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每周一談：物企非住業(yè)態(tài)賽道延伸之IFM
　　IFM（Integrated Facility Management）為綜合設(shè)施管理，是將工作空間所需的物業(yè)資產(chǎn)、家具設(shè)備、工作流程和人員等要素整合在一起進(jìn)行管理的綜合性空間服務(wù)體系。
　　廣闊的非住宅管理面積為IFM業(yè)務(wù)提供了較大的發(fā)展空間。根據(jù)億翰物研，2022年我國(guó)整體物業(yè)管理市場(chǎng)規(guī)模約為355.53億平方米，同比增長(zhǎng)6.7%，非住業(yè)態(tài)面積達(dá)到約135.1億平方米，同比增加15.17億方，同比增長(zhǎng)12.65%，增量及增速均高于住宅物業(yè)（7.23億平方米，3.39%）。
　　根據(jù)中指院發(fā)布的《2023中國(guó)物業(yè)服務(wù)百?gòu)?qiáng)企業(yè)研究報(bào)告》顯示，目前我國(guó)IFM服務(wù)市場(chǎng)需求規(guī)模約6260億元，預(yù)計(jì)到2026年將增長(zhǎng)到約10699億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)14.07%。
　　22年物企業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?，但?chuàng)新型收入保持高速增長(zhǎng)，頭部物企布局IFM業(yè)務(wù)。
　　22年萬(wàn)物云旗下的“萬(wàn)物梁行”（與國(guó)際五大行之一戴德梁行聯(lián)合成立）新增包含新能源、高端制造等領(lǐng)域的24個(gè)500強(qiáng)及獨(dú)角獸企業(yè)客戶，全年物業(yè)及設(shè)施管理服務(wù)收入達(dá)75.4億元，同比增長(zhǎng)42.7%，其中來(lái)自第三方項(xiàng)目數(shù)量占比83.9%，收入貢獻(xiàn)占比84.8%。
　　22年招商積余設(shè)施公司打造先行示范，在IFM賽道強(qiáng)勢(shì)發(fā)力，根據(jù)其公司年報(bào)，招商積余榮獲“2022年度全國(guó)ISO41001項(xiàng)目實(shí)施優(yōu)秀管理獎(jiǎng)”，成為寧德時(shí)代最大的設(shè)施服務(wù)供應(yīng)商，以及阿里、京東的核心供應(yīng)商，報(bào)告期內(nèi)新中標(biāo)華為、美團(tuán)等頭部科技公司項(xiàng)目，在高端制造業(yè)IFM領(lǐng)域保持領(lǐng)先地位。
　　22年金科服務(wù)、新城悅服務(wù)提供餐飲服務(wù)的收入分別為3.39億元、3.55億元，已成為重要的業(yè)務(wù)板塊，同比增速分別高達(dá)334.29%、305.88%，業(yè)務(wù)仍處于高速發(fā)展階段。
　　我們認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)的不斷向好，大型企業(yè)對(duì)于IFM的需求將日益旺盛，IFM綜合設(shè)施管理服務(wù)將會(huì)迎來(lái)更大的市場(chǎng)，此賽道也是頭部物企未來(lái)重點(diǎn)發(fā)力的領(lǐng)域。
　　數(shù)據(jù)追蹤（4月24日-4月28日）：
　　資金及交易追蹤：
　　滬（深）股通：A股物業(yè)公司中僅招商積余在滬（深）股通中有持股，截至2023年4月28日，持有972.38萬(wàn)股，較上周上漲14.74%，持股市值1.51億元。
　　港股通：港股中港股通持股共14家（剔除停牌物企），自2023年4月24日至4月28日，增幅最大的是新城悅服務(wù)，本周增幅2.15%。降幅最大的是建業(yè)新生活，降2.69%。持股比例最高為保利物業(yè)，為66.36%。持股數(shù)量最多為融創(chuàng)服務(wù)，為5.83億股。
　　投資策略：我們認(rèn)為目前物業(yè)板塊已進(jìn)入最佳配置期，頭部物企建議關(guān)注物管商管并行且控股股東為央企背景的華潤(rùn)萬(wàn)象生活，關(guān)注受母公司拖累風(fēng)險(xiǎn)較小的保利物業(yè)、招商積余，關(guān)注高彈性標(biāo)的碧桂園服務(wù)及獨(dú)立發(fā)展能力較高的物企金科服務(wù)，中小物企建議關(guān)注母公司發(fā)展迅速的建發(fā)物業(yè)、濱江服務(wù)、越秀服務(wù)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)周期性業(yè)務(wù)下行帶來(lái)的短期業(yè)績(jī)下滑，外拓增速不及預(yù)期，關(guān)聯(lián)方應(yīng)收賬款及其他應(yīng)收款壞賬風(fēng)險(xiǎn)。