>> 興業(yè)證券-振華科技(000733)超額完成2022年經營目標，2023年營收利潤持續(xù)提升-230507
| 上傳日期： |
2023/5/8 |
大小： |
1311KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
石康,李博彥,董昕瑞 |
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公司發(fā)布2022年年報及2023年一季報：2022年實現(xiàn)營收72.67億元，同比增長28.48%；歸母凈利潤23.82億元，同比增長59.79%；扣非后歸母凈利潤23.05億元，同比增長66.85%；基本每股收益4.60元/股，同比增長58.80%（業(yè)績預告歸母凈利潤23.00-24.20億元，同比增長54.26%-62.31%；扣非歸母凈利潤22.10-23.30億元，同比增長59.98%-68.66%）。2023年一季度，公司實現(xiàn)營收21.02億元，同比增長11.46%，環(huán)比增長34.20%；歸母凈利潤7.35億元，同比增長20.96%，環(huán)比增長41.58%。
新型電子元器件營收穩(wěn)步增長，毛利率持續(xù)提升：2022年公司核心主業(yè)新型電子元器件產品實現(xiàn)營收72.67億元，同比增長28.48%，占公司總營收的99.58%，營收占比同比增加0.15pct，毛利率62.72%，同比增加1.91pct?，F(xiàn)代服務業(yè)實現(xiàn)營收3031.76萬元，同比下降5.75%，占公司營收的0.42%，營收占比同比減少0.15pct。公司核心主業(yè)新型電子元器件銷售量87.36億只，同比增長8.05%；生產量83.65億只，同比增長1.15%；庫存量5.20億只，同比下降41.57%；均價0.83元/只，同比增長19.09%。
主要子公司實現(xiàn)高速增長，振華微、振華云科增速領先。2022年振華新云實現(xiàn)營收12.03億元，同比增長10.09%；凈利潤3.58億元，同比增長42.19%；凈利率29.75%，同比增加6.72pct。振華永光實現(xiàn)營收14.19億元，同比增長37.35%；凈利潤6.55億元，同比增長46.24%；凈利率46.16%，同比增加2.80pct。振華云科實現(xiàn)營收10.56億元，同比增長34.18%；凈利潤4.68億元，同比增長77.00%；凈利率44.37%，同比增加10.73pct。振華富實現(xiàn)營收9.47億元，同比增長32.84%；凈利潤4.46億元，同比增長43.09%；凈利率47.13%，同比增加3.38pct。振華微實現(xiàn)營收10.03億元，同比增長52.98%；凈利潤3.80億元，同比增長48.03%；凈利率37.85%，同比減少1.27pct。
盈利能力持續(xù)提升，期間費用率同比下降。2022年公司整體毛利率為62.72%，同比增加1.91pct；凈利率為32.79%，同比增加6.42pct；加權平均凈資產收益率27.83%，同比增加5.53pct。2022Q4公司整體毛利率為64.83%，同比減少3.72pct，環(huán)比增加2.67pct；凈利率為33.13%，同比減少4.89pct，環(huán)比增加1.46pct。2022年公司期間費用總額16.26億元，同比增長0.07%，期間費用占營收比重22.38%，營收占比同比減少6.35pct；其中，銷售費用3.00億元，同比增長10.99%，占營業(yè)收入的4.12%，營收占比同比減少0.65pct。管理費用7.77億元，同比下降17.40%，占營業(yè)收入的10.69%，營收占比同比減少5.94pct。財務費用3302.44萬元，同比下降25.19%，占營業(yè)收入的0.45%，營收占比同比減少0.33pct。公司加大產品研發(fā)投入，研發(fā)費用5.16億元，同比增長39.58%，占營業(yè)收入的7.10%，營收占比同比增加0.56pct。公司信用減值損失為7786.46萬元，同比增加9821.66萬元。2023Q1毛利率為63.53%，同比增加0.67pct，環(huán)比減少1.30pct；凈利率為34.95%，同比增加2.75pct，環(huán)比增加1.82pct。
應收項目合計同比增長，合同負債下降。截至2022年末公司應收項目合計57.13億元，同比增長36.60%，其中應收票據32.39億元，同比增長36.05%；應收賬款23.23億元，同比增長56.93%；應收賬款周轉率3.82次，同比減少0.23次。公司存貨22.88億元，同比增長23.95%；合同負債8085.96萬元，較2022年初下降62.17%。
超額完成2022年經營目標，2023年營收利潤持續(xù)提升。公司2023年度預計實現(xiàn)營收87.00億元，較2022年實際營收增長19.72%，較2022年預計值增長24.29%，2022年營收目標完成率為103.81%；預計利潤總額33.60億元，較2022年實際利潤總額增長22.07%，較2022年預計值增長34.40%，2022年利潤總額目標完成率為110.10%。
我們調整盈利預測，預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為29.11/35.14/42.25億元，對應5月5日收盤價PE為15.9/13.1/10.9倍，維持“增持”評級。
風險提示：新型電子元器件板塊競爭加?。恍枨笤鲩L不及預期。
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