>> 中泰證券-科華數(shù)據(jù)(002335)23Q1業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，新能源+IDC雙主業(yè)發(fā)展-230503
| 上傳日期： |
2023/5/3 |
大小： |
1476KB |
| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
陳寧玉,王逢節(jié) |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
公告摘要：公司發(fā)布2022年年報(bào)和2023年一季報(bào)。2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入56.49億元，同比增長(zhǎng)16.09%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.48億元，同比下降43.40%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2.47億元，同比減少23.58%。2023Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.90億元，同比增長(zhǎng)50.02%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.44億元，同比增長(zhǎng)46.32%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.31元，同比增長(zhǎng)53.41%。
計(jì)提減值拖累22年業(yè)績(jī)，新能源業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)。公司堅(jiān)持?jǐn)?shù)據(jù)+能源雙子星布局，充分把握國(guó)家“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”“碳中和”等戰(zhàn)略發(fā)展契機(jī)和全球“能源危機(jī)”“新能源轉(zhuǎn)型”等市場(chǎng)機(jī)遇，積極發(fā)揮技術(shù)、產(chǎn)品、解決方案、服務(wù)等方面優(yōu)勢(shì)，推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新，開拓新的市場(chǎng)機(jī)會(huì)及發(fā)展空間，推動(dòng)了公司“數(shù)據(jù)中心”“智慧電源”“新能源”三大業(yè)務(wù)的良好發(fā)展。2022年全年毛利率為29.47%，同比提升0.26個(gè)pct，凈利率同比下滑4.53個(gè)pct，主要由于公司計(jì)提減值準(zhǔn)備1.73億元，其中固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備1.18億元，應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備3268萬(wàn)元。分產(chǎn)品看，新能源產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.69億元，同比增長(zhǎng)167%，毛利率為23.15%，同比下滑0.73個(gè)pct。IDC服務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.79億元，同比增長(zhǎng)2.9%，毛利率為27.25%，同比下滑0.69個(gè)pct。數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.39億元，同比減少16.9%，毛利率為34.91%，同比提升2.8個(gè)pct。智慧電能產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.96億元，同比減少8.4%，毛利率為33.64%，同比提升5.71個(gè)pct。23Q1業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)主要受益于新能源業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)，同時(shí)IDC企穩(wěn)向好。
新能源在手訂單充足，加大海外渠道開拓。公司新能源業(yè)務(wù)包括儲(chǔ)能、光伏等領(lǐng)域，可提供光伏逆變器、光伏離網(wǎng)控制器、儲(chǔ)能變流器、離網(wǎng)逆變器等產(chǎn)品及系統(tǒng)解決方案服務(wù)，其中儲(chǔ)能是公司新能源業(yè)務(wù)的發(fā)展重點(diǎn)。公司已在發(fā)電側(cè)、電網(wǎng)側(cè)、用電側(cè)以及微網(wǎng)儲(chǔ)能等領(lǐng)域進(jìn)行布局。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，公司與大型國(guó)企央企積極合作，逆變器解決方案入圍中標(biāo)多個(gè)國(guó)內(nèi)大客戶的大型集采項(xiàng)目，儲(chǔ)能產(chǎn)品先后中標(biāo)多個(gè)百兆瓦時(shí)獨(dú)立儲(chǔ)能項(xiàng)目。海外市場(chǎng)，公司持續(xù)拓寬渠道，在歐美等地區(qū)的30多個(gè)國(guó)家設(shè)立營(yíng)銷和服務(wù)團(tuán)隊(duì)，推出了iStoragE系列光儲(chǔ)一體機(jī)，助力美國(guó)多個(gè)大型儲(chǔ)能項(xiàng)目等。根據(jù)IHSMarkit顯示，公司在全球儲(chǔ)能逆變器市場(chǎng)份額第五，根據(jù)中關(guān)村儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)技術(shù)聯(lián)盟顯示，公司在中國(guó)用戶側(cè)儲(chǔ)能系統(tǒng)出貨量穩(wěn)居第一、儲(chǔ)能PCS出貨量位居全球及國(guó)內(nèi)Top2。公司大型儲(chǔ)能+戶用儲(chǔ)能兩手布局，重視海外市場(chǎng)開拓，加速海外馬來(lái)西亞建廠投產(chǎn)事項(xiàng)落地，在手訂單充足，加強(qiáng)供應(yīng)鏈管理能力，保障訂單及時(shí)交付。
數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)穩(wěn)健，智能電源向多領(lǐng)域延伸。公司擁有10年以上IDC行業(yè)運(yùn)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)，深化與互聯(lián)網(wǎng)客戶的合作以及大客戶定制模式，主要客戶包括三大運(yùn)營(yíng)商、騰訊等大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、各大金融機(jī)構(gòu)、政府機(jī)關(guān)等。產(chǎn)品方面，公司具備模塊化UPS電源、電池箱、配電柜、動(dòng)環(huán)監(jiān)控系統(tǒng)等產(chǎn)品及系統(tǒng)解決方案服務(wù)能力，以其安全可靠性能幫助客戶搭建綠色數(shù)據(jù)中心。公司聚焦京津冀、長(zhǎng)三角、粵港澳等一線城市區(qū)域項(xiàng)目，已在北、上、廣等地?fù)碛?個(gè)大型數(shù)據(jù)中心，運(yùn)營(yíng)機(jī)柜數(shù)約3萬(wàn)余個(gè)，在全國(guó)10多個(gè)城市運(yùn)營(yíng)20多個(gè)數(shù)據(jù)中心，持續(xù)提升智能運(yùn)維能力，并榮登信通院發(fā)布的中國(guó)第三方數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)商影響力Top10。公司深度合作客戶騰訊云發(fā)布大模型算力集群，并與沐曦簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。未來(lái)，公司將持續(xù)秉承規(guī)模中等、效益優(yōu)先、技術(shù)領(lǐng)先的發(fā)展模式，保持?jǐn)?shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)健康長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。智慧電源業(yè)務(wù)持續(xù)賦能多領(lǐng)域，公司自成立以來(lái)持續(xù)深耕智慧電源業(yè)務(wù),在金融、通信、公共、軌道交通、工業(yè)、核電等領(lǐng)域均取得穩(wěn)健增長(zhǎng)，針對(duì)不同行業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景需求，開發(fā)了相應(yīng)配套產(chǎn)品進(jìn)行匹配。
投資建議：科華數(shù)據(jù)是國(guó)內(nèi)UPS龍頭廠商，堅(jiān)持“IDC+新能源”雙子星戰(zhàn)略，持續(xù)發(fā)力數(shù)據(jù)中心、新能源和智慧電能業(yè)務(wù)。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年凈利潤(rùn)分別為6.19億元/8.53億元/10.96億元（2023-2024年原預(yù)測(cè)為7.11/8.5億元），EPS分別為1.34元/1.85元/2.38元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：UPS業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期；光伏儲(chǔ)能需求不及預(yù)期；IDC業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)
|
|
