久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司2022年實現(xiàn)營收13.24億元，同比增長5.37%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.11億元，同比增長7.92%。2022年四季度，公司實現(xiàn)營收2.72億元，同比下降15.74%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.75億元，同比下降24.87%。公司2023年一季度實現(xiàn)營收3.48億元，同比增長11.91%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.93億元，同比增長0.54%。
　　點評：
　　在手訂單快速增長。合同負債方面：截至2022年底公司合同負債7.25億元，同比增加61.8%，2023年一季度末合同負債8.94億元，環(huán)比2022Q4增加23.3%；存貨方面：截至2022年底公司存貨8.58億元，同比增加29.0%，2023年一季度末存貨10.81億元，環(huán)比2022Q4提升26.0%。
　　加大研發(fā)投入，多項新技術取得突破。公司營收端增速下降，主要反映2020-21年PERC擴產放緩趨勢（年末合同負債分別下降11%和21%）。公司堅持研發(fā)投入，2022年全年研發(fā)費用率9.88%，2022Q4-2023Q1研發(fā)費用率分別達到14.0%和12.6%，多項新技術實現(xiàn)突破。
　　TOPCon電池方面，公司一次摻雜技術獲得客戶認可，截至2022年報披露日，已取得訂單和中標產能累計已超過300GW；HJT電池方面，公司的LIA激光修復技術前期已取得客戶量產訂單；IBC電池方面，公司應用于BC電池的激光微蝕刻設備已取得頭部公司量產訂單；鈣鈦礦電池方面，公司完成了一家客戶鈣鈦礦電池量產訂單的交付；電池片金屬化方面，公司提供激光轉印和電鍍銅圖形化設備兩種方案。2022年三季度末，激光轉印技術已取得HJT工藝轉印單站訂單并完成交付，客戶反饋效率提升0.3%，漿料節(jié)約30%-40%，目前正在跑量產數據；在電鍍銅路線上，公司的激光高精超細圖形化設備已實現(xiàn)量產訂單；組件方面，公司也有全新的工藝方案正在研發(fā)中。非光伏領域，公司的激光技術在顯示面板、集成電路及消費電子領域均有較多應用場景，并取得小批量訂單。
　　盈利預測、估值與評級：公司在手訂單充足，面向TOPCon、HJT、IBC、鈣鈦礦、金屬化均有技術儲備。鑒于異質結行業(yè)擴產不及預期，我們預計公司2023-25年凈利潤為6.90/9.24/12.12億元（下調4.1%/下調13.3%/新增預測），當前股價對應2023年PE為24倍，由于公司在手訂單高增，技術儲備豐富，維持“買入”評級。
　　風險提示：公司擴產進度不及預期；新設備推廣應用進度不及預期；存貨規(guī)模較大，流動性資金面臨壓力的風險。