>> 國信證券-電力設(shè)備新能源行業(yè)2023年一季報總結(jié)：風(fēng)光儲輸變景氣度持續(xù)向好，鋰電去庫存企業(yè)相對承壓-230506
| 上傳日期： |
2023/5/6 |
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| 324KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
王蔚祺,王昕宇,陳抒揚 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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風(fēng)電:一季度風(fēng)電裝機(jī)同比顯著復(fù)蘇，企業(yè)出貨量同比大幅增長，預(yù)計二季度迎來放量拐點;原材料價格同比大幅下降，龍頭企業(yè)技改+產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化進(jìn)一步助力盈利能力提升，風(fēng)電企業(yè)量利齊增如期兌現(xiàn)。整機(jī)環(huán)節(jié)受陸上低價單交付和海上交付較少影響短期承壓;塔簡/管樁環(huán)節(jié)單噸凈利同比顯著修復(fù),旺盛需求下加工費有望上漲;鑄鍛件環(huán)節(jié)龍頭企業(yè)優(yōu)勢顯著，盈利能力走出低谷;海纜環(huán)節(jié)受高基數(shù)影響一季度業(yè)績持平，預(yù)計二、三季度迎來交付高峰。
電網(wǎng): 2023年3月全國電網(wǎng)工程投資完成額349億元，同比+ 13.3%,電網(wǎng)投資出現(xiàn)復(fù)蘇拐點;鋼鐵。銅鋁等主要原材料價格同比下降，電力設(shè)備企業(yè)迎來上行周期。2020年以來電網(wǎng)與電源投資額長期錯配，隨著2022-2023年大量新能源項目建成投產(chǎn)，電網(wǎng)外送通道建設(shè)需求日益迫切，電網(wǎng)投資放量在即。一季度主要企業(yè)網(wǎng)外與海外業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，建議關(guān)注“兩外”業(yè)務(wù)帶來的業(yè)績彈性。
光伏:一季度光伏產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出明顯的淡季不淡。供需兩旺狀態(tài)，多家光伏企業(yè)一季報業(yè)績同比高增。當(dāng)前行業(yè)需求側(cè)國內(nèi)新增裝機(jī)和光伏組件出口增長顯著，支撐終端組件價格保持相對平穩(wěn)。而供給側(cè)硅料產(chǎn)出增加，價格也從3月以來保持每周連續(xù)下降。展望二季度，我們認(rèn)為硅料、組件價差有望拉大，光伏產(chǎn)業(yè)鏈中下游及輔材鏈的整體利潤空間有望擴(kuò)張，行業(yè)高景氣持續(xù)。
儲能: 4月底碳酸鋰止跌轉(zhuǎn)漲，系年初至今首次，同時儲能電池從年初至今的跌價幅度基本符合原材料鋰鹽降價節(jié)奏，我們預(yù)計伴隨著行業(yè)進(jìn)入原材料補(bǔ)庫階段，儲能電芯價格或?qū)㈦A段性觸底。另外，儲能板塊公司一季度業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，同比高增顯著，伴隨進(jìn)入二季度光儲行業(yè)進(jìn)入旺季，下游訂單及生產(chǎn)開工率逐步抬升,儲能行業(yè)或?qū)h(huán)比加速高增，我們認(rèn)為2023年全球光儲市場需求將逐季度加速提升，中國企業(yè)將有望進(jìn)一步提升在全球市場中的競爭力。
鋰電:一季度新能源車傳統(tǒng)淡季，材料企業(yè)業(yè)績承壓。一季度為電動車傳統(tǒng)淡季，且2022年底以來鋰鹽價格持續(xù)大跌，需求走弱疊加去庫存等因素，電池和材料出貨量環(huán)比下降明顯。其中以儲能場景和海外車企為主要客戶的相關(guān)企業(yè)，出貨量下跌幅度較小。盈利維度來看，需求走弱致使企業(yè)產(chǎn)能利用率下降，電池企業(yè)依托原料降價實現(xiàn)盈利能力環(huán)比穩(wěn)定，隔膜.結(jié)構(gòu)件等頭部企業(yè)盈利表現(xiàn)穩(wěn)定，負(fù)極、電解液、正極等環(huán)節(jié)企業(yè)在競爭加劇背景下盈利明顯下滑。
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