>> 國(guó)金證券-交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)行業(yè)周報(bào)：“五一”出行需求旺盛，國(guó)際航班約為2019年四成-230503
| 上傳日期： |
2023/5/3 |
大小： |
1496KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國(guó)金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
鄭樹明,王凱婕 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運(yùn)輸 |
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板塊市場(chǎng)回顧
本周（4/24-4/28）交運(yùn)指數(shù)上漲1.4%，滬深300指數(shù)下跌0.1%，跑贏大盤1.5%，排名9/29。交運(yùn)子板塊中公路板塊漲幅最大(+4.3%)，航運(yùn)板塊跌幅最大(-2.0%)。
行業(yè)觀點(diǎn)
快遞：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，德邦股份Q1業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。德邦股份發(fā)布2023年一季報(bào)，2023Q1公司營(yíng)業(yè)收入為74.17億元，同比增長(zhǎng)5.66%；歸母凈利為0.73億元，同比增長(zhǎng)191.26%。收入增長(zhǎng)主要系國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境逐步復(fù)蘇，公司業(yè)務(wù)量、主營(yíng)收入同比實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，分業(yè)務(wù)看：（1）快遞開單貨物重量同比增長(zhǎng)8.23%，公斤單價(jià)同比下降1.23%；（2）快運(yùn)開單貨物重量同比增長(zhǎng)2.52%，公斤單價(jià)同比下降0.86%。伴隨全國(guó)多地優(yōu)化疫情防控措施，消費(fèi)潛力釋放，將刺激快遞業(yè)務(wù)量的強(qiáng)勁復(fù)蘇。價(jià)格戰(zhàn)監(jiān)管持續(xù)，疊加資本開支高峰或已過去，產(chǎn)能跟業(yè)務(wù)量更加匹配，盈利有望持續(xù)釋放。推薦順豐控股，關(guān)注圓通速遞。
物流：化學(xué)品船龍頭公司市占率有望提升，盛航股份Q1營(yíng)收大幅增長(zhǎng)。盛航股份擬發(fā)行7.4億元可轉(zhuǎn)債，擬用于船舶新置項(xiàng)目（1.2億）、船舶置換購(gòu)置項(xiàng)目（1.1億）、船舶購(gòu)置項(xiàng)目（3億）及補(bǔ)充流動(dòng)資金（2.1億元）；興通股份擬定向增發(fā)募集11.2億元，主要用于化學(xué)品船購(gòu)建（6.49億）、LPG船購(gòu)建（1.75億）、補(bǔ)充流動(dòng)資金（3億）。?；泛竭\(yùn)市場(chǎng)龍頭份額有望持續(xù)提升，高盈利能力可持續(xù)。盛航股份發(fā)布2023年一季報(bào)，2023Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.92億元，同比增長(zhǎng)61.84%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.45億元，同比增長(zhǎng)15.81%。收入增長(zhǎng)系：1、公司于2022年收購(gòu)江蘇安德福能源供應(yīng)鏈，并表給公司營(yíng)收帶來增量。2、隨著船舶并購(gòu)及投產(chǎn)，2022年末公司控制的內(nèi)外貿(mào)船舶達(dá)30艘，同比增長(zhǎng)36%，此外公司13,000載重噸成品油船于2023年1月投入使用。推薦宏川智慧、密爾克衛(wèi)。
航空機(jī)場(chǎng)：“五一”國(guó)內(nèi)日均航班超2019年15%，國(guó)際恢復(fù)至2019年四成左右。過去11天（4月21日-5月2日）全國(guó)日均執(zhí)飛航班量14134班，恢復(fù)至2019年100%（+4pct）；其中國(guó)內(nèi)線日均13168班，為2019年114%（+5pct）；國(guó)際線日均714班，為2019年34%（+2pct）；地區(qū)線日均252班，為2019年49%（+2pct）。4月29日至5月1日（勞動(dòng)節(jié)假期前3天），全國(guó)鐵路、公路、水路、民航預(yù)計(jì)發(fā)送旅客總量15932.4萬人次，同比增長(zhǎng)161.9%，其中民航預(yù)計(jì)發(fā)送旅客529萬人次，同比增長(zhǎng)546%。根據(jù)攜程，預(yù)計(jì)2023年“五一”期間，國(guó)內(nèi)日均航班水平較2019年同期增長(zhǎng)15%左右，國(guó)際航班恢復(fù)至2019年同期四成左右，從中國(guó)大陸出境、人次目前超過2019年同期的熱門航班目的地包括：阿聯(lián)酋、馬爾代夫。至暗時(shí)刻已過，預(yù)期2023年起航司機(jī)場(chǎng)業(yè)績(jī)將持續(xù)改善；中長(zhǎng)期航空需求終將恢復(fù)增長(zhǎng)，且航空業(yè)將出現(xiàn)供需增速差，疊加票價(jià)市場(chǎng)化業(yè)績(jī)將大幅反彈。國(guó)際客流恢復(fù)后，國(guó)際樞紐機(jī)場(chǎng)投資價(jià)值亦將凸顯。
推薦吉祥航空。
航運(yùn)：油運(yùn)長(zhǎng)期供需好轉(zhuǎn)邏輯不改。集運(yùn)：本周CCFI環(huán)比+3.2%，同比-69.2%，SCFI環(huán)比-3.6%，同比-76.4%；上周PDCI環(huán)比-7.7%，同比-21.0%；油運(yùn)：本周BDTI環(huán)比-9.1%，同比-16.3%；BCTI環(huán)比-15.2%，同比-36.8%。干散貨運(yùn)輸：本周BDI環(huán)比+2.3%，同比+1.9%。多家航運(yùn)公司披露一季報(bào)，2023Q1中遠(yuǎn)海能歸母凈利潤(rùn)為11億元，同比+4273%；招商輪船歸母凈利潤(rùn)為11億元，同比-14%；招商南油歸母凈利潤(rùn)為4億元，同比+293%；中遠(yuǎn)?？貧w母凈利潤(rùn)為71億元，同比-74%；中谷物流歸母凈利潤(rùn)為6億元，同比-2%；中遠(yuǎn)海特歸母凈利潤(rùn)為4億元，同比+23%。伴隨全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，油運(yùn)需求逐步恢復(fù)，供給端受環(huán)保政策、新訂單有限、船臺(tái)產(chǎn)能等影響受限，建議關(guān)注油運(yùn)復(fù)蘇機(jī)會(huì)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
需求恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，油價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)，匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格戰(zhàn)超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
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