>> 光大證券-中際旭創(chuàng)(300308)跟蹤報告之一：800G光模塊布局領(lǐng)先，AI算力需求加速產(chǎn)品迭代-230505
| 上傳日期： |
2023/5/5 |
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| 692KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉凱,石崎良 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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事件：
公司發(fā)布2022年年報，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入96.42億元，同比增長25.29%；歸母凈利潤12.24億元，同比增長39.57%；扣非歸母凈利潤10.37億元，同比增長42.54%。
公司2023年一季度實現(xiàn)營收18.37億元，同比下降12.04%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.50億元，同比增長14.95%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.33億元，同比增長18.58%。
點評：
Lightcounting下調(diào)23年光模塊市場規(guī)模，400G/800G需求堅挺：受頭部客戶放緩數(shù)據(jù)中心部署計劃的影響，LightCounting在2023年3月下調(diào)了對以太網(wǎng)光模塊市場的銷售預期，預計23年全年以太網(wǎng)光模塊市場將減少10%，并且在2025年前不會有超過兩位數(shù)的增長，但是400G/800G光模塊的需求預期影響較小，2023年開始，800G有望拉動新一輪增長，為公司注入新的成長動能。
ChatGPT引領(lǐng)AI新潮流，公司800G光模塊布局領(lǐng)先：以ChatGPT為代表的生成式AI工具正引領(lǐng)新一輪科技革命，英偉達也接連發(fā)布新款產(chǎn)品為下一波AI提供技術(shù)助力,AIGC的高速發(fā)展將進一步促進數(shù)據(jù)流量的持續(xù)增長和包括光模塊在內(nèi)的ICT行業(yè)的發(fā)展，加速光模塊向800G及以上產(chǎn)品迭代。
公司擁有全面的800GOSFP與800GQSFP-DD光模塊產(chǎn)品組合，并在OFC 2022現(xiàn)場展示了基于自主設計硅光芯片800G可插拔OSFP 2*FR4和QSFP-DD 800DR8+硅光光模塊，產(chǎn)品技術(shù)保持行業(yè)領(lǐng)先地位。公司持續(xù)加大對新方向、新產(chǎn)品的研發(fā)布局，800G和相干系列產(chǎn)品等已實現(xiàn)批量出貨，1.6T光模塊和800G硅光模塊已開發(fā)成功并進入送測階段，CPO（光電共封）技術(shù)和3D封裝技術(shù)也在持續(xù)研發(fā)進程中。公司持續(xù)的研發(fā)投入將在未來逐步給公司帶來收入增量，并提升綜合競爭力。
盈利預測、估值與評級：考慮到800g光模塊需求提升，我們上調(diào)公司2023年和2024年歸母凈利潤為15.66億元（+5.7%）與20.44億元（+17.3%），并新增2025年業(yè)績預測。我們預計公司2023-2025年營業(yè)收入分別為116.98、147.22、181.42億元，歸母凈利潤分別為15.66、20.44、25.92億元，當前市值對應PE為44、33、26倍，維持公司“買入”評級。
風險提示：數(shù)通光模塊需求不及預期，行業(yè)競爭加劇。
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