)、雙良節(jié)能；
　　4）輔材環(huán)節(jié)，看好N型技術(shù)變革給部分輔材環(huán)節(jié)帶來的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，以及在硅料放量跌價(jià)的大趨勢(shì)下盈利性有望改善的輔材領(lǐng)域，關(guān)注銀漿環(huán)節(jié)（聚和材料）、玻璃環(huán)節(jié)（福萊特、安彩高科）和膠膜環(huán)節(jié)（福斯特、海優(yōu)新材、賽伍技術(shù)）。
　　【風(fēng)險(xiǎn)提示】原材料價(jià)格下降不及預(yù)期，全球貿(mào)易形勢(shì)變化，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。