>> 國泰君安-傳媒行業(yè)周報2023年第17期：行業(yè)利空退散，Q2游戲密集上新最具彈性-230503
| 上傳日期： |
2023/5/3 |
大小： |
3426KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳筱,陳俊希 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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上周傳媒（申萬）指數(shù)上漲10.61%，位居31個行業(yè)第1名，強于創(chuàng)業(yè)板指（上漲0.32%）、深證成指（下跌0.31%）、上證中?。ㄉ蠞q0.51%）、滬深300（上漲0.91%）、上證指數(shù)（上漲1.09%）。細分板塊龍頭景氣持續(xù)，建議布局垂直細分領(lǐng)域業(yè)績有望持續(xù)高增的投資機會，推薦標的愷英網(wǎng)絡、三七互娛、吉比特、完美世界、心動公司、百納千成、博納影業(yè)、芒果超媒等，受益標的盛天網(wǎng)絡、寶通科技、冰川網(wǎng)絡、神州泰岳、光線傳媒、中文在線、值得買、藍色光標等。
Q1傳媒整體業(yè)績企穩(wěn)回升，各細分板塊中游戲公司將自Q2起密集推出新產(chǎn)品，或最具彈性。利潤端來看，2022年傳媒板塊歸母凈利潤合計同比增速為-67%，受宏觀環(huán)境影響較大，但23Q1傳媒板塊歸母凈利潤合計同比增速提升至18%，在31個行業(yè)中上升至第11位，反映傳媒行業(yè)已處于觸底反彈階段，在2022年低基數(shù)的情況下2023年業(yè)績表現(xiàn)可期。經(jīng)過Q1的低點，游戲行業(yè)望在新游戲的推動下步入收入環(huán)比持續(xù)提升的新階段，目前板塊整體估值具備較大的吸引力。推薦標的：愷英網(wǎng)絡、吉比特、三七互娛、完美世界、心動公司、中手游等；受益標的：盛天網(wǎng)絡、冰川網(wǎng)絡、寶通科技、神州泰岳、電魂網(wǎng)絡、騰訊控股、網(wǎng)易、創(chuàng)夢天地等。
五一檔票房收入有望恢復至2021年九成，從單片表現(xiàn)來看，《人生路不熟》口碑逆襲。五一檔前三日合計票房收入達10.01億元，約為2021年同期的85.6%，鑒于單日票房收入展現(xiàn)較強的逆跌增長勢頭，我們預計五一檔總票房收入望恢復至2021年九成。從單片表現(xiàn)來看，《長空之王》（中國電影、博納影業(yè)參投）、《人生路不熟》（中國電影、貓眼娛樂、橫店影視參投）、《這么多年》（光線傳媒主投）位居前三，其中合家歡喜劇影片《人生路不熟》口碑逆襲，五一檔期間排片占比由首日的17.1%提升至第五日的27.2%。電影市場穩(wěn)步復蘇，建議關(guān)注院線龍頭及優(yōu)質(zhì)影視公司。推薦標的：百納千成、博納影業(yè)；受益標的：中國電影、橫店影視、光線傳媒、華策影視、萬達電影等。
風險提示：游戲流水不及預期，監(jiān)管政策風險，疫情反復風險等。
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