>> 華泰證券-宏觀國(guó)內(nèi)周報(bào)：五一消費(fèi)亮眼，但地產(chǎn)需求尚待修復(fù)-230507
| 上傳日期： |
2023/5/7 |
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pdf 共18頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
易峘 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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一周概覽
“五一”假期居民出行延續(xù)高景氣度；物流景氣度較往年同期有所下行，工業(yè)生產(chǎn)同比偏強(qiáng)，新房和二手房成交有所回撤，且土地成交同比走弱。人民幣兌美元匯率小幅上行。本周重點(diǎn)關(guān)注4月外貿(mào)、通脹及金融數(shù)據(jù)。
高頻經(jīng)濟(jì)活動(dòng)跟蹤
五一假期居民出行延續(xù)高景氣度，工業(yè)生產(chǎn)較去年五一表現(xiàn)偏強(qiáng)，但新房和二手房成交面積較往年仍偏弱，且土地成交同比下行。節(jié)日期間居民交通出行延續(xù)高景氣度：18城地鐵客運(yùn)量數(shù)據(jù)較2021/2019年同期上行9%/15%，國(guó)內(nèi)/國(guó)際航班數(shù)恢復(fù)至2019年均值的116%/50%。五一假期公共交通日均發(fā)送旅客數(shù)較2022年同期增長(zhǎng)163%、恢復(fù)至2019年同期的80.7%，而全國(guó)高速公路流量同比增長(zhǎng)102%，較2019年亦有約2成的增幅。物流景氣度指標(biāo)同比下行：全國(guó)整車(chē)貨運(yùn)流量和公共物流園區(qū)吞吐景氣指數(shù)同比下行2.0%/6.4%，分別為2019年均值水平的82.1%和77.7%。消費(fèi)方面，“五一檔”電影總票房回升至2019年的99.4%；5月第一周汽車(chē)零售同比上行39.7%。工業(yè)生產(chǎn)較去年表現(xiàn)較強(qiáng)：高爐/半鋼胎企業(yè)開(kāi)工率同比回升+1.6/+19.7個(gè)百分點(diǎn)。地產(chǎn)方面，新房和二手房較2021年同期仍偏弱，且土地成交同比走弱：上周30城商品房成交面積較2021年下行49%；26城二手房成交面積較2021年同期下行31.8%。4月24-30日，百城土地成交面積同比僅為去年5成左右（前一周同比上行3.5%）。
價(jià)格指標(biāo)及變化
國(guó)際油價(jià)走低，國(guó)內(nèi)原材料價(jià)格持續(xù)回落，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格環(huán)比微漲。或受美國(guó)債務(wù)上限及銀行風(fēng)險(xiǎn)影響，上周布倫特油價(jià)環(huán)比下跌5.3%至75.3美元/桶。上周?chē)?guó)內(nèi)螺紋鋼、銅和焦煤價(jià)格環(huán)比回落3.7%/2.3%/6.6%；中游化工品價(jià)格整體走低，尿素/氯化鉀/聚乙烯價(jià)格環(huán)比下行0.4%/1.6%/3.8%，但丁苯橡膠價(jià)格環(huán)比上行1.7%。運(yùn)價(jià)仍在低位，上周出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)環(huán)比上行3.6%，波羅的海運(yùn)價(jià)指數(shù)環(huán)比下降1.5%。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)環(huán)比轉(zhuǎn)正至0.3%，其中玉米價(jià)格環(huán)比上行1.4%，但小麥/豬肉價(jià)格分別環(huán)比下行1.8%/2.0%。
金融市場(chǎng)及資金成本變化
資金面有所寬松，人民幣兌美元匯率環(huán)比小幅上行。銀行間利率整體下行，R007下行40.8個(gè)基點(diǎn)，DR007下行54.1個(gè)基點(diǎn)，企業(yè)債收益率上行。國(guó)債收益率曲線小幅下移，1/10年期國(guó)債收益率分別下行2/5個(gè)基點(diǎn)。融資方面，上周信用債、海外債、地產(chǎn)債和股權(quán)融資額均較前一周走低。匯率方面，人民幣兌美元匯率環(huán)比上行0.2%，而較一籃子貨幣回落0.2%。
上周主要宏觀數(shù)據(jù)與事件回顧
五一假期旅游出行數(shù)據(jù)亮眼，國(guó)內(nèi)旅游出行人數(shù)及人均旅游消費(fèi)均超過(guò)2021年水平，酒店、電影票、機(jī)票等供給較緊的服務(wù)業(yè)價(jià)格上行2-4成。5月5日中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)議強(qiáng)調(diào)，加快建設(shè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為支撐的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，會(huì)議指出把握人工智能等科技革命浪潮、大力建設(shè)世界一流企業(yè)、努力保持適度生育水平和人口規(guī)模等。
本周宏觀主要觀察點(diǎn)
本周將發(fā)布4月外貿(mào)、通脹及金融數(shù)據(jù)。我們預(yù)計(jì)4月出口實(shí)際增速較3月小幅回落但仍在高位，而進(jìn)口降幅小幅走闊至3%。內(nèi)需環(huán)比回落背景下食品價(jià)格下行，而核心CPI仍有韌性；受高基數(shù)及海外經(jīng)濟(jì)動(dòng)能減弱拖累影響，PPI或?qū)⑾滦兄?3%左右。此外，我們預(yù)計(jì)4月社融同比增速在強(qiáng)信貸周期的推動(dòng)下上行至10.6%左右。
風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)需求回升不及預(yù)期、外需回落超預(yù)期。
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