>> 方正中期期貨-鐵礦石期貨月報(bào)：鐵水減產(chǎn)持續(xù)，鐵礦價(jià)格反彈空間有限-230507
| 上傳日期： |
2023/5/8 |
大?。?/td>
| 2557KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
梁海寬 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
4月由于終端需求不及預(yù)期，旺季不旺，國內(nèi)制造業(yè)PMI環(huán)比下降，重回榮枯線下方。黑色系價(jià)格中樞集體回落。成材表需疲弱，鋼廠利潤空間被進(jìn)一步壓縮，對(duì)爐料端價(jià)格形成明顯的負(fù)反饋。鋼廠減產(chǎn)范圍擴(kuò)大，鐵水產(chǎn)量見頂回落。鋼廠對(duì)鐵礦依舊維持低庫存策略，主動(dòng)備貨意愿不強(qiáng)，疏港量維持高位運(yùn)行。供給方面，外礦發(fā)運(yùn)節(jié)奏加快，但澳礦發(fā)運(yùn)受天氣影響仍有擾動(dòng)。由于一季度發(fā)運(yùn)量偏低，4月外礦到港量增幅不明顯。國產(chǎn)礦進(jìn)一步復(fù)產(chǎn)。鐵礦港口庫存基本維持穩(wěn)定，總量矛盾暫不突出。
5月外礦發(fā)運(yùn)將進(jìn)入旺季，擾動(dòng)減少，到港量將環(huán)比增加，同時(shí)國內(nèi)礦產(chǎn)量也將進(jìn)一步回升。鐵礦石供給轉(zhuǎn)向?qū)捤?。需求方面，終端需求較4月有望改善，但幅度有限，主要依靠基建投資支撐。成材表需預(yù)計(jì)低于往年同期正常水平，鋼廠利潤難有明顯改善，鐵水減產(chǎn)仍將持續(xù)，對(duì)爐料端價(jià)格仍有壓制。鐵礦需求進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱，供需結(jié)構(gòu)將趨于寬松，港口庫存將進(jìn)入累庫模式。09合約4月已較為充分地計(jì)價(jià)了后續(xù)總需求走弱以及鐵礦供需轉(zhuǎn)向?qū)捤傻念A(yù)期，5-9價(jià)差的持續(xù)走擴(kuò)至歷史同期最高。主力合約5月或有階段性超跌反彈，但對(duì)于反彈空間和持續(xù)性應(yīng)維持謹(jǐn)慎，前期空單可暫止盈觀望。期權(quán)策略，可嘗試階段性賣出看跌期權(quán)以收取權(quán)利金。有現(xiàn)貨資源的貿(mào)易商可嘗試在盤面反彈時(shí)部分賣保。鋼廠仍可維持之前隨用隨采的低庫存策略。
|
|
