>> 申港證券-食品飲料行業(yè)周報：啤酒或仍將是食飲行業(yè)內(nèi)具備超額收益的板塊-230424
| 上傳日期： |
2023/4/25 |
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| 2229KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
申港證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
汪冰潔 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
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無限制-登錄即可下載 |
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每周一談啤酒或仍將是食飲行業(yè)內(nèi)具備超額收益的板塊
1.短回調(diào)下啤酒估值優(yōu)勢初現(xiàn)
啤酒暫時跑輸市場，但恰恰給我們創(chuàng)造了更多的潛在機會。本周啤酒板塊下跌2.48%，本月啤酒板塊下跌8.41%。在連續(xù)下跌的背景下，啤酒的估值呈現(xiàn)出顯著的優(yōu)勢。對比來看，啤酒板塊當(dāng)前的估值水平處在近3年來的36.6%分位，僅高于乳品、預(yù)加工食品兩個行業(yè)。
2.短期看啤酒行業(yè)景氣度仍高
本土啤酒產(chǎn)銷表現(xiàn)出高景氣度。產(chǎn)量大增的同時，單價亦微升。近期我國啤酒產(chǎn)量高增，創(chuàng)下多項歷史記錄，23年3月我國規(guī)上企業(yè)啤酒總產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)下近5年同期最高值，同比增速達(dá)20.5%，創(chuàng)下2019年以來的最高單月增速。2023年1-3月累計產(chǎn)量853萬千升，也創(chuàng)下19年以來的同期最高值，同比增長4.5%。
啤酒量增的前提下，價格亦有微升。3月36城瓶裝/罐裝啤酒均價分別同比+1.6%/+0.5%，環(huán)比分別+0%/+0.24%，達(dá)到4.97元/4.14元，啤酒價格有所增長，且均顯著高于22年夏季旺季價格。
3月啤酒進(jìn)口亦開始表現(xiàn)出景氣狀態(tài)：進(jìn)口啤酒量增，帶動啤酒進(jìn)口額增長8.1%。23年3月啤酒進(jìn)口量+12.9%，連續(xù)3個月實現(xiàn)增長，且進(jìn)口量超過21、22年的同期水平；進(jìn)口均價-4.3%至1353美元/千升，略低于22年，但仍高于19、20、21年同期。量價共同作用下，啤酒進(jìn)口額+8.1%至5465萬美元，當(dāng)月進(jìn)口額增速為19年以來最高值。
3.中期看，啤酒行業(yè)或迎來難得的成本壓力減緩
在23年4月10日的周報中，我們明確判斷啤酒行業(yè)的成本壓力或?qū)⒕徑?，對利潤有增量貢獻(xiàn)。近期，中澳關(guān)系出現(xiàn)明顯緩和，澳麥進(jìn)口有望在中短期內(nèi)（我們判斷是1年內(nèi)）放開，啤酒行業(yè)的成本壓力有望進(jìn)一步減輕。
綜上，我們判斷啤酒板塊仍將是食飲行業(yè)內(nèi)具備超額收益的板塊，建議投資者積極關(guān)注。
市場回顧
本周，食品飲料指數(shù)漲跌幅-0.38%，在申萬31個行業(yè)中排名第6，跑贏滬深300指數(shù)1.07pct。各子行業(yè)中預(yù)加工食品（+2.65%）、軟飲料（+1.83%）、肉制品（+1.65%）表現(xiàn)相對較好。
個股漲幅前5名：麥趣爾（+15.82%）、香飄飄（+14.7%）、好想你（+13.93%）、天潤乳業(yè)（+12.85%）、熊貓乳品（+11.58%）等漲幅居前。
投資策略
建議關(guān)注：1.建議選擇業(yè)績確定性強，或估值合理偏低的公司，如貴州茅臺、五糧液、伊利股份。2.建議關(guān)注23年受益于多重利好的啤酒行業(yè)。3.建議關(guān)注麥芽行業(yè)23年成本變化及業(yè)績釋放。
風(fēng)險提示
食品質(zhì)量及食品安全風(fēng)險、市場競爭加劇、原材料價格變動等
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