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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司一季度業(yè)績(jī)略超預(yù)期，盈利能力持續(xù)提升。公司在新能源領(lǐng)域不斷突破，持續(xù)收獲定點(diǎn)，帶來公司新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
　　投資要點(diǎn)：
　　下調(diào)目標(biāo)價(jià)至50.75元，維持增持評(píng)級(jí)?？紤]到部分合資客戶銷量面臨壓力，下調(diào)公司2023-2025年的EPS預(yù)測(cè)為1.69（-0.03）/2.03（-0.22）/2.43（新增）元，參考可比公司給予公司2024年25倍PE，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至50.75元（原為68.75元），維持增持評(píng)級(jí)。
　　業(yè)績(jī)略超預(yù)期，盈利能力持續(xù)提升。2023Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.26億元，與2022年同期持平；歸屬凈利0.31億元，同增24.54%；扣非凈利0.27億元，同增7.02%。2022年Q2以來公司毛利率持續(xù)改善，2022年Q2-2023年Q1的毛利率分別為31.94/32.96/34.45/35.21%，連續(xù)三個(gè)季度環(huán)比提升。
　　冷卻系統(tǒng)連接管路、精密注塑等高毛利產(chǎn)品快速增長(zhǎng)，動(dòng)力系統(tǒng)連接管路和連接件等保持穩(wěn)定。2022年公司冷卻系統(tǒng)連接管路實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.40億元，同增63.35%，精密注塑等實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.32億元，同增15.83%，這兩塊業(yè)務(wù)的毛利率均超過40%，帶動(dòng)公司整體盈利能力的提升；動(dòng)力系統(tǒng)連接管路實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.21億元，同增5.07%，連接件實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.12億元，同增2.84%。
　　新能源車客戶不斷突破，帶來新的增長(zhǎng)點(diǎn)。2022年公司新能源產(chǎn)品收入0.57億元，營(yíng)收占比11.02%，同比增長(zhǎng)59.50%。2022年公司收獲大眾安徽等新能源主機(jī)廠商的整車?yán)鋮s水管、零跑汽車電驅(qū)管路、欣旺達(dá)電池包內(nèi)冷卻管路等57項(xiàng)新能源車型的冷卻系統(tǒng)管路或連接件產(chǎn)品定點(diǎn)，預(yù)計(jì)陸續(xù)從2023年開始供貨，帶來公司新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情影響下行業(yè)銷量低于預(yù)期、原材料等成本大幅提升的風(fēng)險(xiǎn)