久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

1.市場(chǎng)表現(xiàn)：食品飲料跑輸市場(chǎng)，軟飲料板塊表現(xiàn)較好
　　食品飲料漲幅跑輸大盤，軟飲料板塊表現(xiàn)突出。2023年1-4月食品飲料板塊下跌1.1%，跑輸滬深300約13.1pct，在一級(jí)子行業(yè)中排名靠后（第二十四）。分子行業(yè)看，軟飲料板塊表現(xiàn)突出（+7.2%），啤酒（+5.8%）也獲得明顯超額收益。調(diào)味品（-8.5%）、熟食（-25.8%）跑輸食品飲料板塊。軟飲料板塊表現(xiàn)較好，主要是香飄飄（+40.3%）由于新品推廣邏輯漲幅較多。
　　2.基金持倉(cāng)：一季度末食品飲料重倉(cāng)比例環(huán)比回升
　　從基金重倉(cāng)持股情況來(lái)看，2023Q1食品飲料配置比例（持股市值占股票總市值比例）由2022Q4的15.26%略回升至15.42%水平，環(huán)比提升0.16pct。一季度期間食品飲料股價(jià)跑輸大盤：1-2月仍處于消費(fèi)回暖階段，股價(jià)表現(xiàn)領(lǐng)先；3月呈現(xiàn)弱復(fù)蘇狀態(tài)，股價(jià)隨之回落。
　　3.總量判斷：消費(fèi)弱復(fù)蘇
　　從宏觀層面來(lái)看，2022年底消費(fèi)開始緩慢復(fù)蘇，2023年春節(jié)旺銷也驗(yàn)證消費(fèi)回暖表現(xiàn)。觀察經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，2023年一季度GDP增4.5%，是2022年一季度以后的增速高點(diǎn)。同時(shí)3月社零數(shù)據(jù)也有向好表現(xiàn)（10.6%）。從微觀層面來(lái)看產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)，呈現(xiàn)弱復(fù)蘇趨勢(shì)：食品制造企業(yè)2023年1-3月營(yíng)收增速1.2%，增速略回暖；利潤(rùn)總額同比下滑4.6%，下滑幅度收窄，也表明產(chǎn)業(yè)正在緩慢復(fù)蘇。
　　4.投資機(jī)會(huì)：消費(fèi)復(fù)蘇貫穿全年，尋找確定性標(biāo)的
　　板塊中白酒首選，建議配置高端與地產(chǎn)酒，次高端可低位布局。當(dāng)前白酒估值處于近年偏低水平。建議按照業(yè)績(jī)確定性原則布局，一方面可配置高端白酒與地產(chǎn)酒，業(yè)績(jī)穩(wěn)健，如瀘州老窖、五糧液、洋河股份、古井貢酒等，受益標(biāo)的今世緣；另一方面隨著后續(xù)商務(wù)場(chǎng)景增加，經(jīng)濟(jì)活躍度提升可能給次高端白酒帶來(lái)彈性機(jī)會(huì)，如山西汾酒、舍得酒業(yè)等。
　　大眾品仍處回暖過(guò)程，自上而下配置復(fù)蘇行業(yè)，自下而上尋找彈性標(biāo)的。全年維度大眾品配置兩條思路，一是餐飲較快復(fù)蘇，配置餐飲鏈條：啤酒、調(diào)味品、餐飲供應(yīng)鏈，建議關(guān)注青島啤酒、中炬高新、海天味業(yè)等；二是出行恢復(fù)后客流量增多，配置連鎖店模式相關(guān)企業(yè)。雖然短期市場(chǎng)博弈氣氛較濃，但全年維度來(lái)看食品飲料還是好選擇?？蛇x擇彈性大的看長(zhǎng)小標(biāo)的，如零食行業(yè)甘源食品等。
　　4.風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、消費(fèi)復(fù)蘇進(jìn)度低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等