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報(bào)告要點(diǎn):
　　4月份的產(chǎn)銷簡(jiǎn)報(bào)顯示，目前南方幾省的工業(yè)庫存水平,已經(jīng)降至了歷史新低。這與盤面.上反映出來的格局是相互匹配的，若后期內(nèi)外價(jià)差不能快速收縮，又沒有政策干預(yù)，國(guó)內(nèi)的缺口將無解。
　　巴西4月份的出口數(shù)據(jù)則體現(xiàn)出了高價(jià)位對(duì)需求的壓制。中國(guó)的內(nèi)外價(jià)差已經(jīng)超過1000個(gè)點(diǎn)，中國(guó)的煉糖廠無法采購(gòu)巴西原糖。因此,出口量與同期相比，幾乎是地量。
　　進(jìn)入5月份以來，由于前期南巴西的蔗區(qū)降雨較多，巴西各分析機(jī)構(gòu)都紛紛上修了對(duì)南巴西的估產(chǎn)，最新的入榨甘蔗量預(yù)期范圍值是5.92-5.985億噸，產(chǎn)糖預(yù)期范圍值是3600-3830萬噸，制糖比將在46-48%直接。若食糖產(chǎn)量能達(dá)到預(yù)期的上限，那么就是做到歷史峰值水平了。
　　從交易的邏輯來看，前期國(guó)內(nèi)主要是交易內(nèi)外價(jià)差，由于價(jià)差高達(dá)1000個(gè)點(diǎn)，短期內(nèi)不可能修復(fù)，支撐國(guó)內(nèi)價(jià)格強(qiáng)勢(shì)的基礎(chǔ)沒有改變。
　　但是，缺口體現(xiàn)的時(shí)間點(diǎn)，應(yīng)該也是在下半年,食糖消費(fèi)旺季到來的時(shí)候。內(nèi)外盤單邊漲得太快太猛，技術(shù)上超買嚴(yán)重，隨時(shí)有回調(diào)的可能性。
　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn):中國(guó)的政策