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事件概述
　　公司發(fā)布4月產(chǎn)銷(xiāo)快報(bào)：長(zhǎng)城汽車(chē)批發(fā)銷(xiāo)量9.3萬(wàn)輛，同比+73.1%，環(huán)比+3.2%。2023年1-4月累計(jì)批發(fā)31.3萬(wàn)輛，同比-7.2%；
　　哈弗品牌4月批發(fā)銷(xiāo)量5.2萬(wàn)輛，同比+79.4%，環(huán)比+10.2%。2023年1-4月累計(jì)批發(fā)17.8萬(wàn)輛，同比-9.1%；
　　WEY品牌4月批發(fā)銷(xiāo)量0.2萬(wàn)輛，同比+3.6%，環(huán)比+86.3%。2023年1-4月累計(jì)批發(fā)0.6萬(wàn)輛，同比-65.2%；
　　皮卡4月批發(fā)銷(xiāo)量1.9萬(wàn)輛，同比+41.2%，環(huán)比-6.7%。2023年1-4月累計(jì)批發(fā)6.7萬(wàn)輛，同比+20.1%；
　　歐拉品牌4月批發(fā)銷(xiāo)量8.9萬(wàn)輛，同比+188.2%，環(huán)比-7.4%。2023年1-4月累計(jì)批發(fā)2.7萬(wàn)輛，同比-27.6%；
　　坦克品牌4月批發(fā)銷(xiāo)量1.1萬(wàn)輛，同比+80.0%，環(huán)比-8.7%。2023年1-4月累計(jì)批發(fā)3.5萬(wàn)輛，同比+10.4%。
　　分析判斷:
　　銷(xiāo)量環(huán)比提升新品周期開(kāi)啟
　　需求快速向上，各品牌環(huán)比大幅提升。公司4月批發(fā)9.3萬(wàn)輛，同比+73.1%，環(huán)比+3.2%。長(zhǎng)城汽車(chē)正式開(kāi)啟新品周期，包含哈弗梟龍、哈弗梟龍MAX、藍(lán)山等在內(nèi)的近30款產(chǎn)品，超15款新能源車(chē)型重磅亮相2023上海車(chē)展，隨著未來(lái)新品的交付，有望助力公司銷(xiāo)量快速提升。
　　1）哈弗：哈弗品牌4月批發(fā)銷(xiāo)量5.2萬(wàn)輛，同比+79.4%，環(huán)比+10.2%。全新布局的哈弗新能源銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)“哈弗龍網(wǎng)”推出，梟龍、梟龍MAX兩款車(chē)型即將通過(guò)龍網(wǎng)進(jìn)行銷(xiāo)售。車(chē)型方面，哈弗梟龍與首搭智能四驅(qū)電混技術(shù)Hi4的哈弗梟龍MAX正式上市時(shí)間預(yù)計(jì)為5月15日，預(yù)計(jì)售價(jià)為15.5萬(wàn)元-18.5萬(wàn)元。全新產(chǎn)品+全新渠道，哈弗新能源轉(zhuǎn)型有望貢獻(xiàn)公司增量。
　　2）WEY：WEY品牌4月批發(fā)銷(xiāo)量0.2萬(wàn)輛，同比+3.6%，環(huán)比+86.3%。WEY藍(lán)山DHT-PHEV于4月13日正式上市，定價(jià)27.38萬(wàn)元起，極具性?xún)r(jià)比。產(chǎn)品上市5天即取得超過(guò)5,000大定。藍(lán)山DHT-PHEV和將推出的高山DHT-PHEV，有望將進(jìn)一步提振品牌需求。
　　3）皮卡：皮卡4月批發(fā)銷(xiāo)量1.9萬(wàn)輛，同比+41.2%，環(huán)比6.7%，1-4月長(zhǎng)城皮卡國(guó)內(nèi)終端市占率超過(guò)50%。新車(chē)型方面，上海車(chē)展中長(zhǎng)城皮卡發(fā)布中國(guó)首個(gè)6×6越野平臺(tái)，并帶來(lái)6×6共創(chuàng)車(chē)型CYBERP!CKUP；同時(shí)，基于Hi4-T越野超級(jí)混動(dòng)架構(gòu)打造的山海炮PHEV/HEV車(chē)型也迎來(lái)首次亮相。
