>> 開源證券-建筑材料行業(yè)周報：保交樓有望加速落地，看好后周期建材配置價值-230507
| 上傳日期： |
2023/5/7 |
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pdf 共24頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
張緒成 |
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保交樓有望加速落地，看好后周期建材配置價值
4月28日中共中央政治局召開會議，強調(diào)“房住不炒”定位不變，“保交樓、保民生、保穩(wěn)定”仍是2023年地產(chǎn)主基調(diào)。從短期來看，保交樓政策有望加速落地，地產(chǎn)竣工端有望先于開工端回暖；從長期來看，存量房翻新需求或?qū)⒅鸩结尫?，C端消費建材業(yè)績增速或?qū)⒚黠@高于B端。受五一假期以及降雨的影響，短期玻璃產(chǎn)銷表現(xiàn)走弱，本報告期庫存小幅增長，環(huán)比增長3.04%；現(xiàn)貨廠家延續(xù)提價趨勢，價格突破2200元/噸，環(huán)比增長5.13%。Q2是上半年傳統(tǒng)施工旺季，且地產(chǎn)項目復工進展整體呈現(xiàn)逐步修復態(tài)勢，玻璃基本面有望延續(xù)修復態(tài)，短期內(nèi)玻璃價格仍具備上漲動力。中長期來看，隨著2023年6-9月500萬噸天然堿、300萬噸聯(lián)氨堿陸續(xù)投產(chǎn)，盈利彈性有望加速釋放，但需持續(xù)關(guān)注下半年需求釋放彈性以及玻璃生產(chǎn)商復產(chǎn)節(jié)奏。受益標的：信義玻璃、旗濱集團。受年報季報披露的情緒擾動，近期消費建材板塊回調(diào)明顯。家裝需求具有時滯性，受益于2023Q1地產(chǎn)新房、二手房銷售超預期修復，2023Q2消費建材C端業(yè)務有望實現(xiàn)高速增長，優(yōu)先推薦布局零售業(yè)務的消費建材企業(yè)。消費建材板塊，受益標的：（1）業(yè)績修復彈性較大的東方雨虹和三棵樹，受益地產(chǎn)銷售回暖以及渠道布局完善，零售業(yè)績兌現(xiàn)預期較強，在節(jié)后未出現(xiàn)疫情高峰的背景下，業(yè)績有望超預期。（2）經(jīng)營穩(wěn)健的偉星新材，深耕零售業(yè)務，地產(chǎn)下行周期背景下業(yè)績呈現(xiàn)較強韌性。受益于財政前置，2023Q1基建投資（不含電力）持續(xù)高速增長，2023Q1同比增速達8.8%；其中水利管理投資同比增長10.3%。國家將“優(yōu)先支持在建項目、盡快形成實物工作量”作為主要目標，基建項目有望加速落地，進一步帶動水泥、管材、防水需求。受益標的：上峰水泥、華新水泥、海螺水泥、東方雨虹、科順股份、偉星新材?！半p碳”時代下，風電、光伏成為能源低碳轉(zhuǎn)型的重要途徑，受益于政策紅利以及產(chǎn)業(yè)技術(shù)迭代，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望顯著提升。2023年或是光伏、風電裝機大年，碳纖維、光伏玻璃、玻纖將會持續(xù)受益需求的增長。受益標的：光威復材、中復神鷹、旗濱集團、福萊特、中國巨石、中材科技、金晶科技、耀皮玻璃。
行情回顧
本報告期（2023年5月4日至5月5日）建筑材料指數(shù)下跌0.08%，滬深300指數(shù)下跌0.30%，建筑材料指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)0.22個百分點。近三個月來，滬深300指數(shù)下跌1.45%，建筑材料指數(shù)下跌8.82%，建材板塊跑輸滬深300指數(shù)7.37個百分點。近一年來，滬深300指數(shù)上漲2.47%，建筑材料指數(shù)下跌14.36%，建材板塊跑輸滬深300指數(shù)16.83個百分點。
板塊數(shù)據(jù)跟蹤
水泥：截至2023年5月6日，全國P.O42.5散裝水泥平均價為374.54元/噸，環(huán)比微跌0.26%；水泥-煤炭價差為235.11元/噸，環(huán)比上漲0.42%;全國熟料庫容比66.49%，環(huán)比下降0.74pct。
玻璃：截至5月6日，全國浮法玻璃現(xiàn)貨均價為2244.61元/噸，環(huán)比上漲109.55元/噸，漲幅為5.13%；光伏玻璃均價為162.50元/重量箱，環(huán)比持平。
浮法玻璃-純堿-石油焦價差為159.38元/重量箱，環(huán)比上升0.96%；浮法玻璃-純堿-重油價差為40.98元/重量箱，環(huán)比上升16.49%；浮法玻璃-純堿-天然氣價差為43.40元/重量箱，環(huán)比上升13.80%；光伏玻璃-純堿-天然氣價差為93.18元/重量箱，環(huán)比上升0.66%。
玻璃纖維：截至5月6日，無堿2400號纏繞直接紗主流出廠價為3800-4100元/噸不等，SMC合股紗2400tex主流價為4600-5200元/噸，噴射合股紗2400tex主流價為6600-7600元/噸。
風險提示：經(jīng)濟增速下行風險；疫情反復風險；原材料價格上漲風險；房地產(chǎn)銷售回暖進展不及預期風險；國內(nèi)保交樓進展不及預期；房企流動性風險蔓延壓力；基建落地進展不及預期風險。
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