久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

隨著相關(guān)行業(yè)增速放緩、競爭加劇以及市場風(fēng)格切換，新材料細(xì)分板塊的業(yè)績和市場表現(xiàn)出現(xiàn)分化，目前新材料行業(yè)估值仍有較大上行空間，我們看好國產(chǎn)替代和自主可控、行業(yè)量增下的緊缺環(huán)節(jié)、技術(shù)迭代帶來盈利溢價等方面。未來重點(diǎn)關(guān)注：1）半導(dǎo)體國產(chǎn)替代主線下具備技術(shù)優(yōu)勢、有供應(yīng)案例的零部件與材料龍頭公司，消費(fèi)電子回暖下業(yè)績和估值彈性更大的OLED材料環(huán)節(jié)；2）裝機(jī)大年下具備量利齊升邏輯的風(fēng)電材料，受益于N型電池技術(shù)迭代的光伏材料；3）合成生物學(xué)產(chǎn)業(yè)化加速下通過不斷的新產(chǎn)品落地和利潤兌現(xiàn)來增強(qiáng)成長確定性的龍頭公司；4）景氣周期下的軍工材料和產(chǎn)業(yè)升級下的制造材料。
　　▍新材料行業(yè)估值仍有較大上行空間，基金持倉占比穩(wěn)定。新材料行業(yè)2022年收入和利潤增速快于A股整體和滬深300成分股，但是受大宗原材料漲價、行業(yè)競爭加劇等影響，行業(yè)盈利能力承壓，我們認(rèn)為未來關(guān)注的重點(diǎn)應(yīng)集中在國產(chǎn)替代和自主可控、行業(yè)量增下的緊缺環(huán)節(jié)、技術(shù)迭代帶來盈利溢價。截至2023年4月28日，新材料行業(yè)的市盈率（TTM）為27.6倍，明顯低于近3年平均估值水平34.3倍，估值有較大上行的空間。2022年底和2023年一季度末新材料行業(yè)基金持倉市值占流通市值的比例穩(wěn)定，其中2023年一季度末前五大重倉股分別為TCL中環(huán)、天賜材料、西部超導(dǎo)、滬硅產(chǎn)業(yè)、華恒生物。2023年初至今，半導(dǎo)體材料板塊漲幅高達(dá)19.2%，在所有新材料細(xì)分板塊中最高。
　　▍半導(dǎo)體&消費(fèi)電子材料：看好半導(dǎo)體的國產(chǎn)替代和材料端長期需求，關(guān)注消費(fèi)電子回暖。美日韓荷對中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)逐步形成圍堵，國內(nèi)加快科技自立自強(qiáng)步伐，國產(chǎn)替代與自主可控是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的長期主線，我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的對內(nèi)需求重要性凸顯，同時AIGC場景增多和資本開支周期支撐材料端需求。目前國內(nèi)先進(jìn)制程新建產(chǎn)能受限程度較大，而成熟制程的擴(kuò)產(chǎn)當(dāng)前看預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，光刻膠、CMP材料、電子特氣、靶材、零部件材料等環(huán)節(jié)的國產(chǎn)替代加速，細(xì)分材料龍頭驗(yàn)證導(dǎo)入及產(chǎn)品放量速度有望大幅加快，具備技術(shù)優(yōu)勢、有供應(yīng)案例的零部件與材料龍頭公司有望快速提升市占率。消費(fèi)電子景氣度有望回暖，材料公司有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績和估值的同步提升，看好彈性更大的OLED材料環(huán)節(jié)。
