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每日大市點(diǎn)評(píng)
　　5月2日，港股在勞動(dòng)節(jié)假期復(fù)市，總體大盤(pán)呈縮量窄幅盤(pán)整的態(tài)勢(shì)，向上及向下的動(dòng)能都不足。恒生指數(shù)全日上升39點(diǎn)或0.2%，收?qǐng)?bào)19,933點(diǎn)。恒生科指下跌0.1%，收?qǐng)?bào)3,898點(diǎn)。大市成交金額僅755億多港元，交投淡靜，主要是缺乏港股通參與。盤(pán)面上，股份表現(xiàn)分化，績(jī)優(yōu)的股份獲資金關(guān)注。匯豐控股(005 HK)公布首季基礎(chǔ)稅前利潤(rùn)為94億美元，每股派息10美仙，超市場(chǎng)預(yù)期，股價(jià)上升4.5%，是貢獻(xiàn)恒生指數(shù)升幅最多的藍(lán)籌股?！拔逡弧背鲂袛?shù)據(jù)理想，但股份表現(xiàn)分化。中免集團(tuán)(1880 HK)、同程(780 HK)分別下跌4.2%及0.5%。4月澳門(mén)博彩收入錄得147.2億澳門(mén)元，恢復(fù)至19年同期的62.4%，優(yōu)于預(yù)期。此外，根據(jù)澳門(mén)治安警察局資料，今年“五一”黃金周首三天日均訪澳旅客更達(dá)到11.4萬(wàn)人次，創(chuàng)疫情以來(lái)單天新高。銀河娛樂(lè)(27 HK)、金沙中國(guó)(1928 HK)、永利澳門(mén)(1128 HK)、美高梅中國(guó)(2282 HK)、澳博控股(880 HK)分別升2.2%、1.8%、1.7%、0.9%及1.0%。
　　內(nèi)地制造業(yè)景氣超預(yù)期放緩，經(jīng)濟(jì)環(huán)比修復(fù)最快的時(shí)期可能已過(guò)去，后續(xù)溫和復(fù)蘇還是大方向。2023年4月份，中國(guó)官方制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為49.2%，按月下降2.7個(gè)百分點(diǎn)。PMI重回收縮區(qū)間，也低于近年同期均值，指向經(jīng)濟(jì)屬于恢復(fù)性修復(fù)，前期積壓的需求被釋放后無(wú)以為繼，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力不強(qiáng)。值得留意是，不論制造業(yè)還是非制造業(yè)PMI的從業(yè)人員指數(shù)持續(xù)處于收縮區(qū)間，顯示企業(yè)用工需求低迷，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生需求不足，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)下滑都影響企業(yè)擴(kuò)招的意欲。預(yù)計(jì)失業(yè)率下行的速度會(huì)較為緩慢。
　　政策面看，4.28政治局會(huì)議對(duì)一季度表現(xiàn)滿(mǎn)意，認(rèn)為“增長(zhǎng)好于預(yù)期、三重壓力緩解”，政策端沒(méi)有強(qiáng)刺激，還把“建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、科技自立自強(qiáng)”取代“擴(kuò)大內(nèi)需”成為第一任務(wù)，并明確提及AI、充電樁、儲(chǔ)能。當(dāng)前與2019年一樣也是處于中美庫(kù)存周期下的階段，經(jīng)濟(jì)的修復(fù)節(jié)奏可能與2019年相似，后續(xù)PMI的走勢(shì)可能像2019年般具波折，由于政策面出臺(tái)的機(jī)會(huì)不高，同時(shí)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇具波折，預(yù)計(jì)市場(chǎng)會(huì)從憧憬回到基本面的現(xiàn)實(shí)情況，并進(jìn)入景氣度投資的階段。海外方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)放緩，4月ISM制造業(yè)PMI連續(xù)五個(gè)月處于收縮區(qū)間，但3月的核心PCE仍高達(dá)4.6%，市場(chǎng)對(duì)年底的加息預(yù)期又再回到今年1月的預(yù)測(cè)。我們認(rèn)為銀行危機(jī)導(dǎo)致的銀行主動(dòng)收緊信貸同樣對(duì)通脹及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)抑制作用，較大機(jī)會(huì)是美聯(lián)儲(chǔ)在5月加息25個(gè)基點(diǎn)后便把利率停留在高位一段較長(zhǎng)時(shí)間。
　　總體上，政治局會(huì)議并沒(méi)有提及超預(yù)期的增量措施，我們認(rèn)為要進(jìn)一步提振投資者信心需要等待更多的經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力。港股可能仍在低位持續(xù)上下波動(dòng)，相對(duì)看好電力、能源、電訊、基建、保險(xiǎn)、銀行等央國(guó)企，中小型游戲發(fā)行商及醫(yī)療器械等相關(guān)公司。