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公司公告：2022年實(shí)現(xiàn)營收、歸母利潤、扣非凈利分別為56.49、2.48、2.47億元，同比分別變化+16.09%、-43.39%、-23.58%。2023年Q1公司實(shí)現(xiàn)營收、歸母利潤、扣非凈利分別為14.90、1.44、1.31億元，同比分別增長50.02%、46.32%、53.41%。
　　計(jì)提減值影響2022年業(yè)績，2023年Q1業(yè)績快速增長。公司2022年實(shí)現(xiàn)營收、歸母利潤、扣非凈利分別為56.49、2.48、2.47億元，同比分別變化+16.09%、-43.39%、-23.58%。其中2022年Q4營收、歸母利潤、扣非凈利分別為20.06、-0.40、-0.22億元，同比分別變化+40.45%、-125.91%、-136.20%，主要是子公司一次性計(jì)提1.18億固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的影響。2023年Q1公司實(shí)現(xiàn)營收、歸母利潤、扣非凈利分別為14.90、1.44、1.31億元，同比分別增長50.02%、46.32%、53.41%，營收、利潤強(qiáng)勁增長。
　　IDC服務(wù)增長穩(wěn)健，數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品有望受益于AI快速發(fā)展帶來的算力建設(shè)需求，中長期成長空間大。2022年IDC業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入14.79億元，同比增長2.9%，毛利率為27.3%，總體穩(wěn)定。數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入13.39億元，同比下滑16.9%，而盈利能力有所提升，毛利率同比增加2.80個百分點(diǎn)至34.9%。在AI相關(guān)應(yīng)用快速發(fā)展的帶動下，算力建設(shè)需求凸顯，數(shù)據(jù)中心作為基礎(chǔ)設(shè)施有望受益，中長期市場空間大。
　　新能源業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，未來有望帶來較大業(yè)績貢獻(xiàn)。公司新能源產(chǎn)品涵蓋光伏逆變器、儲能PCS和系統(tǒng)集成產(chǎn)品。2022年新能源產(chǎn)品的產(chǎn)量、銷量分別為7.7萬、7.0萬套，同比增長115.27%、85.45%。公司新能源業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭強(qiáng)勁，液冷儲能產(chǎn)品在國內(nèi)百兆瓦級大儲項(xiàng)目中得到應(yīng)用，海外市場光儲一體機(jī)產(chǎn)品也獲得大批量訂單，新能源業(yè)務(wù)正在成為新的業(yè)績增長點(diǎn)。
　　智慧電能技術(shù)實(shí)力深厚，盈利能力持續(xù)提升。公司2022年智慧電能業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收9.96億元，同比下滑8.4%，毛利率大幅提升5.71個百分點(diǎn)至33.64%，盈利能力持續(xù)提升。公司UPS領(lǐng)域技術(shù)實(shí)力深厚，產(chǎn)品應(yīng)用在國內(nèi)多個大型項(xiàng)目，高端UPS+S3鋰電方案成功打入美國市場。公司在國內(nèi)UPS石化、交通、金融行業(yè)中公司市占率第1，在全球模塊化UPS市場份額第4。
　　投資建議：公司在“雙子星”戰(zhàn)略布局下，持續(xù)推動數(shù)據(jù)中心和新能源業(yè)務(wù)的高質(zhì)量發(fā)展。中長期來看，公司數(shù)據(jù)中心和智慧電源業(yè)務(wù)有望受益于人工智能加速發(fā)展帶來的算力建設(shè)需求。同時(shí)在光伏+儲能雙驅(qū)動下，新能源業(yè)務(wù)正成為公司未來具備爆發(fā)力的新增長點(diǎn)。維持“強(qiáng)烈推薦”評級，給予目標(biāo)價(jià)為48-50元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：儲能需求不及預(yù)期、光伏裝機(jī)不及預(yù)期、數(shù)據(jù)中心建設(shè)需求不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格下降。