>> 開源證券-社服行業(yè)2023年中期投資策略：服務(wù)型消費復(fù)蘇強勁，布局新商業(yè)模式下的投資機會-230509
| 上傳日期： |
2023/5/9 |
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| 3756KB |
| 格式： |
pdf 共48頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
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作者： |
初敏 |
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1.出行鏈：五一出行提振全年復(fù)蘇信心，傳統(tǒng)景區(qū)內(nèi)生外延蓄力新成長
?。?）景區(qū)：短期客流強勁回暖，景區(qū)板塊一季度業(yè)績修復(fù)兌現(xiàn)，中長期看居民消費力持續(xù)復(fù)蘇疊加景區(qū)多元化轉(zhuǎn)型，特色資源優(yōu)質(zhì)、創(chuàng)新能力突出的企業(yè)有望制勝突圍。（2）免稅：2023Q1海口三亞機場旅客吞吐量恢復(fù)至2019年同期90-100%，下半年中免海南布局進一步擴容、商品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，利潤端有望修復(fù)。（3）酒店：短期看會展等商務(wù)活動熱度持續(xù)，暑期休閑旅游在迎高峰，中長期看中端酒店向中高端酒店升級，有限服務(wù)向全服務(wù)型拓張。
2.美麗賽道：疫后復(fù)蘇節(jié)奏企穩(wěn)，行業(yè)景氣度持續(xù)
?。?）醫(yī)美：2022Q4醫(yī)美行業(yè)在疫情影響下，收入增速階段性放緩，但龍頭依舊展現(xiàn)較強經(jīng)營韌性。長期來看，低滲透率、高復(fù)購率、高單價驅(qū)動行業(yè)市場持續(xù)擴容。合規(guī)水光、再生材料和減重減脂將是醫(yī)美的三大增量市場，先發(fā)初步布局增量市場的企業(yè)將具有更大空間。醫(yī)美終端受疫情影響最為嚴(yán)重，疫后率先復(fù)蘇。（2）美麗上游制造業(yè)：具備技術(shù)和研發(fā)創(chuàng)新能力的上游制造企業(yè)將充分受益于疫后復(fù)蘇，出口為主的制造企業(yè)將充分受益于海外需求恢復(fù)和出口韌性。
3.場景復(fù)蘇：疫情放開場景式業(yè)態(tài)率先回暖，經(jīng)濟復(fù)蘇下人服先行
?。?）會展：中國制造出海為長期趨勢，支撐境外展會需求。各地政府鼓勵企業(yè)出海搶訂單，企業(yè)參展熱情高，且Q2為會展旺季，景氣度將延續(xù)。（2）餐飲：場景復(fù)蘇后服務(wù)型消費增長強勁，重點關(guān)注企業(yè)后續(xù)數(shù)智化及出海進展。（3）人服：2023Q1以來服務(wù)外包市場增長強勁，招聘行業(yè)受企業(yè)端利潤下行影響，下半年看政策支持及經(jīng)濟重回內(nèi)生增長。
4.投資建議
重點推薦：米奧會展、佳禾食品、特海國際受益標(biāo)的：科思股份、北京城鄉(xiāng)、大豐實業(yè)、貝泰妮、愛美客、科銳國際、外服控股、奈雪的茶、九毛九、海倫司、錦江酒店、中國中免、峨眉山、九華山
5.風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行，疫情反復(fù)影響，行業(yè)競爭加劇等。
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