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標的走勢
　　5月4日至5月5日，滬指小幅低開，周中震蕩，當周收于3334.50，成交量較前一周有所降低。深指小幅低開，周中震蕩下跌，跌幅1.39%，當周收于11180.87，成交量較前一周有所降低。
　　50ETF周初開于2.670，周末收于2.687，較前一周上漲0.007，漲幅為0.26%，成交額33.10億。華泰柏瑞滬深300ETF周初開于4.013，周末收于4.009，較前一周下跌0.016，跌幅為0.40%，成交額27.13億。南方中證500ETF周初開于6.260，周末收于6.222，較前一周下跌0.055，跌幅為0.88%，成交額20.74億。
　　期權(quán)市場
　　期權(quán)市場成交明顯縮量，節(jié)后市場波動較小，期權(quán)市場成交活躍度維持在較低水平，目前50ETF期權(quán)、300ETF期權(quán)、500ETF期權(quán)的日均成交量分別為1,755,291張、862,234張和460,975張，較前一周分別下滑26.6%、42.7%和39.6%，下滑幅度比較明顯。持倉PCR比例穩(wěn)中有升，其中50ETF期權(quán)的認沽合約持倉比例繼續(xù)上浮6個百分點，而300ETF期權(quán)和500ETF期權(quán)的持倉PCR比例保持恒定。整體來看，市場上方壓力較大，在市場上漲力度較弱且小幅回落的情況下，認沽合約的持倉比例反而有所積累，同時50ETF期權(quán)的持倉PCR比例位于近期相對高位，情緒面表現(xiàn)較為謹慎。
　　波動率方面，短期歷史波動率明顯回落，目前周度波動率均位于歷史25百分位附近，月度波動率維持當前水平震蕩，隱波方面，50ETF期權(quán)和300ETF期權(quán)的IV繼續(xù)回落，回落幅度在1%左右，IV和HV水平進一步接近，而500ETF方面，隱波反而出現(xiàn)反彈，反彈力度在1%左右，從近幾日走勢對比來看，500ETF期權(quán)方面之前IV下滑幅度較大，在之前IV水平就與HV基本一致，在本周內(nèi)，HV對IV的支撐力度走強，造成短期IV反而出現(xiàn)反彈走勢。對于波動率走勢來看，目前HV的相對強勢，可能會對未來波動率形成下方的支撐。從隱波曲線結(jié)構(gòu)來看，平值附近合約的IV略有下滑，但曲線兩側(cè)傾角有所增加，波動率未來可能會偏強運行。
　　投資建議
　　策略方面，從走勢來看，之前市場的反彈力度較為有限，目前情緒面表現(xiàn)偏向謹慎，方向性選擇宜輕倉偏空為主。波動率方面可逢低做多，歷史波動率與隱含波動率當前水平較為接近，HV的強勢運行可能對IV形成一定支撐。
　　風險提示
　　期權(quán)市場政策風險和市場波動風險