>> 華安證券-機械設(shè)備行業(yè)周報：機械行業(yè)收入與利潤增速均有所改善-230503
| 上傳日期： |
2023/5/5 |
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| 897KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張帆,徒月婷 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
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上周市場表現(xiàn)：
上周上證綜指上漲0.67%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.70%，滬深300指數(shù)下跌0.09%。中證1000指數(shù)下跌0.74%。機械設(shè)備行業(yè)指數(shù)下跌0.99%，跑輸上證綜指1.66pct，跑輸創(chuàng)業(yè)板指0.29pct，跑輸滬深300指數(shù)0.90pct，跑輸中證1000指數(shù)0.25pct。年初至今來看，機械設(shè)備行業(yè)指數(shù)上漲6.85%。
周觀點更新：
上周申萬機械指數(shù)跌0.99%，排序居中。我們回顧了22年年報和23年一季報各行業(yè)數(shù)據(jù)。機械設(shè)備行業(yè)23Q1的整體收入增速為1.43%，較年報的-1.76%有所改善；23Q1營業(yè)利潤-4.9%，2022年年報數(shù)據(jù)為-9.5%；23Q1歸母凈利潤增速4.5%，2022年年報為-8.7%。我們認為，二季度改善跡象會更加明顯，繼續(xù)看好機械行業(yè)基于業(yè)績改善驅(qū)動的行情表現(xiàn)。
上周重點研究成果：
上周我們外發(fā)了連城數(shù)控點評報告、恒立液壓點評報告、博杰股份點評報告、明志科技點評報告、浙海德曼點評報告、景津裝備點評報告。
連城數(shù)控點評報告：在手訂單充沛，有望持續(xù)受益隆基擴產(chǎn)；橫縱向拓寬產(chǎn)品外延，平臺化穩(wěn)步推進。預(yù)測公司2023-2025年營業(yè)收入分別為52.50/69.70/82.00億元，歸母凈利潤分別為8.02/10.19/12.62億元，以當(dāng)前總股本2.33億股計算的攤薄EPS為3.43/4.36/5.40元。公司當(dāng)前股價對2023-2025年預(yù)測EPS的PE倍數(shù)分別為15/12/10倍，考慮公司未來高成長性，維持“買入”評級。
恒立液壓點評報告：業(yè)績符合預(yù)期，略高于市場預(yù)期。非工程機械領(lǐng)域拓展與國內(nèi)外市場布局見效；高品質(zhì)與低成本戰(zhàn)略同步實施，產(chǎn)品利潤率有望改善。我們調(diào)整公司2023-2025年營業(yè)收入預(yù)測為93.3/109.3/129.9億元，歸母凈利潤預(yù)測為26.5/32.1/39.2億元，以當(dāng)前總股本13.41億股計算的攤薄EPS為1.98/2.39/2.93元。當(dāng)前股價對應(yīng)的PE倍數(shù)為30/25/20倍，維持“買入”投資評級。
博杰股份點評報告：年報符合預(yù)期，研發(fā)投入的增加彰顯公司轉(zhuǎn)型決心。服務(wù)器檢測設(shè)備人工替換+新增需求邏輯，供貨英偉達GPU檢測技術(shù)優(yōu)勢凸顯；MLCC設(shè)備國產(chǎn)替代優(yōu)勢大，全產(chǎn)線設(shè)備布局增加市場份額；公司積極轉(zhuǎn)型高端標品設(shè)備生產(chǎn)商?？春霉靖叨藰似凡季郑薷挠A(yù)測為：2023-2025年營業(yè)收入為14.60/20.44/28.61億元；2023-2025年預(yù)測歸母凈利潤分別為2.59/3.82/5.18億元；2023-2025年對應(yīng)的EPS為1.86/2.74/3.72元。公司當(dāng)前股價對應(yīng)的PE為22/15/11倍，維持“買入”投資評級。
