>> 西部證券-晨會紀要-230504
| 上傳日期： |
2023/5/4 |
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| 1057KB |
| 格式： |
pdf 共115頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
雒雅梅 |
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【宏觀】2023年宏觀中期策略報告：回歸常態(tài)：中國經(jīng)濟修復(fù)式增長進入下半場
今年以來，短短的幾個月時間，市場關(guān)于中國經(jīng)濟增長的預(yù)期發(fā)生很大的變化，根本原因在于本輪復(fù)蘇不同于傳統(tǒng)意義的典型的經(jīng)濟周期的復(fù)蘇，我們稱之為修復(fù)式增長，一方面，經(jīng)濟增速向潛在增長率回歸，但實際產(chǎn)出仍低于潛在產(chǎn)出，通脹沒有壓力，經(jīng)濟呈現(xiàn)脈沖式增長，另一方面，環(huán)比增長最快時期已過，經(jīng)濟修復(fù)進入下半場，總量政策存在放松的可能。
【策略】2023年A股一季報業(yè)績綜述：業(yè)績進入筑底期，關(guān)注內(nèi)生增長動能
2023Q1全A營收增速加速回等待新一輪盈利周期，關(guān)注傳統(tǒng)行業(yè)內(nèi)生增長動能。經(jīng)濟復(fù)蘇方向明確，企業(yè)修復(fù)略慢一拍，當前A股進入業(yè)績筑底期。結(jié)構(gòu)上來看，大宗商品價格高位回落背景下中下游毛利率有望逐步改善，出行鏈、地產(chǎn)鏈與TMT困境反轉(zhuǎn)方向更為清晰。當前A股資本開支增速處于2022年以來的上升通道當中，傳統(tǒng)經(jīng)濟加碼投資意愿更強。關(guān)注現(xiàn)金流修復(fù)方向，重點行業(yè)包括銀行、非銀、地產(chǎn)、商貿(mào)零售、消費者服務(wù)等。
【策略】西部研究月度金股報告系列（2023年5月）：迎接“紅五月”
2023年5月金股包括：萬馬股份（電新），中國太保（非銀），壽仙谷（醫(yī)藥），瑞爾集團（醫(yī)藥），九陽股份（家電），完美世界（傳媒），匯創(chuàng)達（電子），超卓航科（軍工），晨光新材（化工），唐人神（農(nóng)業(yè)）。
【物流】快遞行業(yè)2023年中期策略報告：產(chǎn)業(yè)升級是驅(qū)動力，差異化競爭是關(guān)鍵
經(jīng)濟增長是快遞業(yè)務(wù)量增長主要驅(qū)動力，我們預(yù)計2023年，快遞業(yè)務(wù)量將達1348.9億件，同比增速22.0%。未來5年，電商GMV將保持10%左右的年復(fù)合增速，產(chǎn)業(yè)升級將成為拉動快遞業(yè)務(wù)量增長的主力。根據(jù)我們測算，由制造業(yè)產(chǎn)業(yè)帶來的快遞業(yè)務(wù)市場空間約為1232-2923億元。全面價格戰(zhàn)發(fā)生的概率較低，快遞產(chǎn)品化和服務(wù)差異化將成為競爭關(guān)鍵。建議關(guān)注：順豐控股，申通快遞，中通快遞。
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