>> 五礦期貨-鋁月報：去庫延續(xù)，需求回落-230507
| 上傳日期： |
2023/5/8 |
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| 1325KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王震宇 |
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◆供應(yīng)端：據(jù)SMM統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2023年3月份（31天）國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量341.2萬噸，同比增長2.9%。3月云南維持前期減產(chǎn)運行狀態(tài)且貴州及四川等地復(fù)產(chǎn)產(chǎn)量貢獻(xiàn)極小，3月電解鋁日均產(chǎn)量環(huán)比下降349噸至11萬噸左右。1-3月份國內(nèi)電解鋁累計產(chǎn)量達(dá)992.2萬噸，同比增長4.8%。進(jìn)入4月份，貴州、廣西、四川等地區(qū)仍有37-40萬噸的復(fù)產(chǎn)及轉(zhuǎn)移產(chǎn)能投產(chǎn)的空間，而減產(chǎn)預(yù)期主要是山東地區(qū)的涉及到產(chǎn)能轉(zhuǎn)移的小幅減產(chǎn)，云南省內(nèi)目前電解鋁企業(yè)暫穩(wěn)運行，省內(nèi)暫未對鋁行業(yè)有進(jìn)一步的減產(chǎn)要求，后續(xù)持續(xù)關(guān)注當(dāng)?shù)氐碾娏η闆r。海外方面，印尼華青鋁廠25萬噸產(chǎn)能已投產(chǎn)，Rio Tinto等企業(yè)也處于產(chǎn)量恢復(fù)中，后續(xù)海外電解鋁產(chǎn)量預(yù)計穩(wěn)步增長。
◆庫存：2023年5月4日，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存83.5萬噸，較上周四庫存下降1.8萬噸，較2022年5月歷史同期庫存下降19.7萬噸。
五一假期期間，電解鋁錠庫存總量仍處于下降趨勢，據(jù)市場和倉庫反饋，鋁錠到貨量偏少是降庫主要原因。分地區(qū)看，無錫地區(qū)，入庫量減少明顯，庫存降幅居高。華南地區(qū)，假期到貨，鋁錠和鋁棒均有小幅增加。鞏義地區(qū)，庫存水平波幅不大，但鞏義地區(qū)的節(jié)前備貨不及預(yù)期，鋁錠出貨量不佳。
◆進(jìn)出口：據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2023年3月份國內(nèi)未鍛軋鋁及鋁材出口總量約為49.7萬噸，同比減少16.3%，2023年1-3月份累計出口總量達(dá)137.8萬噸，累計同比下降15.4%，預(yù)計短期出口維持同比下降為主。2023年3月份國內(nèi)原鋁進(jìn)口總量為7.21萬噸，環(huán)比減少6.4%，同比增長82.8%；3月份原鋁出口總量5282噸，環(huán)比增加149.2%，同比減少87.5%。
◆需求：4月份中國制造業(yè)PMI為49.2%，比3月下降27個百分點，低于臨界點，制造業(yè)景氣水平回落。
◆小結(jié)：美聯(lián)儲決議宣布加息25個基點，上調(diào)聯(lián)邦基金目標(biāo)利率至5.00%-5.25%，符合市場預(yù)期。美聯(lián)儲FOMC聲明中刪除了對于未來繼續(xù)加息的措辭暗示，表明貨幣政策的進(jìn)一步緊縮取決于經(jīng)濟(jì)狀況。從美聯(lián)儲聲明以及鮑威爾的表態(tài)來看，整體對于貨幣政策表態(tài)偏鴿派，加息周期結(jié)束的時間點可能提前。國內(nèi)PMI走低，在結(jié)束金三銀四后，國內(nèi)下游需求有所收縮。短期內(nèi)預(yù)計鋁價震蕩偏弱運行，國內(nèi)參考運行區(qū)間：18000-18800元。海外參考運行區(qū)間：2200美元-2450美元。
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