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事件：Apple發(fā)布FY23Q2財(cái)報(bào)顯示，當(dāng)季營(yíng)收為948.4億美元，同比下降2.53%；凈利潤(rùn)為241.6億美元，同比下降3.40%；每股收益1.52美元；大中華區(qū)營(yíng)收178.1億美元。本季度公司供應(yīng)鏈恢復(fù)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)高于預(yù)期，其中，iPhone產(chǎn)品銷售創(chuàng)下季度記錄，服務(wù)業(yè)務(wù)創(chuàng)下了歷史記錄，同時(shí)，公司在南亞、印度、拉丁美洲和中東等新興市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，iPhone 14等新品在中國(guó)市場(chǎng)需求延遲。展望FY23Q3，公司預(yù)計(jì)營(yíng)收將與FY23Q2同比變動(dòng)類似，較去年同期下降2%-3%；預(yù)計(jì)綜合毛利率在44%-44.5%；預(yù)計(jì)運(yùn)營(yíng)支出在136-138億美元。
　　財(cái)務(wù)指標(biāo)：FY23Q2，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收948.4億美元，同比下降2.53%，環(huán)比下降19.08%；毛利實(shí)現(xiàn)419.76億美元，同比下降1.4%；凈利潤(rùn)為241.6億美元，同比下降3.40%；綜合毛利率為44.3%，環(huán)比增長(zhǎng)130個(gè)基點(diǎn)，主要系成本下降和服務(wù)組合變化；產(chǎn)品毛利率為36.7%，環(huán)比下降30個(gè)基點(diǎn)；服務(wù)毛利率為71%，環(huán)比提升20個(gè)基點(diǎn)；營(yíng)運(yùn)費(fèi)用為137億美元，符合預(yù)期下限，實(shí)現(xiàn)自去年12月以來的連續(xù)下降；每股收益1.52美元。
　　分業(yè)務(wù)營(yíng)收：FY23Q2，公司產(chǎn)品收入為739億美元，同比下降5%，主要系Mac和iPad銷售額較低。分產(chǎn)品來看，本季度iPhone銷售額創(chuàng)造3月季度記錄，營(yíng)收實(shí)現(xiàn)513億美元，同比增長(zhǎng)2%，主要得益于南亞、印度、拉丁美洲和中東等新興市場(chǎng)的強(qiáng)勁表現(xiàn)，疊加其他已有市場(chǎng)銷售額取得突破；Mac收入為72億美元，同比下降31%；iPad收入為67億美元，同比下降13%；可穿戴設(shè)備、家居和配件收入為88億美元，同比下降1%。此外，本季度公司服務(wù)業(yè)務(wù)創(chuàng)下了209億美元的歷史收入記錄，同比增長(zhǎng)5%。
　　FY23Q3業(yè)績(jī)指引：假設(shè)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不會(huì)繼續(xù)惡化，考慮匯率波動(dòng)的同比負(fù)面影響約4%，公司預(yù)計(jì)FY23Q3營(yíng)收將與FY23Q2同比變動(dòng)一致，較去年同期下降2%-3%；公司預(yù)計(jì)FY23Q3服務(wù)業(yè)務(wù)與FY23Q2同比變動(dòng)一致，較去年同期增長(zhǎng)5%左右；公司預(yù)計(jì)綜合毛利率在44%-44.5%；公司預(yù)計(jì)運(yùn)營(yíng)支出在136-138億美元。
　　其他：①FY23Q2元器件價(jià)格下跌，公司預(yù)計(jì)FY23Q3元器件價(jià)格下行仍會(huì)持續(xù)；②公司將持續(xù)開拓南亞、印度、拉丁美洲和中東等新興市場(chǎng)，并關(guān)注印度市場(chǎng)的高增長(zhǎng)；③隨著中國(guó)疫情政策優(yōu)化，公司供應(yīng)鏈有望持續(xù)改善，產(chǎn)能端有望恢復(fù)；④公司對(duì)當(dāng)前iPhone產(chǎn)品渠道庫(kù)存水平表示滿意；⑤公司將季度分紅提高至每股24美分，此前為23美分；⑥公司授權(quán)900億美元的進(jìn)一步股票回購(gòu)。
　　投資建議：蘋果基本面在消費(fèi)電子行業(yè)下行背景下展現(xiàn)較強(qiáng)韌性，份額得到明顯提升，同時(shí)新興市場(chǎng)布局逐步進(jìn)入放量階段，業(yè)績(jī)超出預(yù)期。展望后市，隨著后續(xù)行業(yè)壓力逐步釋放，供應(yīng)鏈廠商庫(kù)存逐步去化，疊加蘋果手機(jī)等產(chǎn)品結(jié)構(gòu)件及功能持續(xù)升級(jí)、MR或?qū)⒙涞氐纫蛩?，果鏈廠商投資機(jī)遇有望逐步顯現(xiàn)。建議關(guān)注：工業(yè)富聯(lián)、舜宇光學(xué)、東山精密、鵬鼎控股、賽騰股份、兆威機(jī)電、藍(lán)思科技、領(lǐng)益智造、福立旺等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期，研發(fā)不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)一步惡化。