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景氣度觀察。1、銷量：23M3彩電全渠道零售量147萬臺，同比-11%，23Q1累計同比-20%；23M3投影線上銷量26萬臺，同比-33%，23Q1累計銷量94萬臺，同比-20%；2、產(chǎn)品價格：23Q1彩電全渠道均價2638元/臺，同比-6%；投影線上均價1781元/臺，同比+9%；3、品牌份額：23Q1彩電線上市場，海信系/TCL/小米銷額份額分別達28%/16%/13%；彩電線下市場，海信/創(chuàng)維/TCL銷額份額分別達29%/19%/15%；投影線上市場，極米/堅果/當(dāng)貝分別以36%/9%/6%的銷額份額位居前三；4、面板：價格方面，22M9以來各尺寸面板價格較2022年低位上漲逾20%，大尺寸面板價格上行趨勢更為顯著；出貨結(jié)構(gòu)方面，23Q175’’及以上尺寸面板出貨量同比實現(xiàn)正增長，大尺寸化趨勢明顯。
　　點評。海信（彩電）與極米（投影）的零售份額顯著領(lǐng)先；面板大尺寸趨勢明顯，面板價格自22M9以來顯著上行。
　　產(chǎn)業(yè)邏輯：1、中國面板產(chǎn)業(yè)崛起，一體化產(chǎn)業(yè)鏈，強化全球競爭優(yōu)勢。面板價格步入稼動率博弈時代。有利于黑電企業(yè)的盈利穩(wěn)定性和可預(yù)見性。2、黑電競爭格局優(yōu)化?！盎ヂ?lián)網(wǎng)子品牌+高端化”，產(chǎn)品與渠道優(yōu)勢，助力品牌份額頭部集中。預(yù)計龍頭企業(yè)將逐步具備更多定價權(quán)。
　　▍風(fēng)險因素：面板價格大幅波動；終端需求不景氣；市場競爭加劇。