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事件:
　　馬應(yīng)龍發(fā)布2023一季報(bào)：2023年一季報(bào)公司實(shí)現(xiàn)營收8.33億元（同比-12.27%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.88億元（同比+36.39%），實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.42億元（+3.50%）。
　　投資要點(diǎn):
　　疫情影響業(yè)績短期擾動(dòng)
　　2023年一季報(bào)公司實(shí)現(xiàn)營收8.33億元（同比-12.27%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.88億元（同比+36.39%），實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.42億元（+3.50%）。其中母公司（主要為治痔類產(chǎn)品）實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.21億元（+7.67%），母公司銷售費(fèi)用/管理費(fèi)用分別為0.96/0.11億元，分別同比增長13.76%/6.84%。公司產(chǎn)品主要為治痔類產(chǎn)品、大健康產(chǎn)品，藥店終端和流通渠道都受到2022年末疫情負(fù)面影響較大，因此去年四季度和今年一季度業(yè)績短期波動(dòng)。一季度非經(jīng)常性損益大幅增加主要來源于大佛藥業(yè)股權(quán)處置。
　　看好公司長期增長韌性。馬應(yīng)龍麝香痔瘡膏、麝香痔瘡栓在治痔領(lǐng)域市占率較高，具有較強(qiáng)的品牌力和消費(fèi)者粘性。并且，1）近年來公司通過系列品牌宣傳，增加品牌的年輕活力，拓寬使用人群。2）通過布局馬應(yīng)龍醫(yī)療服務(wù)，構(gòu)成了從診療到藥品的深度循環(huán)，促進(jìn)肛腸藥品營銷，同時(shí)實(shí)現(xiàn)了銷售下沉，保障治痔瘡類產(chǎn)品的穩(wěn)健增長。
　　八寶眼霜重塑老品牌新活力。公司大健康產(chǎn)業(yè)聚焦眼部護(hù)理和肛腸領(lǐng)域，圍繞功能性化妝品、功能性護(hù)理品及器械等業(yè)務(wù)展開，近年來保持較快增速。其中馬應(yīng)龍八寶眼霜憑借八寶名方基礎(chǔ)及線上營銷推廣，獲得消費(fèi)者的認(rèn)可，線上線下同時(shí)鋪開，看好其長期增長空間。
　　盈利預(yù)測和投資評(píng)級(jí)
　　預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤分別為6.00/7.23/8.87億元，EPS分別為1.39/1.68/2.06元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE為18.80/15.59/12.72倍。馬應(yīng)龍麝香痔瘡膏、麝香痔瘡栓在治痔藥品領(lǐng)域具有較強(qiáng)的消費(fèi)者粘性，并通過布局肛腸診療服務(wù)促進(jìn)藥品的滲透率增加，看好治痔藥品長期增長確定性，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展不及預(yù)期；疫情影響業(yè)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)；行業(yè)競爭加劇；治痔類產(chǎn)品增長不及預(yù)期；醫(yī)藥政策風(fēng)險(xiǎn)等。