　　4）歐拉：歐拉品牌4月批發(fā)銷(xiāo)量8.9萬(wàn)輛，同比+188.2%，環(huán)比-7.4%。新車(chē)型方面，2023款歐拉芭蕾貓和2023款歐拉好貓GT木蘭版亮相上海車(chē)展，升級(jí)女性友好體驗(yàn)，定位明確清晰。
　　5）坦克：坦克品牌4月批發(fā)銷(xiāo)量1.1萬(wàn)輛，同比+80.0%，環(huán)比-8.7%。新車(chē)型方面，基于Hi4平臺(tái)的坦克500 Hi4-T和坦克400Hi4-T均亮相上海車(chē)展；精準(zhǔn)切入國(guó)內(nèi)新能源硬派越野市場(chǎng)，新品導(dǎo)入預(yù)計(jì)將持續(xù)撬動(dòng)需求。
　　新能源加速出海再拓新布局
　　海外銷(xiāo)量穩(wěn)健，新能源出口提速。2023年4月，公司海外批發(fā)銷(xiāo)量2.2萬(wàn)輛，同比+182.1%，環(huán)比-2.1%。其中，新能源車(chē)型銷(xiāo)量1.5萬(wàn)輛，同比+284.1%，環(huán)比+13.0%。在上海車(chē)展中，公司正式宣布進(jìn)入墨西哥市場(chǎng)，并與首批墨西哥核心經(jīng)銷(xiāo)商完成戰(zhàn)略合作簽約儀式、公司新能源產(chǎn)品積極拓展海外市場(chǎng)，產(chǎn)品力與品牌力強(qiáng)勢(shì)凸顯，出海增長(zhǎng)空間廣闊。
　　戰(zhàn)術(shù)積極調(diào)整2023深蹲起跳
　　品牌管理整合，2023深蹲起跳。2023年，公司堅(jiān)定轉(zhuǎn)型決心，全力搶占份額：銷(xiāo)量目標(biāo)不低于160萬(wàn)輛，凈利潤(rùn)不低于60億元，快速調(diào)整戰(zhàn)略布局：
　　1）整合品牌重回主航道：扭轉(zhuǎn)產(chǎn)品定位思路，調(diào)整產(chǎn)品回歸主流市場(chǎng)，全力打造大單品；
　　2）整合組織架構(gòu)：由一車(chē)一品牌到聚焦一個(gè)長(zhǎng)城，高管自上而下迎來(lái)調(diào)整；
　　3）整合渠道：推出哈弗新能源龍網(wǎng)，全新獨(dú)立渠道有望快速建立用戶(hù)認(rèn)知；
　　4）全新產(chǎn)品&全新技術(shù)：全新技術(shù)Hi4主打兩驅(qū)價(jià)格+四驅(qū)性能，首搭新車(chē)梟龍Max即將上市，有望驅(qū)動(dòng)需求增長(zhǎng)；
　　我們判斷公司低谷時(shí)刻已過(guò)，隨疫后復(fù)蘇、搭載全新Hi4技術(shù)的新品推出，行業(yè)及公司周期共振，公司需求有望邊際改善，以?xún)r(jià)換量全力搶占份額。
　　投資建議
　　公司新產(chǎn)品國(guó)內(nèi)外推廣進(jìn)展順利，智能電動(dòng)化新周期開(kāi)啟，新能源智能化車(chē)型占比快速提升，豪華化領(lǐng)跑地位愈發(fā)清晰，非車(chē)業(yè)務(wù)收入有望加速釋放。維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年?duì)I業(yè)收入為1,994.6/2,437.8/2,807.5億元，歸母凈利潤(rùn)為72.1/116.3/149.3億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.81/1.31/1.68元，對(duì)應(yīng)2023年5月8日收盤(pán)價(jià)26.23元/股PE為32/20/16倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　缺芯影響超預(yù)期；車(chē)市下行風(fēng)險(xiǎn)；WEY、沙龍、哈弗等品牌所在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，銷(xiāo)量不及預(yù)期；出海進(jìn)度不及預(yù)期。