>> 廣發(fā)證券-富安娜(002327)2022年業(yè)績韌性強(qiáng)，2023年一季度業(yè)績穩(wěn)健-230430
| 上傳日期： |
2023/4/30 |
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| 809KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
糜韓杰 |
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公司2022年業(yè)績韌性強(qiáng)，股息率高。2022年公司營收30.80億元，同比下降3.14%，歸母凈利潤5.34億元，同比下降2.21%。公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利6元，股息率7.29%。
2022年公司加盟收入增長，線上、直營、團(tuán)購收入下降。分渠道，2022年公司線上收入12.80億元，同比下降3.24%，直營收入7.31億元，同比下降4.68%，加盟收入8.28億元，同比增加1.64%，團(tuán)購收入1.37億元，同比下降22.14%。線上、直營、加盟、團(tuán)購收入占家紡業(yè)務(wù)收入比重分別為41.58%、23.74%、26.88%、4.46%。公司直營門店471家，加盟門店999家，分別較年初凈增加1家和凈減少56家。
2022年公司毛利率和期間費(fèi)用率上升。2022年公司毛利率53.10%，較上年同期增加0.96個百分點(diǎn)，毛利率提升主要得益于公司加強(qiáng)加盟渠道管理。期間費(fèi)用率32.95%，較上年同期增加2.36個百分點(diǎn)，主要系銷售費(fèi)用中租賃費(fèi)和貨柜陳列及裝修費(fèi)增加。2022年公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為196天和26天，較上年同期增加10天和2天。公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額7.10億元，同比下降8.38%。
公司2023年一季度業(yè)績穩(wěn)健。2023年一季度公司營收6.20億元，同比下降7.57%，歸母凈利潤1.11億元，同比增長5.28%，毛利率54.34%，同比增長1.22個百分點(diǎn)。期間費(fèi)用率32.52%，同比減少0.79個百分點(diǎn)，主要系計提大額存單利息收入致財務(wù)費(fèi)用減少。
盈利預(yù)測與投資建議。2023-2025年EPS預(yù)計分別為0.70元/股、0.77元/股、0.86元/股。現(xiàn)價對應(yīng)2023年P(guān)E12倍，參考?xì)v史平均，給予公司23年13倍PE，合理價值9.05元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。市場競爭加劇的風(fēng)險；地產(chǎn)銷售增速放緩的風(fēng)險；人工成本上漲、原材料價格波動的風(fēng)險。
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