>> 光大證券-通信行業(yè)跟蹤研究：網(wǎng)絡(luò)可視化景氣度回升，關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)-230507
| 上傳日期： |
2023/5/8 |
大小： |
344KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
石崎良 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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訂單及交付延后影響行業(yè)22年業(yè)績(jī)。2022年，國內(nèi)持續(xù)受行業(yè)政策變化帶來的影響，政府和運(yùn)營商的資金投入更多地傾向于民生保障等方面，網(wǎng)絡(luò)可視化行業(yè)部分商機(jī)訂單延后，行業(yè)內(nèi)公司在手訂單實(shí)施和項(xiàng)目交付驗(yàn)收部分延緩。但是網(wǎng)絡(luò)可視化行業(yè)的整體投入趨勢(shì)未變，隨著年末宏觀行業(yè)形勢(shì)取得重大積極變化，制約行業(yè)未來發(fā)展的短期不利因素得以根本改善。同時(shí)由于復(fù)雜的國際形勢(shì)及國家對(duì)數(shù)據(jù)安全的重視程度日益提高，從長(zhǎng)期來看，國內(nèi)在數(shù)據(jù)安全及網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域的投入會(huì)持續(xù)增加。海外國家的相關(guān)市場(chǎng)需求正在逐步釋放，業(yè)務(wù)正在逐步恢復(fù)。
23年公安市場(chǎng)需求回暖可期，帶動(dòng)主業(yè)向好。2022年，疫情等因素對(duì)地方公共安全支出、以及具體支出結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響，公安市場(chǎng)對(duì)于網(wǎng)絡(luò)可視化前后端需求滯后。我們認(rèn)為，公安市場(chǎng)“十四五”期間在網(wǎng)絡(luò)可視化等相關(guān)領(lǐng)域的建設(shè)需求仍在，23年有望恢復(fù)投入，帶動(dòng)行業(yè)景氣度攀升。行業(yè)內(nèi)前端公司中新賽克、恒為科技，以及后端公司美亞柏科等有望迎來恢復(fù)性增長(zhǎng)。
板塊受益AI主題催化：一方面，AI快速發(fā)展，算力將成為推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心力量和支撐數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，網(wǎng)絡(luò)可視化相關(guān)設(shè)備將受益于AI應(yīng)用帶來的算力基礎(chǔ)設(shè)施需求增長(zhǎng)；另一方面，相關(guān)公司作為公安大數(shù)據(jù)解決方案的主要供應(yīng)商，將對(duì)各類AIGC內(nèi)容的檢測(cè)、AI生成文本的檢測(cè)技術(shù)及產(chǎn)品進(jìn)行布局，AI的快速發(fā)展有望為行業(yè)提供新增長(zhǎng)動(dòng)力。
關(guān)注網(wǎng)絡(luò)可視化前后端公司：
1、中新賽克：網(wǎng)絡(luò)可視化前端龍頭公司，受益于行業(yè)景氣度回升，公司23Q1業(yè)績(jī)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，收入2.2億元（YOY+143%），單季歸母凈利潤(rùn)5904萬元（YOY+208%），看好公司作為前端龍頭的市場(chǎng)前景。風(fēng)險(xiǎn)提示:政府采購周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目驗(yàn)收周期波動(dòng)影響。
2、恒為科技：公司23Q1收入1.7億元（YOY+9%）,歸母凈利潤(rùn)1752萬元（YOY-20%），網(wǎng)絡(luò)可視化業(yè)務(wù)受益于行業(yè)回暖，智能系統(tǒng)平臺(tái)業(yè)務(wù)受益于國家對(duì)國產(chǎn)信息化和信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的推動(dòng)，維持公司23~24年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)1/1.3億元，新增25年預(yù)測(cè)1.7億元，維持“增持”評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示:新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，下游需求波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
3、美亞柏科：公司的大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)屬于網(wǎng)絡(luò)可視化后端，相比較于前端，后端市場(chǎng)具備更大市場(chǎng)空間以及更高的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，受部分訂單確認(rèn)延緩影響，23Q1收入1.5億元（YOY-54%）,歸母凈利潤(rùn)-1.7億元，但公司一季度新簽訂單同比去年同期增長(zhǎng)，我們持續(xù)看好公司作為公安大數(shù)據(jù)領(lǐng)域龍頭的市場(chǎng)前景，維持23~25年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)3.1/4/4.7億元，維持“增持”評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示：新領(lǐng)域拓展低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；人員費(fèi)用壓力。
風(fēng)險(xiǎn)分析：新產(chǎn)品技術(shù)產(chǎn)業(yè)化低于預(yù)期；費(fèi)用成本壓力；公安市場(chǎng)需求恢復(fù)低于預(yù)期。
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