>> 安信國際-新能源行業(yè)動態(tài)分析：電力需求加速增長-230503
| 上傳日期： |
2023/5/3 |
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| 2253KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
安信國際 |
| 評級： |
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作者： |
羅璐,顏晨,朱睿澤 |
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港股電力及公用股跑贏大盤。上周香港恒生指數(shù)跌0.90%，恒生綜指跌0.80%，恒生中國企業(yè)指數(shù)跌0.92%，中信港股通指數(shù)跌0.44%。中信港股通電力設(shè)備及新能源指數(shù)跌2.63%，中信港股通電力及公用事業(yè)指數(shù)升1.24%，電力及公用事業(yè)指數(shù)跑贏大盤。中信港股通電力設(shè)備及新能源指數(shù)、中信港股通電力及公用事業(yè)指數(shù)上周表現(xiàn)在中信港股通各行業(yè)指數(shù)中分別排第二十二位及第八位。從PE(TTM)對比情況來看，中信港股通電力設(shè)備及新能源指數(shù)、中信港股通電力及公用事業(yè)指數(shù)估值逐漸靠近中游，可排第十四位及第十三位。
3月電力需求加速增長。近期中電聯(lián)發(fā)布《2023年1-3月份電力工業(yè)運行簡況》1-3月，全國全社會用電量21203億千瓦時，同比增長3.6%，其中，3月份全國全社會用電量7369億千瓦時，同比增長5.9%。分產(chǎn)業(yè)看，對電力需求增長貢獻最多的是第二產(chǎn)業(yè)及第三產(chǎn)業(yè)，第二產(chǎn)業(yè)用電量13817億千瓦時，同比增長4.2%，占全社會用電量的比重為65.2%，對全社會用電量增長的貢獻率為76.1%；第三產(chǎn)業(yè)用電量3696億千瓦時，同比增長4.1%，占全社會用電量的比重為17.4%，對全社會用電量增長的貢獻率為19.8%。疫情后，社會經(jīng)濟復(fù)蘇，工業(yè)及服務(wù)業(yè)的復(fù)蘇推動電力需求增長。根據(jù)中電聯(lián)預(yù)測，今年我國電力需求增長6%。2023年我國電力供需形勢持續(xù)偏緊，局部地區(qū)在用電高峰存在電力缺口，今年夏季的電力保供形勢并不樂觀。我們預(yù)期火電企業(yè)將是今年電力保供的中堅力量，而火電企業(yè)平均煤炭成本的下降，盈利水平提升，業(yè)績有望突破，可逢低布局火電發(fā)電為主企業(yè)，如華潤電力836.HK等。
核心觀點
光伏產(chǎn)業(yè)鏈：上周港股光伏產(chǎn)業(yè)鏈板塊下跌2.8%，板塊主要跟蹤公司普遍錄得下跌，跌幅約-1.17%~-8.00%，僅福萊特玻璃發(fā)布1季度業(yè)績后，錄得升2.33%。我們關(guān)注到進入Q2，光伏產(chǎn)業(yè)鏈，海外及國內(nèi)需求陸續(xù)回升，產(chǎn)業(yè)鏈整體需求向好，硅料價格緩跌，利好產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)利潤及需求釋放。我們認為可關(guān)注低估值的光伏玻璃環(huán)節(jié)投資機會，推薦關(guān)注福萊特6865.HK及信義光能968.HK。
新能源電場運營：上周港股電力運營板塊升2.4%，板塊主要跟蹤公司漲跌互現(xiàn)，波幅介于-4.62%~10.91%。上周多家電力運營商陸續(xù)發(fā)布1季度經(jīng)營業(yè)績。新能源電力運營商，業(yè)績表現(xiàn)較平淡，僅大唐新能源1798.HK錄得業(yè)績增速28.25%，相對較快?；痣姲l(fā)電為主的電力運營商，則普遍錄得大幅凈利潤增長，主要原因是綜合煤炭價格回調(diào)，長協(xié)履約率提升，市場煤價格同比下降等，火電板塊利潤提升?；跇I(yè)績表現(xiàn)，火電發(fā)電為主電力運營商錄得較好表現(xiàn)。我們認為今年由于平均煤炭價格回調(diào)，火電裝機較高的電力運營商業(yè)績較去年有較好表現(xiàn)，可逢低布局運營效率高的火電發(fā)電為主企業(yè)，如華潤電力836.HK等。
新能源材料：上周美股新能源材料業(yè)股價上漲5.9%，港股新能源材料下跌2.9%。上周鋰價企穩(wěn)錄得一定反彈，目前碳酸鋰價格為18.7萬元/噸，氫氧化鋰價格為24萬元/噸。5月材料廠排產(chǎn)計劃預(yù)計環(huán)比有所提升，看好后續(xù)鋰鹽板塊的表現(xiàn)。推薦天齊鋰業(yè)9696.HK
燃氣：上周燃氣板塊股價上漲1.1%。新奧能源發(fā)布一季度運營數(shù)據(jù)，一季度有所回暖但是仍然受到后疫情影響，預(yù)計在Q2、Q3氣量逐步恢復(fù)，看好后續(xù)的表現(xiàn)。推薦新奧能源2688.HK。
風(fēng)電設(shè)備：上周港股風(fēng)電板塊上跌0.2%。上周風(fēng)電整機采購共開標(biāo)3419.7兆瓦，風(fēng)電機組招標(biāo)容量共2849.15兆瓦。陸上風(fēng)電機組不含塔筒單價在1617元/千瓦時與2011元/千瓦時之間；含塔筒單價在1580元/千瓦時與2374元/千瓦時之間。海上風(fēng)電機組含塔筒中標(biāo)價格3364元/千瓦時與3527元/千瓦時之間。風(fēng)機訂單的企業(yè)主要包括明陽智能、金風(fēng)科技、三一重能、遠景能源、中國海裝、中車株洲所、運達股份、東方電氣，共8家。推薦投資者可適當(dāng)布局風(fēng)電行業(yè)業(yè)績確定性較高的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。
核電板塊：上周港股核電板塊升2.3%。4月13日，中廣核電力公布今年第一季度運營情況，今年第一季度公司運營機組共發(fā)電約549億千瓦時，同比增長11.84%；總上網(wǎng)電量509億千瓦時，同比增加10.13%；此外大修所用時間同比減少。中廣核電力發(fā)電能力改善，今年公司發(fā)電量預(yù)計持續(xù)向好。推薦關(guān)注核電運營商中廣核電力1816.HK。
投資建議
福萊特玻璃6865.HK；華潤電力836.HK；金風(fēng)科技2208.HK；中廣核電力1816.HK；新奧能源2688.HK
風(fēng)險提示
新能源新增裝機不及預(yù)期；疫情反復(fù)，大宗商品漲價，物流成本上升，產(chǎn)業(yè)鏈上下游產(chǎn)能不匹配。
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