>> 東方證券-宏觀經(jīng)濟(jì)｜動(dòng)態(tài)跟蹤：淄博現(xiàn)象背后還有哪些消費(fèi)細(xì)節(jié)？-230505
| 上傳日期： |
2023/5/6 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳至奕,陳瑋,孫金霞 |
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研究結(jié)論
三年疫情之后，旅游出行呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)修復(fù)，淄博燒烤、大學(xué)生“特種兵”式旅游等等關(guān)鍵詞更是引發(fā)市場(chǎng)對(duì)當(dāng)下消費(fèi)新模式、新結(jié)構(gòu)的討論。但與此同時(shí)，針對(duì)這一景象，也有一些憂慮的聲音，包括客單價(jià)修復(fù)不及預(yù)期、小眾景點(diǎn)崛起是否意味著消費(fèi)降級(jí)、未來消費(fèi)修復(fù)是否還有空間，等等。如何看待這些可能的潛在問題？我們認(rèn)為，不妨更進(jìn)一步觀察“五一”消費(fèi)數(shù)據(jù)，在細(xì)節(jié)中探尋答案：
供給不足帶來了8-10個(gè)百分點(diǎn)的客單價(jià)修復(fù)：2019年“五一”文旅部數(shù)據(jù)使用的指標(biāo)是“旅游接待總?cè)藬?shù)”，2021年起則是“旅游出游”，口徑的變化不容忽視。通過文旅部數(shù)據(jù)計(jì)算可得，2019年人均旅游接待消費(fèi)為603元，2023年為540元（可比口徑510元），修復(fù)到2019年的89.5%（可比口徑84.5%），而同為復(fù)蘇年的2021年人均消費(fèi)492元（可比口徑450元），修復(fù)程度81.6%（可比口徑74.6%）?？紤]到今年消費(fèi)能力未必強(qiáng)于當(dāng)時(shí)，基本可以認(rèn)為供給缺失導(dǎo)致平均意義上每一名出行人員多消費(fèi)了60元左右（8-10百分點(diǎn)）；
民航量價(jià)齊升是消費(fèi)能力的印證。自駕占比提升的背景下，交運(yùn)部數(shù)據(jù)顯示，今年“五一”全國鐵路、公路、水路、民航預(yù)計(jì)發(fā)送旅客比2019年同期日均下降19.3%，其中公路拖累較多，民航、鐵路正增（鐵路比2019年同期日均增長22.1%，公路下降29.4%，水路下降66.3%，民航增長4.2%）。但與此同時(shí)，值得注意的是，攜程旗下的FlightAi市場(chǎng)洞察平臺(tái)顯示今年“五一”期間國內(nèi)單程含稅機(jī)票均價(jià)為1211元，較2019年增長39%，這意味著價(jià)格的增長遠(yuǎn)大于流量。其原因不完全是旅游半徑提升（FlightAi數(shù)據(jù)顯示飛機(jī)出行平均距離為1638km，恢復(fù)至2019年同期水平，不同平臺(tái)數(shù)據(jù)有所不同但差別并不太大），也不完全是因?yàn)楣┙o出清（疫情期間民航退出并不多），而是源于出行人次推動(dòng)下的價(jià)格彈性，但即使是這樣，民航在各種公共交通工具中的占比還是在提升（2019年占比2.7%，2023年3.5%），即部分人群對(duì)高價(jià)機(jī)票具有較高承受能力。
出境游消費(fèi)金額增速，筆數(shù)增速都較快：支付寶數(shù)據(jù)顯示，2023年“五一”出境游人均消費(fèi)金額比2019年“五一”增長40%，由此可見，即便國際航班尚未完全修復(fù)，出境消費(fèi)已有強(qiáng)勢(shì)增長，且這一象征中高端出行的細(xì)分類別好于整體“五一”消費(fèi)。
小眾景點(diǎn)增速高：2023年“五一”期間，淄博燒烤成為現(xiàn)象級(jí)話題，根據(jù)木鳥民宿的數(shù)據(jù)，今年五一民宿訂單達(dá)到2019年五一假期訂單的5.17倍，在民宿訂單增幅Top10城市榜單中，淄博、威海、福州分列前三，淄博民宿同比2019年訂單增幅超78倍。這一現(xiàn)象是多方面催化劑共同作用的結(jié)果，包括三年疫情導(dǎo)致的報(bào)復(fù)性出行需求、大量旅游供給已經(jīng)退出、前所未有的網(wǎng)絡(luò)傳播速度、地方政府財(cái)政壓力下謀求向消費(fèi)與文旅轉(zhuǎn)型，等等，甚至還包括2015年淄博即要求商戶更換無煙燒烤爐，為當(dāng)下能夠大規(guī)模露天燒烤打好了硬件基礎(chǔ)。
但與此同時(shí)傳統(tǒng)熱門地區(qū)也不差：去哪兒平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，熱門城市酒店預(yù)訂量超疫情前1.9倍，熱門城市前十位分別為：北京、成都、上海、重慶、廣州、長沙、西安、杭州、武漢、深圳，可見傳統(tǒng)城市排序依然靠前。
消費(fèi)并非降級(jí)，而是結(jié)構(gòu)進(jìn)一步走向多元化，市場(chǎng)更加下沉：（1）“冷門”景點(diǎn)增加，對(duì)整體數(shù)據(jù)來說起到了拓寬市場(chǎng)、增加人次、降低人均的作用；（2）頭部景區(qū)、熱門城市表現(xiàn)依然亮眼、出境游消費(fèi)高增、民航價(jià)漲量升，都是消費(fèi)能力韌性的體現(xiàn)；（3）宏觀的角度，低通脹、弱就業(yè)、修復(fù)不足的消費(fèi)傾向，都是未來消費(fèi)還有望進(jìn)一步修復(fù)的積極因素，不妨繼續(xù)積極、樂觀看待可選消費(fèi)的增長和擴(kuò)面。
風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）消費(fèi)數(shù)據(jù)的產(chǎn)生涉及宏觀經(jīng)濟(jì)各個(gè)方面、各類主體，不論何種維度的數(shù)據(jù)來源（尤其是第三方平臺(tái)），都難以全面反映消費(fèi)全貌；（2）本文的分析與測(cè)算基于設(shè)定的前提假設(shè)基礎(chǔ)之上，并不精準(zhǔn)嚴(yán)密，觀點(diǎn)僅作為一種視角參考。
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