>> 中信建投-航空運輸行業(yè)：五一假期國內(nèi)航班量同比2019年增長14%以上，海航簽署飛機訂單協(xié)議-230503
| 上傳日期： |
2023/5/3 |
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pdf 共25頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
韓軍 |
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核心觀點
1）2023年五一假期民航旅客量預計為900萬人次左右，4月29日至5月1日全國民航預計發(fā)送旅客529萬人次（2019年五一假期4天民航運送旅客690萬余人次），同比2022年同期增長546%，國內(nèi)航班量分別恢復至2019年同期的114%-123%。
2）2023年一季度春秋、吉祥和海航實現(xiàn)盈利，歸母凈利潤為3.56億元、1.65億元和1.58億元；海南機場、廈門機場和白云機場實現(xiàn)盈利，歸母凈利潤為2.33億元、0.74億元、0.45億元。
3）海航旗下的烏魯木齊航空、金鵬航空擬分別訂購30架C919飛機，并且海航航空集團還與中國商飛簽訂了40架ARJ21的框架協(xié)議。
行業(yè)動態(tài)信息
行業(yè)綜述：
從交運各子板塊相對滬深300的表現(xiàn)來看，本周（4月24日-4月28日）交運板塊整體較為穩(wěn)定。本周航空板塊上漲0.56%，機場板塊上漲0.51%。
航空：五一假期國內(nèi)航班量同比2019年增長14%以上，海航簽署飛機訂單協(xié)議
4月29日至5月1日全國民航預計發(fā)送旅客529萬人次，比2022年同期增長546%，國內(nèi)航班量分別恢復至2019年同期的114%-123%。
2023年五一假期民航旅客量預計為900萬人次左右，有望超過2019年同期水平。根據(jù)交通部統(tǒng)計數(shù)據(jù)，4月29日至5月1日全國民航預計發(fā)送旅客529萬人次（2019年五一假期4天民航運送旅客690萬余人次），比2022年同期增長546%。根據(jù)航班管家數(shù)據(jù)，4月29日-5月1日國內(nèi)航班量分別恢復至2019年同期的114.4%、123.1%和110.0%，國際航班量分別恢復至2019年同期的34.1%、35.6%和35.3%。
2023年一季度春秋、吉祥和海航實現(xiàn)盈利，歸母凈利潤為3.56億元、1.65億元和1.58億元；海南機場、廈門機場和白云機場實現(xiàn)盈利，歸母凈利潤為2.33億元、0.74億元、0.45億元。近期上市航司和機場披露2022年年報及2023年一季報業(yè)績，上市航司中2023年Q1春秋、吉祥和海航實現(xiàn)盈利，歸母凈利潤為3.56億元、1.65億元和1.58億元，華夏、山航、南航、國航和東航虧損2.76億元、4.71億元、18.98億元、29.26億元、38.03億元。上市機場中2023年Q1海南機場、廈門機場和白云機場實現(xiàn)盈利，歸母凈利潤為2.33億元、0.74億元、0.45億元，深圳機場、重慶機場虧損1.08億元和3.12億元。
海航旗下的烏魯木齊航空、金鵬航空擬分別訂購30架C919飛機，并且海航航空集團還與中國商飛簽訂了40架ARJ21的框架協(xié)議。4月27日晚間，海航控股發(fā)布公告稱，公司的控股子公司烏魯木齊航空、金鵬航空有限責任公司、海航航空集團有限公司與中國商用飛機有限責任公司簽署了《C919大型客機與ARJ21新支線客機買賣核心條款清單》（簡稱“《核心條款清單》”），烏魯木齊航空、金鵬航空擬向中國商飛購買30架C919飛機。此外，海航航空集團還與中國商飛簽訂了40架ARJ21的框架協(xié)議。這次海航航空集團與中國商飛公司總共簽署了100架國產(chǎn)飛機訂單。
持續(xù)關(guān)注國際航線政策，航空供需結(jié)構(gòu)有望反轉(zhuǎn)，或迎來量價齊升局面。建議關(guān)注中國國航、南方航空、中國東航、春秋航空、吉祥航空。1）國際航線放開將帶來國際游客恢復，帶動整體旅客運輸需求恢復。2）2020-2022年飛機引進速度減緩，未來供給增速或?qū)⒌陀谛枨笤鏊佟?）票價市場化改革不斷推進，盈利彈性有望提升。
風險分析
人民幣匯率大幅貶值風險
目前人民幣仍然面臨著比較大的貶值壓力，美聯(lián)儲有可能進一步收緊貨幣政策，使通脹降至2%的長期目標；美聯(lián)儲預計2023年美國通脹率將放緩至3.25%，并在未來兩年內(nèi)達到2%的目標。同時，國內(nèi)經(jīng)濟增長的速度和就業(yè)水平等存在波動，人民幣匯率仍存在大幅貶值風險，或?qū)⒂绊懞娇諜C場行業(yè)相關(guān)的上市公司業(yè)績。
國際航線放開速度不及預期
當前國際可執(zhí)行航班量正在逐步增加，未來國際航線放開的節(jié)奏可能是循序漸進的，但是全球疫情反復仍存在較大不確定性，國際航線放開節(jié)奏同樣存在不及預期風險，延緩國際航線放開可能將影響航空機場行業(yè)相關(guān)的上市公司業(yè)績。
燃油成本大幅度上漲
受國際原油價格波動影響，航空公司燃料成本存在大幅度上漲的風險。其次，新加坡是全球燃料油最大的消費地和集散地，疫情的再次加劇或?qū)π录悠氯剂嫌偷漠a(chǎn)量造成影響，進而導致燃油成本大幅度上漲。最后，俄烏沖突導致的能源危機、各國環(huán)保法規(guī)政策等均可能大幅提升航空公司的燃油成本。
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