>> 申萬宏源-基礎(chǔ)化工行業(yè)2023Q1公募基金化工重倉股分析：23Q1公募基金化工重倉股配置環(huán)比略增，白馬及部分新材料龍頭持倉比重靠前-230504
| 上傳日期： |
2023/5/4 |
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| 835KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
宋濤,馬昕曄 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2023Q1公募基金化工重倉股整體配置占比環(huán)比略增。全國來看，2023Q1單季度重倉化工/重倉總體比重環(huán)比略增0.16個百分點至3.35%，處于歷史中樞位置。從全國各區(qū)域配置上看，華東和華南地區(qū)的公募基金化工重倉股配置環(huán)比略增，華北地區(qū)的公募基金化工重倉股配置環(huán)比下降。華東地區(qū)2023Q1環(huán)比2022Q4由3.20%提升至3.45%，華南地區(qū)占比由3.04%提升至3.38%，華北由3.50%下滑至3.08%。
白馬龍頭及部分新材料龍頭相關(guān)個股持倉比重仍然靠前。2023Q1公募基金化工前十大重倉股持股市值占基金股票投資市值比為1.03%，環(huán)比提升0.05個百分點。從個股來看，2023Q1萬華化學(xué)、華魯恒升、賽輪輪胎為基金化工重倉股持股市值占比排行前三，占比分別為0.31%、0.19%、0.11%。萬華化學(xué)、賽輪輪胎、新宙邦、榮盛石化、遠興能源持股占比環(huán)比2022Q4上升，藍曉科技、昊華科技新進入前十大持倉。華魯恒升、中國海油持股占比環(huán)比下降。
2023 Q1油價維持中高位疊加央企價值重估，上游油公司基金持倉數(shù)量提升；國內(nèi)龍頭化工企業(yè)維持顯著成本優(yōu)勢，白馬龍頭資本開支新的一年有望持續(xù)釋放，維持高關(guān)注度；此外，部分成長類新材料標(biāo)的如新宙邦、鼎龍股份配置數(shù)量較高。全國來看，2023Q1持股基金個數(shù)排名前十的化工股的持有基金個數(shù)大多有所增加，其中個數(shù)增幅靠前的主要為上游石化標(biāo)的，萬華化學(xué)、中國石化、賽輪輪胎、中國海油、中國石油、榮盛石化、新宙邦、衛(wèi)星石化持有基金個數(shù)分別增加18、90、44、16、62、22、10、7個，華魯恒升、鼎龍股份持有基金個數(shù)分別下滑了3、4個。萬華化學(xué)以343個持有基金個數(shù)占據(jù)榜首，華魯恒升、中國石化分別位居第二、第三，持有基金個數(shù)分別為212、146個。分區(qū)域來看，華東地區(qū)持有基金個數(shù)增幅前三的為中國石化、華魯恒升、榮盛石化，環(huán)比分別增長25、21、15個；華南地區(qū)持有基金個數(shù)增幅前四的為中國石化、賽輪輪胎、新宙邦、中國石油，環(huán)比分別增加34、32、29、25個；華北地區(qū)持有基金個數(shù)增幅前三的是中國石化、中國石油、萬華化學(xué)，環(huán)比分別增加30、23、11個。
投資分析意見：維持行業(yè)“看好”評級?；A(chǔ)化工成本端回落，但是價格中樞和價差底部剪刀差仍在，供給端還未完全釋放，隨著化工品需求持續(xù)提升，有望推動化工品價差確定性修復(fù)。短期3月出口超預(yù)期，化工需求有望持續(xù)復(fù)蘇。
建議關(guān)注：
石化行業(yè)：1）從競爭力、盈利穩(wěn)定性、產(chǎn)能投放一體化的大煉化角度，重點推薦榮盛石化、恒力石化、東方盛虹、桐昆股份、恒逸石化。2）乙烷制乙烯的成本優(yōu)勢，及丙烯產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤娼嵌?，重點推薦衛(wèi)星化學(xué)。3）油價高位維持、國內(nèi)加大能源安全保障角度，建議關(guān)注中國海油、中國石油、中海油服、海油工程等。
基礎(chǔ)化工行業(yè)：1）傳統(tǒng)周期關(guān)注白馬及細分龍頭的阿爾法：關(guān)注萬華化學(xué)，煤化工華魯恒升、寶豐能源，地產(chǎn)鏈鈦白粉龍佰集團、純堿遠興能源、氯堿中泰化學(xué)，農(nóng)化關(guān)注復(fù)合肥新洋豐、云圖控股、農(nóng)藥細分標(biāo)的（潤豐股份等）。2）長景氣底部上行板塊，受內(nèi)需恢復(fù)及成本下降，輪胎產(chǎn)業(yè)鏈有望持續(xù)受益。氟化工制冷劑配額爭奪結(jié)束，價格底部回升，關(guān)注巨化股份、三美股份、永和股份、金石資源、東岳集團、昊華科技。3）成長標(biāo)的確定性修復(fù)。受AI帶動大功率存儲，以及預(yù)期消費電子Q3修復(fù)，重點關(guān)注半導(dǎo)體材料雅克科技，MLCC及齒科材料國瓷材料，面板材料東材科技、斯迪克、萬潤股份、濮陽惠成、飛凱材料等，催化材料建龍微納、芳綸材料泰和新材、鋰電及氟材料新宙邦、萃取提鋰新化股份等。
風(fēng)險提示：1）新項目進展不及預(yù)期；2）出口受阻導(dǎo)致部分化工產(chǎn)品價格大幅回落；3）海外公共衛(wèi)生事件導(dǎo)致行業(yè)開工不穩(wěn)定，影響企業(yè)盈利。
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