久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2023年五一假期離島免稅購物金額同比大增120%，但較2021年同期高點降11.1%（對應(yīng)購物人次下降9.9%、人均消費下降1.3%），價格政策、精品供給、代購行為等因素影響下購物轉(zhuǎn)化率下降是數(shù)據(jù)表現(xiàn)平淡的直接原因。我們?nèi)匀徽J為應(yīng)放眼長期，中國免稅行業(yè)重回消費回流的渠道擴容邏輯未變。
　　▍五一假期海南離島免稅數(shù)據(jù)同比大增，但較2021年同期下降。根據(jù)海口海關(guān)統(tǒng)計，2023年五一假期5天海南離島免稅購物金額為8.83億元，同比增長120%，購物人數(shù)大增158%，暢銷的前三類商品為化妝品、首飾、手表。但相較2021年“最好”五一假期5天9.93億元的數(shù)據(jù)，2023年五一假期離島免稅購物金額下降11.1%，表現(xiàn)相對一般。根據(jù)?？诤ｊP(guān)統(tǒng)計，2023年五一假期離島免稅購物人次10.9萬人次，相較2021年同期下降9.9%；測得2023年五一假期離島免稅人均消費8,101元，相較2021年同期下降1.3%。相比2021年同期數(shù)據(jù)，購物人次下降是銷售額下滑的直接主因，客單價相對平穩(wěn)。
　　▍海南客流表現(xiàn)仍佳但相較2021年購物轉(zhuǎn)化率降低。根據(jù)海南機場集團的數(shù)據(jù)，2023年五一假期海南島內(nèi)三大機場（?？诿捞m、三亞鳳凰、瓊海博鰲）旅客吞吐量70.4萬人次，超過節(jié)前約68.67萬人次旅客吞吐量的預計。且相較2021年五一假期68.5萬人次的最高記錄數(shù)據(jù)，也實現(xiàn)了約3%的增長。其中，三亞鳳凰機場五一假期旅客吞吐量相較2021年持平略降（2023年32.63萬人次vs.2021年33萬人次），?？诿捞m機場五一假期旅客吞吐量相較2021年有7.7%的增長（2023年36.8萬人次vs.2021年34.18萬人次）。從數(shù)據(jù)上看，海南整體客流表現(xiàn)較好，但購物轉(zhuǎn)化率有所下降，從而導致購物人次下降。
　　▍2021年低價策略背景下購物轉(zhuǎn)化率較高，多重因素變化降低購物轉(zhuǎn)化。我們分析認為購物轉(zhuǎn)化率降低的因素或許和價格政策、精品供給、代購行為等因素有關(guān)。1）商品折扣。海南免稅貨品折扣從2022年初以來在持續(xù)收窄，高質(zhì)量增長目標符合品牌、渠道的共同利益，在前兩年折扣較寬松導致的囤貨效應(yīng)下，價格回升短期內(nèi)對需求轉(zhuǎn)化的影響仍在消化。2）精品供給。高客單價商品缺貨的現(xiàn)象預計仍有存在，雖料較春節(jié)旺季有所好轉(zhuǎn)，但由于部分精品SKU采購周期較長、補庫存或在2023年下半年到2024年上半年才能完成。3）代購行為。我們推測2021年低價策略下代購占比相對較高，代購購物目的性清晰、拉高轉(zhuǎn)化率和客單價，目前價格政策和需求環(huán)境下，預計代購動力減弱，但我們認為代購并未分流至海外市場，根據(jù)韓國免稅店協(xié)會（KDFA）的數(shù)據(jù)，2023年1月/2月/3月韓國免稅銷售額分別同比下降34.0%/28.2%/31.5%、向外國人銷售額分別同比下降46.7%/38.0%/39.7%，韓國免稅市場2023年以來銷售下降更為明顯。
　　▍風險因素：宏觀經(jīng)濟承壓影響消費需求；疫情反復；海南旅游吸引力下降；離島免稅市場競爭加劇等。
　　▍投資策略。五一假期離島免稅數(shù)據(jù)雖同比大幅增長，但與2021年高點相比有所下降，市場對此表現(xiàn)的反饋相對負面。結(jié)合海南五一機場客流數(shù)據(jù)來看，購物轉(zhuǎn)化率下降是數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳的直接原因，我們進一步分析認為商品折扣、精品供給、代購行為或是影響短期購物轉(zhuǎn)化率的因素，我們認為這些因素的影響更偏階段性，下半年隨著社會庫存的消化、精品供給的補充，購物轉(zhuǎn)化率有望穩(wěn)定在較好水平。從中長期維度看，中國免稅行業(yè)仍處快速增長階段、疫情后重回消費回流的渠道擴容邏輯未變?？紤]基數(shù)效應(yīng)，海南離島免稅市場的邊際經(jīng)營拐點有望在7-8月左右出現(xiàn)，建議積極對待。