>> 招商證券-中科星圖(688568)數(shù)字航天核心受益標(biāo)的，三條增長(zhǎng)曲線助推公司成長(zhǎng)-230504
| 上傳日期： |
2023/5/4 |
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| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
王超 |
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公司發(fā)布2022年年度報(bào)告及2023年一季度報(bào)告，2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.77億元，同比+51.62%；歸母凈利潤(rùn)2.43億元，同比+10.19%；扣非凈利潤(rùn)1.68億元，同比+11.80%；EPS為1.04元/股，每10股派送現(xiàn)金股利為2.00元，并以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增4.9股。2023Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.68億元，同比+85.01%；歸母凈利潤(rùn)511.61萬元，同比+629.02%，扣非歸母凈利潤(rùn)-728.28萬元，同比減虧。
22年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)快速增長(zhǎng)，三項(xiàng)費(fèi)用控制良好。2022年公司持續(xù)推進(jìn)集團(tuán)化、生態(tài)化、國(guó)際化的發(fā)展戰(zhàn)略，激勵(lì)集團(tuán)內(nèi)各公司深耕所屬賽道開拓市場(chǎng)，促進(jìn)營(yíng)收實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)快速增長(zhǎng)。分業(yè)務(wù)情況來看，公司特種領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)銷售收入7.23億元，同比+ 31.29%，毛利率下降10.40%至38.87%；航天測(cè)運(yùn)控實(shí)現(xiàn)銷售收入1.42億元，同比+ 46.69%，毛利率提升8.13%至63.00%；智慧政府實(shí)現(xiàn)銷售收入3.59億元，同比+ 51.38%，毛利率提升3.98%至46.70%；氣象生態(tài)收入實(shí)現(xiàn)銷售收入1.89億元，同比+107.65%，毛利率提升6.83%至62.73%；企業(yè)能源實(shí)現(xiàn)銷售收入1.09億元，同比+ 478.46%，毛利率提升14.93%至61.23%。氣象生態(tài)與企業(yè)能源增幅顯著，主要是深耕細(xì)分賽道，發(fā)力企業(yè)用戶初見成效。盈利能力方面，22年公司整體銷售毛利率為48.86%，同比下降0.62%。管理費(fèi)用（1.30億，+33.51%），主要系公司人工成本增加所致；銷售費(fèi)用（1.38億，+37.92%），主要系公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大導(dǎo)致的銷售費(fèi)用同比例增加所致；財(cái)務(wù)費(fèi)用（-0.32億，21年同期-0.09億），主要系利息收入增加所致；研發(fā)費(fèi)用（2.23億，+57.07%），主要系報(bào)告期內(nèi)公司加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新、持續(xù)增加研發(fā)投入，構(gòu)建更豐富的產(chǎn)品體系，通過GEOVISEarth系列產(chǎn)品研發(fā)，實(shí)現(xiàn)線上業(yè)務(wù)拓展所致。三項(xiàng)費(fèi)用率為14.97%，同比下降3.20%；22年公司整體銷售凈利率為19.24%，同比下降4.06%。
23Q1實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，凈利率實(shí)現(xiàn)同比扭虧。23Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.68億元，同比+85.01%；歸母凈利潤(rùn)511.61萬元，同比+629.02%，扣非歸母凈利潤(rùn)-728.28萬元。盈利能力方面，23Q1整體毛利率為51.45%，同比提升2.53%，環(huán)比年初提升2.59%。管理費(fèi)用（0.40億，+42.93%）；銷售費(fèi)用（0.35億，+35.06%）；，財(cái)務(wù)費(fèi)用（-0.12億元，22年同期-0.03億）；研發(fā)費(fèi)用（0.52億，+54.85%）；三項(xiàng)費(fèi)用率為23.51%，同比下降11.66%。23Q1整體銷售凈利率為4.19%，同比提升5.74%，實(shí)現(xiàn)減虧。
三條增長(zhǎng)曲線穩(wěn)步推進(jìn)，第二增長(zhǎng)曲線或?qū)⒂瓉肀l(fā)。公司制定了三條增長(zhǎng)曲線，將把公司打造成為一流的具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的空天信息企業(yè)：深化集團(tuán)化戰(zhàn)略舉措，以賽馬機(jī)制為核心確保第一增長(zhǎng)曲線；全面開啟生態(tài)化建設(shè)，以在線數(shù)字地球業(yè)務(wù)打造第二增長(zhǎng)曲線；通過天臨空地海一體化布局，推進(jìn)多圈層觀測(cè)體系覆蓋，以國(guó)際化孕育第三增長(zhǎng)曲線。公司2022年完成15.5億元再融資，或?qū)淼诙鲩L(zhǎng)曲線爆發(fā)，全面啟動(dòng)GEOVISOnline在線數(shù)字地球建設(shè)，公司將數(shù)字地球應(yīng)用模式從傳統(tǒng)的線下轉(zhuǎn)向線上，實(shí)現(xiàn)了核心技術(shù)的線上化改造和業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級(jí)：1）通過應(yīng)用上云，探索了線上運(yùn)營(yíng)的業(yè)務(wù)模式，分別面向大眾消費(fèi)者、創(chuàng)作者和開發(fā)者，提供了星圖地球、星圖地球工作室、星圖地球開發(fā)者平臺(tái)三項(xiàng)服務(wù)；2）通過數(shù)據(jù)上云，構(gòu)建在線數(shù)字地球的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，星圖地球數(shù)據(jù)云和星圖地球今日影像分別提供一致、高效、通用的底圖服務(wù)和針對(duì)性強(qiáng)、時(shí)效性高的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)服務(wù)；3）通過計(jì)算上云，將實(shí)現(xiàn)面向廣大開發(fā)者和生態(tài)企業(yè)的資源聚合和共享，通過將算力、算料、算法在云端開放，充分釋放空天信息的產(chǎn)業(yè)價(jià)值。
盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司2023/2024/2025年歸母凈利潤(rùn)為3.40/4.84/6.55億元，對(duì)應(yīng)估值57/40/30倍，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)防訂單和收入確認(rèn)波動(dòng)，民品市場(chǎng)開拓不達(dá)預(yù)期。
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