>> 招商證券-兆訊傳媒(301102)受疫情影響業(yè)績承壓，線下活動恢復(fù)有序，看好公司媒介價值釋放-230503
| 上傳日期： |
2023/5/3 |
大小： |
554KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
顧佳,謝笑妍 |
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兆訊傳媒發(fā)布2022年年報2023年一季報。公司2022年實現(xiàn)營業(yè)收入5.77億元，同比-6.85%；歸母凈利潤為1.92億元，前值為2.40億元；歸母扣非凈利潤為1.85億元，前值為2.36億元。2023Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.51億元，同比-9.94%；歸母凈利為0.63億元，前值為0.60億元；歸母扣非凈利為0.62億元，同比+4.04%。
受疫情及宏觀因素影響，收入利潤端承壓明顯。分業(yè)務(wù)來看，廣告發(fā)布業(yè)務(wù)營收5.77億元，同比-6.85%，毛利率52.07%，同比-7.45pct。其中，高鐵媒體產(chǎn)品營收5.65億元，同比-8.66%，毛利率55.04%，同比-4.48pct；戶外裸眼3D高清大屏媒體產(chǎn)品營收0.113億元，毛利率-97.39%，主要受到廣告主對市場謹(jǐn)慎態(tài)度的影響。
線下活動穩(wěn)步恢復(fù)，高鐵媒體復(fù)蘇只欠廣告主投放意愿“東風(fēng)”。今年1－2月，全國鐵路旅客發(fā)送量5.09億人，同比增長37.9%；全國鐵路旅客周轉(zhuǎn)量2138.68億人公里，同比增長46.5%。一季度，國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長4.5%，比去年第四季度環(huán)比增長2.2%，全國社會消費品零售總額11.49萬億元，同比增長5.8%。預(yù)計2023年年全國鐵路開通投產(chǎn)新線3000公里以上，其中高鐵2500公里。
國家六部委聯(lián)合印發(fā)“百城千屏”活動，公司加速培育第二成長曲線。結(jié)合公司高鐵數(shù)字媒體運營經(jīng)驗和客戶資源，公司計劃用3年時間完成布局戶外裸眼3D大屏領(lǐng)域。目前已經(jīng)在廣州、太原、貴陽等地投入運營3塊裸眼3D大屏，點位均處于當(dāng)?shù)氐暮诵纳倘︻I(lǐng)域。隨著項目持續(xù)推進(jìn)，公司裸眼3D大屏將進(jìn)一步擴大覆蓋范圍和密度，已經(jīng)吸引了優(yōu)質(zhì)品牌客戶的廣告投放。
維持“強烈推薦”評級。我們預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤分別為：3.5/5/6.1億元，分別對應(yīng)20.9/14.7/12.0倍市盈率。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟變化及行業(yè)政策變化風(fēng)險；媒體資源使用權(quán)價格變動風(fēng)險；新業(yè)務(wù)拓展進(jìn)度不達(dá)預(yù)期等。
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