久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件
　　4月27日盤后，公司發(fā)布2022年年報(bào)及23年一季報(bào)：
　?、俟?022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36.72億元，同比增加43.33%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)12.99億元，同比增加56.71%；扣非后歸母凈利潤(rùn)為8.83億元，同比增加43.04%。全年毛利率為46.44%，較22年下滑1.64pct。
　　②公司2023 Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.20億元，同比減少53.41%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.20億元，同比減少93.56%；扣非后歸母凈利潤(rùn)為30萬(wàn)元，同比減少99.87%。毛利率為53.29%，環(huán)比下滑3.15pcts。
　　22年業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng)
　　公司22年業(yè)績(jī)同比高增主要系以下原因：①經(jīng)營(yíng)層面：
　　互連類芯片產(chǎn)品線方面，公司22年度受益于DDR5內(nèi)存接口和模組配套芯片滲透率提升，相關(guān)營(yíng)收大幅提升?；ミB類芯片產(chǎn)品線2022年度實(shí)現(xiàn)銷售收入27.35億元，較上年度增長(zhǎng)59.30%，毛利率為58.72%，減少8pcts。
　　津逮？服務(wù)器平臺(tái)產(chǎn)品線方面，公司2022年度津逮？CPU產(chǎn)品線銷售收入穩(wěn)健增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)銷售收入9.37億元，較上年度增長(zhǎng)10.80%，毛利率為10.54%，增長(zhǎng)0.32pct。
　?、谕顿Y層面：
　　基于公司前期圍繞產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行的投資布局，公司投資收益及公允價(jià)值變動(dòng)收益合計(jì)4.65億元，較上年同期增長(zhǎng)160.35%，主要是由于公司基于前期圍繞上下游行的投資布局所取得的收益。
　　23Q1業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng)
　　公司23Q1業(yè)績(jī)不及預(yù)期主要系以下原因：
　　受經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟及高通脹，促使北美四大云端服務(wù)商下修服務(wù)器采購(gòu)量。TrendForce預(yù)測(cè)2023年全球服務(wù)器出貨量下調(diào)至1,443萬(wàn)臺(tái)，年成長(zhǎng)率收斂為1.31%。下游服務(wù)器供應(yīng)商去庫(kù)存導(dǎo)致公司內(nèi)存接口芯片出貨量承壓，津逮？服務(wù)器競(jìng)爭(zhēng)加劇致毛利率下降。我們預(yù)計(jì)行業(yè)DDR5年底滲透率仍為25%左右，但受去年備貨轉(zhuǎn)為今年去庫(kù)存周期的影響，公司層面DDR5出貨滲透率或低于該水平。
　　新技術(shù)新成果頻現(xiàn)，AI芯片工程樣品成果點(diǎn)亮
　　公司持續(xù)加大研發(fā)投入，2022年度公司研發(fā)費(fèi)用為5.63億元，同比增長(zhǎng)52.36%，研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例為15.34%。公司在多項(xiàng)產(chǎn)品的研發(fā)上取得重大進(jìn)展，在業(yè)內(nèi)首發(fā)多款產(chǎn)品：其中2022年5月公司發(fā)布全球首款CXL內(nèi)存擴(kuò)展控制器芯片（MXC），并在業(yè)界率先試產(chǎn)DDR5第二子代RCD芯片，2022年9月發(fā)布業(yè)界首款DDR5第一子代時(shí)鐘驅(qū)動(dòng)器（CKD）工程樣片，2022年12月在業(yè)界率先推出DDR5第三子代RCD芯片的工程樣片。
　　除此之外，公司持續(xù)推進(jìn)AI芯片的軟硬件協(xié)同及性能優(yōu)化設(shè)計(jì)，已完成第一代AI芯片工程樣片的流片并成功點(diǎn)亮。公司AI芯片未來(lái)應(yīng)用場(chǎng)景為：互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域大數(shù)據(jù)吞吐下的推薦系統(tǒng)及NLP（自然語(yǔ)言處理）的應(yīng)用場(chǎng)景。
　　投資建議
　　我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為9.13、17.23、25.46億元，對(duì)應(yīng)市盈率為74、39、26倍，調(diào)整為“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　服務(wù)器去庫(kù)存壓力、新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期等。