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事件
　　金博股份發(fā)布2022年年報(bào)以及2023年一季報(bào)，2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.50億元，同比增長8.39%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.51億元，同比增長9.99%。2023年Q1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.01億元，同比下降32.93%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.18億元，同比下降41.76%。
　　投資要點(diǎn)
　　▌熱場售價(jià)逐步見底，一季度凈利率環(huán)比提升
　　2022年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.50億元，同比增長8.39%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.51億元，同比增長9.99%。公司主要產(chǎn)品熱場價(jià)格持續(xù)下降，2022年熱場銷量2481噸，同比增加59.7%，全年熱場銷售均價(jià)約為58.3萬元/噸，同比下降32.3%。2023 Q1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.01億元，同比下降32.93%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.18億元，同比下降41.76%。2023Q1毛利率36%，環(huán)比下降3.1pcts；凈利率39%，環(huán)比提高21.2pcts，公司凈利率提高的主要原因?yàn)檎娏ρa(bǔ)貼提高，其與公司經(jīng)營規(guī)模相關(guān)，預(yù)計(jì)未來有較強(qiáng)持續(xù)性。
　　公司采取了主動(dòng)的價(jià)格調(diào)整來擴(kuò)大產(chǎn)品市占率和提升產(chǎn)品滲透率，目前該策略已達(dá)預(yù)期效果，落后產(chǎn)能正在逐步出清，預(yù)計(jì)熱場的價(jià)格有望逐步見底，隨著產(chǎn)能釋放帶來的規(guī)模效應(yīng)，以及碳纖維價(jià)格下降和技術(shù)進(jìn)步，公司熱場產(chǎn)品盈利能力有望改善。
　　▌新業(yè)務(wù)：產(chǎn)能有望釋放，貢獻(xiàn)業(yè)務(wù)新增長點(diǎn)
　　公司多領(lǐng)域布局拓展碳基材料應(yīng)用領(lǐng)域，2023年起新業(yè)務(wù)有望快速放量。鋰電業(yè)務(wù)：公司對鋰電池負(fù)極材料用碳粉制備一體化示范線布局，形成年產(chǎn)10萬噸鋰電池負(fù)極材料用碳粉一體化制備能力。目前產(chǎn)品處于產(chǎn)業(yè)化與下游驗(yàn)證階段，在滿足自身對負(fù)極材料制備領(lǐng)域用碳基熱場材料需求的同時(shí)開展對外銷售。預(yù)計(jì)公司負(fù)極代工業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)2023年產(chǎn)出5-6萬噸。碳陶制動(dòng)：公司布局新能源汽車制動(dòng)領(lǐng)域，2022年已取得廣汽、比亞迪公司定點(diǎn)供應(yīng)商資質(zhì)，碳陶剎車盤產(chǎn)品出貨有望快速提升。
　　▌?dòng)A(yù)測
　　預(yù)測公司2023-2025年收入分別為20/37.4/61.1億元，EPS分別為7.3/10.84/15.83元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE分別為23/15/11倍，首次覆蓋，給予“買入”投資評級。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游光伏需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；上游原材料供應(yīng)短缺及價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；鋰電業(yè)務(wù)產(chǎn)能釋放進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；大盤系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。