明志科技點評報告：受裝備驗收及鑄件銷售影響，公司短期業(yè)績承壓；拓寬產(chǎn)品品類，及應(yīng)用領(lǐng)域外延，穩(wěn)步推進。預(yù)測公司2023-2025年營業(yè)收入分別為8.24/10.64/13.01億元，歸母凈利潤分別為1.27/1.76/2.29元，以當(dāng)前總股本1.24億股計算的攤薄EPS為1.02/ 1.42/1.85元。公司當(dāng)前股價對2023-2025年預(yù)測EPS的PE倍數(shù)分別為24/17/13倍，公司受益于高端砂型鑄造設(shè)備的先進性，不斷拓展鑄件下游場景，帶來公司高成長，維持“買入”評級。
浙海德曼點評報告：規(guī)模穩(wěn)健擴張，盈利短期承壓；產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，研發(fā)投入增長支持高端化轉(zhuǎn)型；產(chǎn)能擴張交付能力提升，渠道外拓+核心技術(shù)突破提升競爭力；數(shù)控車床作為最重要的切削機床，2021年規(guī)模達207億元，空間廣闊。預(yù)測公司2023-2025年營業(yè)收入分別為7.75/9.07/10.94億元，歸母凈利潤分別為0.86/1.05/1.29億元，以當(dāng)前總股本計算的攤薄EPS為1.58/1.95/2.38元。公司當(dāng)前股價對2023-2025年預(yù)測EPS的PE倍數(shù)分別為28/23/19倍?？紤]公司作為我國高端數(shù)控車床領(lǐng)軍企業(yè)，在制造業(yè)景氣度恢復(fù)及國產(chǎn)替代加速背景下有望獲得更多競爭優(yōu)勢，同時產(chǎn)能提升帶動公司規(guī)模效應(yīng)提升，首次覆蓋給予“增持”評級。
景津裝備點評報告：業(yè)績符合預(yù)期，略高于市場預(yù)期。業(yè)績增長得益于公司產(chǎn)品在下游行業(yè)的應(yīng)用不斷拓展；出口業(yè)務(wù)實現(xiàn)快速增長。調(diào)整公司2023-2025年營業(yè)收入預(yù)測為69.3/80.2/97.8億元，歸母凈利潤預(yù)測為10.4/12.4/15.3億元，2023-2025年歸母凈利潤CAGR為21.7%，以當(dāng)前總股本5.77億股計算的攤薄EPS為1.80/2.15/2.66元。我們看好經(jīng)濟復(fù)蘇背景下，公司下游行業(yè)需求的穩(wěn)步增長，以及從單臺設(shè)備向成套設(shè)備拓展帶來市場空間的增量，當(dāng)前股價對應(yīng)的PE倍數(shù)為15/13/10倍。維持“買入”投資評級。
上周行業(yè)及上市公司重要事項：
行業(yè)層面，光伏/風(fēng)電設(shè)備方面，新一代光儲電站系統(tǒng)“快車”駛向全國，引領(lǐng)光伏大基地變革。機器人方面，國產(chǎn)髖膝一體機骨科手術(shù)機器人面市，機器人技術(shù)本土化注入新動能。半導(dǎo)體設(shè)備方面，國知局修改完善集成電路布圖設(shè)計保護條例，助力芯片產(chǎn)業(yè)做大做強。鋰電設(shè)備方面，三面液冷“護航”快充億緯鋰能大圓柱電池π系統(tǒng)亮相。工程機械方面，全球首臺大直徑雙護盾土壓組合式掘進機在鐵建重工下線。
公司層面，川儀股份、匯川技術(shù)等公司發(fā)布股東減持；匯川技術(shù)發(fā)布股份回購；徐工機械、中控技術(shù)等公司發(fā)布2022年年度報告；中國通號、中國中車等公司出具2023年一季度報；時代電氣發(fā)生重要人事變動。
風(fēng)險提示
1）宏觀經(jīng)濟景氣度不及預(yù)期；2）國內(nèi)固定
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