>> 長江證券-2023Q1建材板塊基金持倉分析：復(fù)蘇預(yù)期出現(xiàn)波動，持倉比例有所回落-230508
| 上傳日期： |
2023/5/8 |
大小： |
4301KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
范超,張佩,李金寶 |
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綜述：建材板塊持倉比例與超配比例回落
公募基金2023年一季報已經(jīng)披露，2023Q1建材板塊基金重倉持股市值約346億元，環(huán)比下降14%，占全部A股重倉持股市值比為1.08%，環(huán)比下降0.19pct。相較2023Q1建材板塊占全A流通市值比例1.63%，超配比例為-0.55%，超配比例2022Q4環(huán)比回落0.10pct。
公募基金：機構(gòu)整體持倉回落，地產(chǎn)鏈獲減持
2023Q1基金重倉持倉數(shù)前十為東方雨虹、石英股份、偉星新材、海螺水泥、三棵樹、歐晶科技、旗濱集團、中國巨石、科順股份、堅朗五金；重倉持股比例前十為志特新材、歐晶科技、中復(fù)神鷹、科順股份、天宜上佳、震安科技、東方雨虹、壘知集團、石英股份、賽特新材。
總結(jié)來看，機構(gòu)整體持倉回落，地產(chǎn)鏈獲減持。1）家裝建材：以減持為主，被減持標的為箭牌家居、科順股份、堅朗五金、亞士創(chuàng)能、蒙娜麗莎、兔寶寶，被增持標的為東鵬控股、三棵樹，維持相對穩(wěn)定的標的為東方雨虹、偉星新材、北新建材、森鷹窗業(yè)。主要源于對地產(chǎn)復(fù)蘇的預(yù)期波動向下，雖1季度地產(chǎn)新房銷售與二手房銷售大幅增長，但部分前置指標如新房來訪與二手房帶看在3月中下旬下行，市場擔憂地產(chǎn)銷售向好的持續(xù)性，且對增量地產(chǎn)政策出臺存擔憂。2）水泥：持倉變動分化，主要獲增持的標的包括冀東水泥、塔牌集團、華新水泥，獲減持的標的為上峰水泥、金隅集團、海螺水泥。水泥春節(jié)后出貨高于去年同期，但3月中下旬復(fù)蘇動能趨弱，地產(chǎn)新開工端尚未回暖，且市場對供給端尚未出清存隱憂。3）玻璃：浮法玻璃龍頭旗濱集團獲機構(gòu)減持，雖3月中上旬玻璃庫存已出現(xiàn)拐點，開啟大幅下行，但市場對地產(chǎn)復(fù)蘇動能擔憂；光伏玻璃相關(guān)金晶科技、凱盛新能獲增持，或由于TCO玻璃相關(guān)概念受關(guān)注。4）玻纖：以增持為主，1季度雖玻纖價格繼續(xù)底部下行，但玻纖庫存已于3月開始出現(xiàn)拐點，且玻纖估值處于歷史低位，在基本面不會更差的預(yù)期下，市場對未來的改善給予提前反映。5）新材料：持倉變動有所分化，賽特新材、震安科技、凱盛科技等獲機構(gòu)增持，坤彩科技、吉林化纖、吉林碳谷、歐晶科技、石英股份、青鳥消防等獲機構(gòu)減持，中復(fù)神鷹、壘知集團維持穩(wěn)定。
陸股通：北上資金減持水泥，增持玻璃和玻纖
選取10只板塊主要外資持股的標的為樣本，2023Q1北上資金對其中5個標的持股比例上升，對5個標的持股比例下降，增持標的為旗濱集團、中國巨石、堅朗五金、三棵樹、北新建材，減持標的為海螺水泥、華新水泥、冀東水泥、東方雨虹、偉星新材。北上資金減持水泥，增持玻璃和玻纖，對家裝建材龍頭持倉變動有分化，對地產(chǎn)鏈持倉波動相較內(nèi)資公募有一定差異。
投資建議：當前重點推薦玻纖，持續(xù)推薦地產(chǎn)鏈
當前重點推薦玻纖，看好當前需求邊際改善價格回升，以及中期光伏邊框新需求放量。持續(xù)推薦地產(chǎn)鏈，繼續(xù)看好先疫后復(fù)蘇、后地產(chǎn)銷售改善帶來的總量改善，建議積極配置家裝建材，繼續(xù)推薦三棵樹、偉星新材、東方雨虹、堅朗五金、北新建材、箭牌家居等一線標的，以及蒙娜麗莎、科順股份、東鵬控股、中國聯(lián)塑、志特新材、兔寶寶等較大彈性的二線標的；以及受益于竣工修復(fù)與冷修供給收縮的玻璃，正在兌現(xiàn)價格彈性；此外水泥同樣具備修復(fù)空間。
風險提示
1、地產(chǎn)需求修復(fù)低于預(yù)期；
2、原材料價格大幅上漲。
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