>> 安信證券-家電行業(yè)動態(tài)分析：成本紅利持續(xù)釋放，Q1基金重倉家電比例環(huán)比回升-230509
| 上傳日期： |
2023/5/9 |
大小： |
847KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
領先大市-A |
作者： |
張立聰,李奕臻,余昆 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
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主動偏股型基金重倉家電比例環(huán)比回升：我們以安信家電板塊分類為依據(jù)（表1），分析主動偏股型基金重倉家電的情況。Q1國內家電消費逐步復蘇，且原材料價格低于去年同期水平，家電廠商成本壓力緩解，主動偏股型基金重倉家電板塊的比例底部回升。Q1基金重倉家電持股比例為1.99%，環(huán)比提升0.47pct；Q1家電低配比例為0.04%，環(huán)比縮窄0.42pct。展望后續(xù)，國內消費景氣有望持續(xù)改善；歐美通脹和庫存壓力趨緩，家電出口或邊際向好；原材料成本紅利有望持續(xù)釋放。家電板塊基本面改善，家電持倉比例有望持續(xù)提升。
Q1白電板塊獲基金增配：Q1基金重倉白電市值占基金重倉總市值的0.89%，環(huán)比+0.11pct。其中，重倉持股美的集團、海爾智家、格力電器、海信家電的比例分別環(huán)比+0.06pct、-0.05pct、+0.12pct、+0.03pct。在A股所有標的中，白電被低配0.05%，環(huán)比+0.14pct。白電板塊受市場的關注度有所提升，主要因為今年以來空調內銷出貨和終端零售向好。據(jù)產業(yè)在線數(shù)據(jù)，Q1空調內銷量YoY+17%。后續(xù)，線下消費持續(xù)改善，渠道低庫存推動補庫需求，疊加地產回暖，空調需求有望穩(wěn)步復蘇。
Q1黑電板塊獲基金增配：Q1基金重倉黑電市值占基金重倉總市值的0.36%，環(huán)比+0.14pct。Q1受電視外銷量快速增長、面板價格持續(xù)處于低位，基金重倉持股海信視像、兆馳股份比例環(huán)比+0.056pct、+0.012pct。受AI概念催化，基金重倉持股創(chuàng)維數(shù)字、視源股份、四川長虹比例環(huán)比+0.028pct、+0.021pct、+0.001pct。
Q1基金增配清潔小家電板塊，減配廚房小家電板塊：Q1清潔小家電行業(yè)基金重倉比例環(huán)比+0.05pct。其中，基金重倉石頭科技的比例環(huán)比+0.05pct。石頭科技積極拓展新品，發(fā)布分子篩洗烘一體機，獲得市場的廣泛關注。Q1廚房小家電行業(yè)基金重倉比例環(huán)比-0.004pct。主要公司基金重倉比例中，新寶股份（-0.0079pct ）、九陽股份（ -0.0003pct ）環(huán)比下降；蘇泊爾（+0.0023pct）、小熊電器（+0.0018pct）環(huán)比提升。Q1國內小家電消費仍受到疫情過峰影響，且海外消費持續(xù)低迷，新寶、九陽等標的受市場關注度下降。蘇泊爾、小熊在抖音等新興渠道表現(xiàn)亮眼，且小熊品牌升級和精品化戰(zhàn)略持續(xù)顯效，市場關注度持續(xù)提升。展望后續(xù)，隨著小家電企業(yè)積極拓展新品，開拓抖音、拼多多等新興渠道，我們預計企業(yè)經營表現(xiàn)將有所改善。
投資建議：消費疫后復蘇，地產政策觸底，年初以來家電景氣有所恢復。其中，廚電、空調的恢復節(jié)奏相對較快，其他家電品類的恢復也逐漸顯現(xiàn)。結合去年的基數(shù)效應考慮，今年二季度家電行業(yè)的基本面有望出現(xiàn)明顯復蘇。我們看好家電板塊性的行情，優(yōu)先推薦美的集團、格力電器、海爾智家、海容冷鏈、海信家電、老板電器、華帝股份、億田智能、火星人。教育平板行業(yè)的政策紅利可期，重點標的包括視源股份、鴻合科技。資本市場對家電智能化的關注度提升，科沃斯、石頭科技、極米科技等值得關注。國內外消費景氣有望逐步改善，建議關注小熊電器、蘇泊爾、九陽股份、新寶股份、北鼎股份、倍輕松、海信視像、公牛集團、歐普照明。
風險提示：公募基金僅披露前十大重倉股，與實際全部持倉統(tǒng)計可能存在偏差。
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