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我們認(rèn)為，針對(duì)本周國內(nèi)高頻數(shù)據(jù)，應(yīng)主要關(guān)注以下幾點(diǎn)：
　　第一，五一假期出行需求、服務(wù)消費(fèi)強(qiáng)勁回升。五一假期全國遷徙規(guī)模指數(shù)大幅上行，旅游接待人數(shù)、旅游收入均已恢復(fù)至2019年同期水平以上，這是2020年疫情爆發(fā)后首次節(jié)假日旅游指標(biāo)雙雙高于疫前水平。但應(yīng)注意旅游收入的恢復(fù)速度仍明顯慢于旅游接待人數(shù)，這可能反映出居民出行意愿增強(qiáng)的同時(shí)消費(fèi)能力在邊際減弱。此外本周電影票房、觀影人數(shù)等指標(biāo)也明顯回暖，總體水平與2021年同期基本相當(dāng)。以上數(shù)據(jù)可能表明五一假期居民服務(wù)消費(fèi)旅游消費(fèi)報(bào)復(fù)性反彈，但就業(yè)及收入因素制約下這一趨勢(shì)能否持續(xù)仍值得持續(xù)關(guān)注。
　　第二，工業(yè)生產(chǎn)全面轉(zhuǎn)弱，回落趨勢(shì)持續(xù)。本周高爐、石油瀝青、汽車輪胎等開工率數(shù)據(jù)均出現(xiàn)大幅回落，沿海8省發(fā)電耗煤量亦超季節(jié)性回落至偏弱水平，這可能表明在需求端萎靡不振的背景下，缺乏需求支撐的生產(chǎn)端亦出現(xiàn)明顯的持續(xù)回落。
　　第三，需求端難見起色，出口走強(qiáng)可持續(xù)性存疑。具體表現(xiàn)在：1）黑色、原油、化工、水泥、玻璃等工業(yè)生產(chǎn)原材料的價(jià)格均出現(xiàn)明顯下跌，需求不強(qiáng)可能是重要拖累；2）房?jī)r(jià)下跌趨勢(shì)延續(xù)，二線及以下城市地產(chǎn)銷售延續(xù)疲軟態(tài)勢(shì)，若無大的政策刺激，短期內(nèi)地產(chǎn)板塊回暖可能性不大；3）建筑施工終端需求偏弱格局仍在持續(xù)；4）CCFI指數(shù)回升幅度收窄，SCFI指數(shù)轉(zhuǎn)為回落，航運(yùn)指數(shù)或指向后續(xù)出口走強(qiáng)的可持續(xù)性存疑；5）汽車銷售同比2021年同期小幅回升，但后續(xù)持續(xù)走強(qiáng)的可能性似乎也不大。
　　本周國內(nèi)高頻數(shù)據(jù)追蹤概覽：
　　大類資產(chǎn)表現(xiàn)：本周債市普漲，股指大部分下跌，商品分化。
　　終端需求恢復(fù)狀況追蹤：1）房地產(chǎn)：季節(jié)性下行，整體表現(xiàn)仍弱；2）建筑施工：持續(xù)疲軟；3）消費(fèi)：汽車消費(fèi)同比增速大幅回升，電影消費(fèi)節(jié)假日大幅上行；4）出口：航運(yùn)指數(shù)回升持續(xù)性存疑。
　　工業(yè)生產(chǎn)及物流人流狀態(tài)追蹤：1）工業(yè)生產(chǎn)：明顯回落；2）貨物流通：大幅回落；3）人員流動(dòng)：全國遷徙規(guī)模大幅上行，但北上深季節(jié)性下行。
　　大宗商品狀態(tài)：1）煤炭：焦炭?jī)r(jià)格大幅下跌；2）鋼鐵：鐵礦石、螺紋鋼價(jià)格下跌；3）有色：價(jià)格普遍下跌；4）原油：價(jià)格下跌，庫存下行；5）化工：價(jià)格普遍下跌；6）水泥：價(jià)格環(huán)比下跌；7）玻璃：玻璃、純堿價(jià)格下跌；8）農(nóng)產(chǎn)品：豬肉價(jià)格上漲，蔬菜價(jià)格下跌。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀調(diào)控和貨幣政策超預(yù)期、房地產(chǎn)市場(chǎng)超預(yù)期