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申萬(wàn)宏源-化工行業(yè)周報(bào):化工已至底部區(qū)域靜待需求復(fù)蘇,成長(zhǎng)及細(xì)分板塊有望率先走出-230503
上傳日期:
2023/5/4
大?。?/td>
1267KB
格式:
pdf 共20頁(yè)
來(lái)源:
申萬(wàn)宏源
評(píng)級(jí):
看好
作者:
宋濤
,
馬昕曄
行業(yè)名稱:
化工
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告,僅限高級(jí)會(huì)員查看
本期投資提示:
當(dāng)前時(shí)點(diǎn)的化工宏觀判斷。原油企穩(wěn)回落,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍在復(fù)蘇通道,美聯(lián)儲(chǔ)加息逐步進(jìn)入尾聲,疊加俄羅斯及OPEC減產(chǎn),全球原油供給偏緊,油價(jià)80美元/桶震蕩。煤炭:煤炭?jī)r(jià)格有望逐步回落。天然氣:海外天然氣價(jià)格在低位震蕩。總體上,能源價(jià)格仍將維持在中樞以上,但相比去年同期大幅降低?;ぶ芷诘倪\(yùn)行階段。盡管4月PMI逐步回落,化工3月PPI仍處于下降通道,但是Q2將是化工板塊大底,Q3化工PPI有望逐步震蕩上行?;て返慕^對(duì)價(jià)格大部分回歸歷史中樞以下,但是價(jià)差已至歷史底部,從需求驅(qū)動(dòng)的角度,化工品的價(jià)差存在板塊性修復(fù)。
化工板塊配置。本周油價(jià)及煤價(jià)震蕩下行?;A(chǔ)化工成本端回落,但是價(jià)格中樞和價(jià)差底部剪刀差仍在,供給端還未完全釋放,隨著需求持續(xù)提升,有望Q3推動(dòng)化工品價(jià)差確定性修復(fù)。建議從三方面布局:1、傳統(tǒng)周期關(guān)注白馬及細(xì)分龍頭的阿爾法:關(guān)注萬(wàn)華化學(xué),煤化工華魯恒升、寶豐能源,地產(chǎn)鏈鈦白粉龍佰集團(tuán)、純堿遠(yuǎn)興能源、氯堿中泰化學(xué),紡服鏈滌綸長(zhǎng)絲桐昆股份、大煉化及輕烴榮盛石化、恒力石化、衛(wèi)星化學(xué)(石化覆蓋),農(nóng)化關(guān)注復(fù)合肥新洋豐、云圖控股、農(nóng)藥細(xì)分標(biāo)的(潤(rùn)豐股份等)。2、長(zhǎng)景氣底部上行板塊,受內(nèi)需恢復(fù)及成本下降,輪胎產(chǎn)業(yè)鏈(輪胎及耗材)有望持續(xù)受益。氟化工制冷劑配額爭(zhēng)奪結(jié)束,價(jià)格底部回升,關(guān)注巨化股份、三美股份、永和股份、金石資源、東岳集團(tuán)、昊華科技。3、成長(zhǎng)標(biāo)的確定性修復(fù)。受AI帶動(dòng)大功率存儲(chǔ),以及預(yù)期消費(fèi)電子Q3修復(fù),重點(diǎn)關(guān)注半導(dǎo)體材料雅克科技,MLCC及齒科材料國(guó)瓷材料,面板材料東材科技、斯迪克、萬(wàn)潤(rùn)股份、濮陽(yáng)惠成、飛凱材料、瑞聯(lián)新材等,催化材料建龍微納、芳綸材料泰和新材、鋰電及氟材料新宙邦、萃取提鋰新化股份等。
投資分析意見:
堅(jiān)守價(jià)值,一線白馬更多關(guān)注阿爾法,萬(wàn)華化學(xué)(長(zhǎng)期高研發(fā)投入+高資本開支支撐發(fā)展)、華魯恒升(德州+荊州兩地加速擴(kuò)張、布局新能源新材料)、揚(yáng)農(nóng)化工(優(yōu)嘉項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)延續(xù)公司成長(zhǎng)性,新基地逐步落地)、新和成(全球維生素龍頭,大額資本開支持續(xù)落地奠定長(zhǎng)期成長(zhǎng))、龍佰集團(tuán)(鈦產(chǎn)業(yè)維持景氣上行,布局新能源材料)、金禾實(shí)業(yè)(全球甜味劑龍頭,高增速賽道疊加產(chǎn)能擴(kuò)張開啟新一輪成長(zhǎng))、賽輪輪胎(國(guó)內(nèi)復(fù)蘇疊加成本下降+資本開支加速)、寶豐能源(資本開支大、煤化工成本優(yōu)勢(shì))、遠(yuǎn)興能源(天然堿龍頭+大產(chǎn)能投產(chǎn))。
市場(chǎng)熱點(diǎn)逐步向細(xì)分成長(zhǎng)切換。建議關(guān)注1.半導(dǎo)體材料:雅克科技、晶瑞電材、華特氣體、江化微;面板材料萬(wàn)潤(rùn)股份、濮陽(yáng)惠成、飛凱材料;2.風(fēng)電光伏材料:回天新材、昊華科技;3.尾氣催化材料國(guó)瓷材料,建龍微納、奧福環(huán)保;4.鋰電材料:新宙邦等;5.軍工材料:泰和新材;6.生物基材料凱賽生物、華恒生物;7.精細(xì)化工材料:贊宇科技、山東赫達(dá)、新化股份。
