久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點：
　　近期市場動態(tài)：秦港5500大卡煤價回升至千元附近，雙焦價格延續(xù)弱勢。動力煤方面，秦港5500大卡煤價4月28日最新報價998元/噸（節(jié)前2個工作日累計回升8元/噸）。年度長協(xié)5月港口5500大卡煤價為719元/噸，同比持平，環(huán)比-4元/噸（22年全年均價722元/噸，23年以來均價724元/噸）。供需面，節(jié)前大秦鐵路檢修繼續(xù)影響港口調(diào)入（5月5日結(jié)束），臨近月底主產(chǎn)地停產(chǎn)檢修煤礦增多，從需求看雖然電廠負荷4月以來下降，非電行業(yè)開工復產(chǎn)節(jié)奏也在放緩，但近期煤價回落后交易略有好轉(zhuǎn)，部分電廠及非電企業(yè)也開啟階段性補庫。后期，動力煤5月處于電廠消費淡旺季過渡期，但非電需求仍有增長空間，秦皇島港4月以來庫存持續(xù)回落，高點累計下降25%，且受進口煤價差影響預計進口量環(huán)比也有下降。總體看，近期煤價企穩(wěn)回升，表明雖然短期需求季節(jié)性仍有壓力，但現(xiàn)貨價格具備支撐；焦煤方面，節(jié)前一周鋼鐵、焦炭價格持續(xù)回落，焦煤價格承壓，節(jié)日期間鋼價小幅回升，下游鋼焦對焦煤采購態(tài)度較為謹慎，繼續(xù)采取低庫存策略。后期，焦煤季節(jié)性需求有望進一步增加，同時考慮到供給維持平穩(wěn)，港口和下游各環(huán)節(jié)焦煤庫存處于同期低位水平，加上長協(xié)煤價的支撐，預計焦煤現(xiàn)貨價格短期雖弱勢但跌幅不大，中長期仍具備支撐。
　　近期重點關注：（1）財報總結(jié)：22年板塊盈利同比增長52%，一季度業(yè)績總體穩(wěn)中有升。25家煤炭開采企業(yè)22年歸母凈利潤、扣非后歸母凈利潤分別增長52.4%、49.1%。23Q1歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤總計分別為617和602億元，同比分別增長4.0%、1.6%，環(huán)比22Q4分別增長57.3%、63.8%。（2）龍頭煤企分紅和資源優(yōu)勢持續(xù)顯現(xiàn)，神華和兗礦擬啟動資產(chǎn)收購。22年已披露年報公司中，中國神華、兗礦能源、大有能源、山煤國際、山西焦煤和陜西煤業(yè)分紅率分別達到73%、69%、69%、64%、64%和60%。（3）國際供需面：Q1俄羅斯煤炭產(chǎn)量同比下降，需求維持整體穩(wěn)健，3月韓國及東南亞國家進口量回升。
　　行業(yè)判斷：近期煤炭市場整體企穩(wěn)，5月以后動力煤季節(jié)性需求有望逐步回升，同時供給端進一步增長的空間不大，預計煤炭維持高位。我們看好煤炭穩(wěn)健的業(yè)績和分紅，以及宏觀預期向好的煤炭估值提升。繼續(xù)重點看好盈利能力較強且具備資源優(yōu)勢的公司：陜西煤業(yè)、兗礦能源（A、H）、中國神華（A、H）、山西焦煤。建議關注行業(yè)主線：（1）估值優(yōu)勢顯著且業(yè)績具備彈性的公司：潞安環(huán)能、山煤國際、淮北礦業(yè)等；（2）其他受益于穩(wěn)增長彈性較高的公司：中煤能源（A、H）、冀中能源、晉控煤業(yè)、電投能源、平煤股份、蘭花科創(chuàng)、盤江股份；（3）轉(zhuǎn)型新業(yè)務提升估值的公司：如華陽股份、寶豐能源、金能科技等。
　　風險提示。下游需求增速低預期，政策壓力下煤價超預期下跌等。