　　▍風(fēng)電&光伏材料：裝機(jī)大年風(fēng)電材料有望量利齊升，光伏材料關(guān)注技術(shù)迭代。風(fēng)電方面，2022年高招標(biāo)量預(yù)示著2023年有望成為風(fēng)電裝機(jī)的大年，二三季度有望進(jìn)入高峰，我們預(yù)計(jì)2023年中國風(fēng)電新增裝機(jī)有望達(dá)到80GW，在行業(yè)高景氣度中，我們看好具備量利齊升邏輯且已經(jīng)開始兌現(xiàn)的絕緣材料、塔筒樁基、葉片和海纜環(huán)節(jié)。光伏方面，硅料價格下落導(dǎo)致組件價格以及裝機(jī)成本下行，從而帶來的量增邏輯非常明確，同時2023年N型電池產(chǎn)能落地加速，技術(shù)迭代產(chǎn)生的盈利溢價將望逐步滲透產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)，其中銀漿、焊帶等細(xì)分行業(yè)值得關(guān)注。
　　▍合成生物學(xué)：看好龍頭公司在合成生物學(xué)行業(yè)產(chǎn)業(yè)化加速階段的成長高確定性。各國政府政策支持、資本市場融資火熱、傳統(tǒng)行業(yè)巨頭布局等加速合成生物學(xué)技術(shù)快速向?qū)嵱没a(chǎn)業(yè)化方向發(fā)展。根據(jù)BCCResearch，預(yù)計(jì)2026年全球合成生物學(xué)市場規(guī)模達(dá)到331.9億美元，對應(yīng)2021-2026年CAGR為28.4%，其中2021-2026年全球合成生物學(xué)在醫(yī)療健康/工業(yè)化學(xué)品/食品飲料/農(nóng)業(yè)/消費(fèi)品領(lǐng)域的對應(yīng)CAGR分別為16.4%/26.9%/51.3%/50.7%/40.6%。我們看好合成生物學(xué)龍頭公司通過不斷的新產(chǎn)品落地和利潤兌現(xiàn)來增強(qiáng)自身的成長確定性。
　　▍軍工&高端制造材料：關(guān)注景氣周期下的軍工材料和產(chǎn)業(yè)升級下的制造材料。軍工方面，航空發(fā)動機(jī)高景氣且前瞻指標(biāo)向好，看好高溫合金和鈦材需求增長；碳纖維方面，在競爭愈發(fā)激烈的2023年，高端民用及軍用碳纖維競爭格局會相對較好，其中預(yù)計(jì)具有成本和技術(shù)迭代優(yōu)勢的碳纖維商廠優(yōu)勢將凸顯；制造類材料方面，我們建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)升級背景下具備長期增量邏輯的細(xì)分領(lǐng)域。
　　▍風(fēng)險因素：光伏&風(fēng)電新增裝機(jī)低于預(yù)期；原材料價格下降不及預(yù)期；新產(chǎn)品研發(fā)和放量不及預(yù)期；國產(chǎn)替代進(jìn)程不及預(yù)期；美國對華半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)限制措施加碼；行業(yè)競爭加劇。
　　▍投資策略：1）看好半導(dǎo)體國產(chǎn)替代主線下具備技術(shù)優(yōu)勢、有供應(yīng)案例的零部件與材料龍頭公司，重點(diǎn)推薦華懋科技（光刻膠）、鼎龍股份（CMP材料）、正帆科技（設(shè)備+電子特氣）、華特氣體（電子特氣）、有研新材（靶材）?？春孟M(fèi)電子回暖下業(yè)績和估值彈性更大的OLED材料環(huán)節(jié)，重點(diǎn)推薦萊特光電（OLED終端材料）；2）看好裝機(jī)大年下具備量利齊升邏輯的風(fēng)電材料，重點(diǎn)推薦萬馬股份（絕緣材料）、泰勝風(fēng)能（塔筒樁基）、時代新材（葉片）、濮陽惠成（環(huán)氧樹脂固化劑）、寶勝股份（海纜）。看好受益于N型電池技術(shù)迭代的光伏材料，重點(diǎn)推薦宇邦新材（焊帶）；3）看好合成生物學(xué)產(chǎn)業(yè)化加速背景下通過不斷的新產(chǎn)品落地和利潤兌現(xiàn)來增強(qiáng)成長確定性的龍頭公司，建議關(guān)注川寧生物（抗生素中間體&化妝品原料）；4）看好景氣周期下的軍工材料和產(chǎn)業(yè)升級下的制造材料，建議關(guān)注圖南股份（高溫合金）、中復(fù)神鷹（碳纖維）、