細(xì)分龍頭建議關(guān)注:氟化工相關(guān)公司關(guān)注金石資源、巨化股份、三美股份、永和股份、昊華科技、東岳集團(tuán);能源價(jià)格帶動(dòng)農(nóng)化需求增長(zhǎng),農(nóng)藥建議關(guān)注廣信股份、利民股份、海利爾、先達(dá)股份、中旗股份;煤化工魯西化工;汽車產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)注森麒麟、玲瓏輪胎、海利得、陽(yáng)谷華泰;減水劑龍頭蘇博特;純堿關(guān)注三友化工、山東海化、雙環(huán)科技。
MDI板塊:終端需求回歸緩慢,疊加檢修產(chǎn)能重啟,MDI價(jià)格短期偏弱震蕩。聚合MDI國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主流商談在15350元/噸,環(huán)比上周下滑50元/噸,純MDI國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主流商談在18550元/噸,環(huán)比上周下滑100元/噸。2023年5月萬(wàn)華化學(xué)中國(guó)區(qū)MDI掛牌價(jià),中國(guó)區(qū)聚合MDI分銷市場(chǎng)掛牌價(jià)18800元/噸(環(huán)比下調(diào)1000元/噸);純MDI掛牌價(jià)22800元/噸(環(huán)比上調(diào)800元/噸)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:1)新項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期;2)出口受阻導(dǎo)致部分化工產(chǎn)品價(jià)格大幅回落;3)海外公共衛(wèi)生事件導(dǎo)致行業(yè)開工不穩(wěn)定,影響企業(yè)盈利
相關(guān)行業(yè)報(bào)告
西部證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)2023年度中期策略報(bào)告:景氣下行時(shí),新材料“進(jìn)擊”、低估值周期“防御”-230504
華安證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)周報(bào):萬(wàn)華化學(xué)下調(diào)聚合MDI掛牌價(jià),三氯乙烯、丙烯腈價(jià)格上漲-230503
中金公司-化工行業(yè)基金1Q23重倉(cāng)分析:需求不支基化板塊繼續(xù)小幅減倉(cāng),“中特估”背景下石化加倉(cāng)-230504
華安證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)合成生物學(xué)周報(bào):16部門推進(jìn)《生物經(jīng)濟(jì)規(guī)劃》實(shí)施,生物法制備阿洛酮糖取得新進(jìn)展-230503
國(guó)海證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)周報(bào):碳酸鋰、BDO價(jià)格上行,萬(wàn)華化學(xué)收購(gòu)煙臺(tái)巨力47.81%股權(quán)-230503
光大證券-石油化工行業(yè)周報(bào)第299期:從“三桶油”及下屬油服Q1業(yè)績(jī)視角,看“中特估”未來(lái)走勢(shì)-230503
德邦證券-化工新材料行業(yè)周報(bào):德國(guó)可能會(huì)限制向中國(guó)出口用于制造半導(dǎo)體的化學(xué)品,陶氏支持膠膜龍頭進(jìn)行POE樹脂開發(fā)-230503
國(guó)海證券-化工新材料行業(yè)周報(bào):國(guó)際能源署料今年全球電動(dòng)車銷量同增35%,廣信材料2023Q1歸母凈利同增214%-230503
德邦證券-化工行業(yè)周報(bào):五年內(nèi)全球PVC產(chǎn)能將激增,50萬(wàn)噸/年DMC一期工程EPCM總承包合同簽約-230503
開源證券-基礎(chǔ)化工新材料行業(yè)周報(bào):芳綸紙前景廣闊,民士達(dá)登陸北交所大有可為-230503
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